OTOMOTİV

• 05.02.2009 14:44

Ocak ayında iç pazar hafif araç satışları geçen yıla göre %37.8 azalarak 19.6 bin adet olarak açıklandı.
İç pazar binek oto satışları %29.1 düşüş ile 13bin olarak açıklanırken hafif ticari araç satışlarındaki düşüş 6.4bin adetle %50.3'ü buldu.
Otomotiv sektörünün baskı altında olduğu Aralık ayından sonra, Ocak ayında da hafif araç satışları beklentiler dahilinde düşmeye devam etti. Finansal kriz ortamında, hem üreticiler hem de ithalatçılar stok seviyelerini düşürmek amacıyla üretimi kıstılar ve ithalat siparişlerini azalttılar. Satışlardaki daralmanın yılın ilk çeyreğinde de devam edeceğini fakat düşüşlerin hızının kesileceğini ve pazarda toparlanmanın yılın 3. çeyreğinden itibaren görüleceğini düşünüyoruz. Pazar payları dikkate alındığında; Hyundai ( +%7.2: %13.8) ve Ford Otomotiv (FROTO) (+0.6%:16.6%) aylık bazda en çok pazar payı kazanan firmalar olurken, Tofas (TOASO) (-%3.2: %8.1), Renault ve Doğuş Otomotiv (DOAS) pazar payı kaybeden şirketler oldular.
Ocak ayı rakamlarındaki daralmanın, ekonomik yavaşlamanın ve mevsimselliğin de etkileri dikkate alındığında, tüm yıl satış tahminleri açısından bir baz oluşturamayacağını düşünüyoruz. Ayrıca önümüzdeki iki ay, özellikle Mart ayının yılın geri kalanındaki satışlar açısından iyi bir gösterge olacağı kanısındayız.

Otomotiv satışlarındaki yavaşlamanın 2009'un 1. çeyreğinden itibaren devam etmeyeceğini düşünüyoruz. Yılın ilk iki çeyreğinde yıllık bazda düşüşlerin azalan hızda devam edeceğini, 3. çeyrekten itibaren ise toparlanmanın başlayacağını ve son çeyrekte de satışlarda gözle görülür bir iyileşme olacağını bekliyoruz. Sonuç olarak iç pazarda 2009 yılında 2008'e göre %16'luk bir daralma öngörüyoruz.
Analist Yorumu: Ocak ayındaki hafif araç satışları tüketici güveninin ve kredi sıkışıklığının ne denli kötü durumda olduğunu gösteriyor. 2009'da kredi kanallarının açılması ve tüketici güveninin yeniden iyileşmesiyle birlikte oto satışlarındaki düşüş hızının yavaşlayacağını ve bu sayede oto pazarındaki olumsuz havanın da dağılmaya başlayacağını düşünüyoruz. Oto satışlarının bu denli düşmesinin arkasındaki en önemli sebebin tüketici güveninin azalması olduğu gerçeği hükümetin de dikkatini çekmelidir. Kredi kanallarının açılması kalıcı bir toparlanma için en önemli gereklilik olarak görülüyor. Bu durumda ertelenmiş talepten dolayı iyileşmenin beklenenden daha önce gelmesi muhtemel görünmektedir.

Oto satışlarındaki en kötü senaryoların bile Tofaş ve Ford Otosan'ın hisse fiyatlarına zaten yansıdığını düşünüyoruz. Bu iki şirketin 2001-2002 krizinden çok daha iyi durumda olduğunu ve artık yurtiçine daha az bağımlı duruma geldiklerini görüyoruz. 2009'da kredi kanallarının açılması ve tüketici güveninin yeniden iyileşmesiyle birlikte oto satışlarındaki düşüş hızının yavaşlayacağını ve bu sayede oto pazarındaki olumsuz havanın da dağılmaya başlayacağını düşünüyoruz. Önümüzdeki 6 ile 9 aylık dönemde işlerin iyiye gideceğini öngören temel senaryomuz ışığında Tofaş ve Ford için "ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ" tavsiyemizi koruyoruz. Tüketici güvenindeki azalmanın temel sebebinin, global krizin tüketiciler üzerinde yarattığı korku olduğunu düşünüyoruz.


Cemal Demirtaş
Oyak Yatırım Araştırma