THYAO

• 17.09.2009 10:45

Ağustos 2009' da Ücretli Yolcu Kilometre (ÜYK) büyümesi yıllık %6.6 olarak gerçekleşti. Buna rağmen, yolcu yükleme faktörü, kapasite artışından (AKK büyümesi: yıllık %10.0) kaynaklanarak, geçen yılın aynı dönemine göre 2.4 puan azalarak %74.2'ye geriledi. Öte yandan, yolcu sayısı, Ağustos 2009'da yıllık %3.8 artarak, 2,859bin olarak gerçekleşti. 
Sonuç olarak, Türk Hava Yolları, yılın ilk 8 ayında, geçen yılın aynı dönemine göre, yolcu sayısını %8.6, ÜYK'sını ise %11.3 oranında artırdı.
Analist Görüşü: Trafik Sonuçları Hafif Olumsuz Geldi. Ağustos 2009 trafik sonuçları, Türk Hava Yolları'nın, AKK ve ÜYK büyüme hızında Ramazan döneminde azalan hava trafiğinin etkisiyle yavaşlama gerçekleştiğini göstermektedir. Buna rağmen, THY, yabancı rakiplerine (-1% yıllık) kıyasla yolcu sayısında da daha iyi bir büyüme (+4% yıllık) sergilemiştir. Ağustos ayı trafik sonuçlarındaki yavaşlamaya rağmen, Ramazan döneminin sona ermesiyle ve mevsimsellik sebebiyle yoğun geçen 3. çeyrek sebebiyle, THY'nin daha iyi trafik sonuçları elde etmeye devam edeceğini beklemekteyiz. Buna ek olarak, Ramazan dönemindeki yavaşlamaya rağmen, THY'nin 2009 yıl sonu yolcu sayısı hedefi değişmeyerek 26.5milyon (+18%) olarak durmaktadır.
Şirket ile görüştükten sonra, THY ile ilgili tahminlerimizi muhtemel bir revizyon için gözden geçiriyor olacağız. Trafik sonuçlarının kümülatif bazda hala etkileyici durması şirket açısından olumlu olmakla birlikte, yükselen yakıt fiyatları şirketi bir miktar olumsuz yönden etkilemektedir. Sonuç olarak, 'ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ' tavsiyemizi muhafaza ediyoruz.

Cemal Demirtaş
Oyak Yatırım Araştırma


Hüseyin Merdan Geyik
Oyak Yatırım Araştırma