ANALİZ- PPK Nisan 2026 (Kuveyt Türk) [FNC-NEWS]
- 22.04.2026 15:13
https://kuveytturkyatirim.com.tr/media/uruefpgv/tcmb-ppk-nisan-2026.pdf
TCMB?nin Temmuz?da Tekrardan Faiz İndirim Döngüsüne Başlamasını Bekliyoruz?
? Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Nisan ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında hem bizim hem de piyasa beklentilerine paralel olarak politika faiz oranını (1 hafta vadeli repo) %37 düzeyinde sabit bıraktı. Gecelik borç verme faizi %40, gecelik borçlanma faizi ise %35,5 düzeyinde korunmaya devam etti. Hatırlatmak gerekirse TCMB, 1 Mart?tan bu yana 1 hafta vadeli repo ihalelerine ara vermiş, fonlamayı ağırlıklı olarak gecelik borç verme faizi %40 üzerinden sağlamaktadır.
? Karar metni, para politikasında ?temkinli şahin? duruşun sürdürüldüğüne işaret ediyor. Mart ayında enflasyonun ana eğiliminde gözlenen gerilemeye rağmen, öncü göstergelerin Nisan ayında sınırlı bir yükselişe işaret etmesi bu duruşu desteklediğini düşünüyoruz. Öte yandan, jeopolitik gelişmelerin etkisiyle enerji fiyatlarında gözlenen yüksek seyir ve oynaklık, enflasyon görünümü açısından dışsal risklerin önemini koruduğunu gösteriyor. TCMB?nin maliyet kanalı ve iktisadi faaliyet vurgusu, enerji fiyatlarının yalnızca doğrudan değil, dolaylı ve yayılma etkileri üzerinden de enflasyonist ve büyüme üzerinde baskı oluşturabileceğini öne çıkarıyor. İktisadi faaliyete ilişkin yavaşlama sinyalleri, mevcut parasal sıkılığın talep koşulları üzerindeki etkisinin belirginleşmeye başladığını ortaya koyarken metinde yer alan ?ikincil etkiler? vurgusu, maliyet kaynaklı şokların beklentiler ve fiyatlama davranışları üzerinden kalıcılık riski oluşturabileceğine işaret ediyor.
? Metinde fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun sürdürüleceği ve bu duruşun talep, kur ve beklenti kanalları aracılığıyla dezenflasyon sürecini destekleyeceği ifade edildi. Bununla birlikte ?Kurul enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruşunu vurgulamıştır? ifadesinin metne eklenmesi, risk yönetimi yaklaşımının güçlendirildiğini gösteriyor.
? Özetle piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşen Para Politikası Kurulu (PPK) kararının piyasa fiyatlamaları üzerindeki etkisinin dengeli olmasını tahmin ediyoruz. Bununla birlikte Orta Doğu?da artan jeopolitik risklerin Nisan ayı enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışları üzerindeki etkileri çerçevesinde önümüzdeki kararların alınabileceğini düşünüyoruz. İktisadi faaliyetteki yavaşlamanın fiyatlama davranışlarını kalıcı olarak disipline edeceğini değerlendiriyoruz. TCMB?nin faiz indirim sürecine, baz etkisinin devreye girmesiyle birlikte yaz aylarında, enflasyon görünümüne bağlı ve ka
