AKGRT

• 09.07.2009 15:02

Türk Ticaret Kanunu'nun bir maddesinde yapılan değişiklik, bölünen şirketlerin başka bir şirkete devrinin yolunu açıyor... Bu durumda Aksigorta'nın uzun bir süredir yapmayı planladığı bölünme işleminin önünde engel kalmamış oldu.
Aksigorta'nın, Akbank'taki %6.07'lik payı ve AvivaSA'daki %50 payı bölünme yoluyla yeni bir şirket altında toplanıp bu şirket Sabancı Holding ile birleştirecek. Bu durumda Aksigorta sadece sigorta şirketi olarak kalırken şirketin ortaklarına aynı zamanda Sabancı Holding hissesi verilecek. Bu durumda Sabancı Holding'deki Akbank payı da %38.4'e yükselmiş olacak. Aksigorta'nın altındaki iştiraklerin devredilmesi şirketin saklı kalmış sigorta değerinin ortaya çıkmasını sağlayacak. Bunun yanında şirket olası stratejik ortaklıklar için hazır duruma gelecek. Şirketin sigorta değeri dünkü işlemlere göre Akbank'ın cari fiyatı göz önünde bulunduğunda 30 milyon dolar seviyesinde bulunuyor. Biz şirketin sigorta değerini 259 milyon dolar seviyesinde hesaplıyoruz Bu da dünkü kapanışa göre yaklaşık olarak %26'lık artış potansiyeline işaret ediyor.
Bu işlemdeki Sabancı Holding ile Aksigorta'dan ayrılan iştiraklerin birleşmesinde oluşacak birleşme oranının ne olacağı en önemli risk unsuru olarak ortaya çıkıyor.
Şirket için hedef piyasa değerimiz dünkü kapanışa göre %7'lik düşüş potansiyeline işaret ettiğinden tavsiyemizi ''ENDEKSE PARALEL GETİRİ" olarak koruyoruz. Ancak şirketin bölünmesi ve iştiraklerinin devredilmesi şirkete olumlu yansıyacaktır.

Hasan Şener
Oyak Yatırım Araştırma