ANALİZ- SAHOL 2. Çeyrek Finansal Sonuçları: Pozitif (PhillipCapital) [FNC-NEWS]

• 13.08.2026 08:22

SAHOL, 2Ç26 konsolide finansallarında
- yıllık bazda %9,4 azalışla 315,3 milyar TL gelir,
- yıllık bazda %24,6 artışla 36,4 milyar TL FAVÖK ve
- yıllık bazda %512 artışla 14,2 milyar TL net kar açıkladı.
Akçansa'daki payların tamamının Heidelberg Materials'a devrinden kaydedilen 8,9 milyar TL satış karı net kardaki artışın önemli bölümünü oluşturuyor. Bu etki hariç tutulduğunda net kar 5,3 milyar TL ile yıllık bazda iki katından fazla arttı. Azalan parasal kayıplar ve düşen finansman giderleri destekleyici oldu. Buna paralel olarak konsolide özkaynak karlılığı (ROE) -%2,8'den %4,9'a yükseldi.
Segment tarafında enerji, karlılığa en yüksek katkıyı sağlayan iş kolu olmaya devam etti. Çeşitlendirilmiş üretim portföyü, dağıtımdaki öngörülebilir düzenleyici yapı ve ABD'deki güneş kapasitesi artışı destekleyici oldu. Enerjisa Üretim'de zayıf piyasa fiyatlarına rağmen FAVÖK marjı 66 baz puan iyileşerek %23'e çıktı kombine FAVÖK yıllık %20 azalışla 5,13 milyar TL'ye gerilerken net kar düşen vergi gideri ve artan parasal kazançla %16 artışla 4,44 milyar TL'ye ulaştı. Malzeme teknolojilerinde uluslararası çimento hacimlerindeki artış, lastik yenileme pazarındaki toparlanma ve kompozit iş kolundaki olumlu ürün miksi katkı sağladı. Finansal hizmetlerde hayat segmentindeki güçlü marj yapısı korunurken, bankacılık karlılığı net faiz marjı iyileşmesiyle yıllık bazda toparlandı.
Finansal yapıda banka dışı Net Borç/FAVÖK 1,7x ile grubun 2,0x politika eşiğinin altında kaldı. Holding solo net nakit pozisyonu, Akçansa devrinden gelen 428 milyon USD'lik nakit girişi ve net temettü akışının desteğiyle tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 35,3 milyar TL'ye yükseldi (Carrefoursa işleminin kapanış etkisi bu döneme henüz yansımadı). Banka dışı yatırım harcaması/satışlar oranı 1Y26'da %14,6 ile orta vadeli %15-20 hedef aralığıyla uyumlu seyretti.
Stratejik tarafta portföy sadeleştirme teması öne çıktı: Akçansa'daki %39,72 pay Heidelberg Materials'a 1,1 milyar USD işletme değeriyle devredildi Carrefoursa'daki toplam %89,28 pay (SAHOL + Carrefour Nederland) 31 Temmuz 2026'da Yeni Mağazacılık A.Ş.'ye devredildi (Kapanışta 85,5 milyon USD ödeme, vergi sonrası 32,8 mn TL negatif etki). Şirket bu adımları portföyü sadeleştirip stratejik önceliklere odaklanma stratejisinin parçası olarak nitelendirdi yapı malzemelerinde sermaye Çimsa'ya yoğunlaştırıldı ve Mannok'ta kalan %5,3 azınlık payı 20,5 milyon Euro'ya alınarak tam konsolidasyon sağlandı.
Şirket bugün saat 17:00'de ilk yarı sonuçlarına dair bir telekonferans gerçekleştirecek.
Alperen Öngel
Araştırma Asistanı

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.