ANALİZ- ASELS 1Ç26 Sonuçları (Pozitif) (PhillipCapital) [FNC-NEWS]

• 29.04.2026 09:42

ASELSAN, 1Ç26 konsolide finansallarında * yıllık bazda %15 artışla 34,3 milyar TL Ciro,* yıllık bazda %28 artışla 8,63 milyar TL FAVÖK ve* yıllık bazda %99 artışla 5,55 milyar TL net kâr açıkladı.Piyasa medyan beklentisi 34,15 milyar TL ciro, 8,50 milyar TL FAVÖK ve 4,67 milyar TL net kâr yönündeydi. Ciro ve FAVÖK beklentilerle büyük ölçüde uyumlu gerçekleşirken, net kâr tarafında %19'a yakın yukarıda bir sonuç kaydedildi.Operasyonel tarafta ASELSAN, 1Ç26'da 1,26 milyar USD yeni sözleşme imzaladı bunun %50'si ihracat kaynaklı oldu. İhracat sözleşmeleri yıllık bazda %69 artışla 629 milyon USD'ye ulaştı. Bakiye sipariş portföyü Mart 2026 itibarıyla 20,7 milyar USD seviyesine yükselerek tarihsel zirveyi yeniledi (1Ç25: 14,9 milyar USD %39 artış). Alınan sparişler-kesilen fatura oranı 1,6x ile sağlıklı büyüme bölgesinde kaldı. İmzalanan başlıca yeni projeler arasında uluslararası müşterilere yönelik haberleşme sistemleri ve insansız deniz aracı faydalı yükleri (171 milyon USD), Savunma Sanayii Başkanlığı ile güdüm sistemleri sözleşmesi (112 milyon USD) ve elektronik harp sistemleri ihracatı (55 milyon USD) öne çıktı. Bakiye siparişlerin para birimi dağılımında USD %51, EUR %43 ve TL %6 ağırlığa sahip olup, döviz endeksli iş modeli kur riskine karşı dengeli bir seyir izliyor.Marj tarafında, 1Ç26'da brüt kâr marjı %30,7 (1Ç25: %29,9) seviyesinde sınırlı bir iyileşme kaydederken, FAVÖK marjı %25,2 (1Ç25: %22,6) seviyesine yükselerek yıllık bazda yaklaşık 260 baz puanlık belirgin bir iyileşmeye işaret etti. Net kâr marjı da %9,4'ten %16,2'ye yükseldi.AR-GE tarafında harcamalar 1Ç26'da yıllık bazda %41 artışla 357 milyon USD'ye ulaştı. Yatırım harcamaları ise%261 gibi çok belirgin bir artışla 137 milyon USD seviyesinde gerçekleşti. Yatırım harcamalarının satışlara oranı %40 ile rekor seviyeye ulaştı (2025 yıllık: %22). Bu hızlanma, ağırlıklı olarak Oğulbey Teknoloji Üssü ve mevcut yerleşkelerdeki kapasite artışı projelerinden kaynaklanıyor. 1,5 milyar USD bütçeli Oğulbey yatırımının ilk fazının 2Ç26'da devreye girmesi planlanıyor söz konusu üs ÇELİKKUBBE bileşenleri başta olmak üzere hava savunma sistemlerinin seri üretim kapasitesini artıracak.2026 yıl sonu beklentilerine bakıldığında, yönetim TMS 29 dahil reel bazda net satışlarda %10'un üzerinde büyüme, %24'ün üzerinde FAVÖK marjı ve 50 milyar TL'nin üzerinde yatırım harcaması öngörüyor. 1Ç26 sonuçları (gelir büyümesi %15, FAVÖK marjı %25,2) yıllık beklentilerin bir miktar üzerinde seyretmekle birlikte, savunma sanayinde ciro akışının yılın ikinci yarısında yoğunlaşması nedeniyle bu performansın yıl genelinde sürdürülebilirliği takip edilmelidir.Genel olarak değerlendirildiğinde, 1Ç26 sonuçları ASELSAN açısından güçlü bir başlangıç tablosu ortaya koydu. Operasyonel tarafta ciro ve FAVÖK beklentilerle uyumlu gerçekleşirken, FAVÖK marjındaki 260 baz puanlık iyileşme ve net kârdaki belirgin pozitif sürpriz dikkat çekti. Tarihsel zirvedeki 20,7 milyar USD bakiye sipariş, 1,6x book-to-bill oranı ve %69 artan ihracat sözleşmeleri orta vadeli büyüme görünümünü destekliyor. Oğulbey Teknoloji Üssü'nün 2Ç26'da devreye alınması, yıl genelinde teslimat ivmesi ve ihracat momentumunun sürdürülmesi yakın dönemde takip edilecek temel katalizörler olarak öne çıkıyor.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.