OTOMOTİV
- 07.01.2009 15:18
Otomotiv sektörünün baskı altında olduğu Kasım ayından sonra, Aralık ayında da hafif araç satışları beklentiler dahilinde düşmeye devam etti. Finansal kriz ortamında, hem üreticiler hem de ithalatçılar stok seviyelerini düşürmek amacıyla üretimi kıstılar ve ithalat siparişlerini azalttılar.
Pazar payları dikkate alındığında; Ford Otomotiv (FROTO) (+%2.9:%16.1) aylık bazda en çok pazar payı kazanan firma olurken, Renault ve Doğuş Otomotiv (DOAS) pazar payı kaybeden şirketler oldular. Ayrıca Tofaş'ın pazar payı bir önceki aya göre aynı kaldı.
Otomotiv satışlarındaki yavaşlamanın 2009'un 1. çeyreğinden itibaren devam etmeyeceğini düşünüyoruz. Yılın ilk iki çeyreğinde yıllık bazda düşüşlerin azalan hızda devam edeceğini, 3. çeyrekten itibaren ise toparlanmanın başlayacağını ve son çeyrekte de satışlarda gözle görülür bir iyileşme olacağını bekliyoruz. Sonuç olarak iç pazarda 2009 yılında 2008'e göre %19'luk bir daralma öngörüyoruz.
Analist Yorumu: Aralık ayındaki hafif araç satışları tüketici güveninin ve kredi sıkışıklığının ne denli kötü durumda olduğunu gösteriyor. 2009'da kredi kanallarının açılması ve tüketici güveninin yeniden iyileşmesiyle birlikte oto satışlarındaki düşüş hızının yavaşlayacağını ve bu sayede oto pazarındaki olumsuz havanın da dağılmaya başlayacağını düşünüyoruz. Oto satışlarının bu denli düşmesinin arkasındaki en önemli sebebin tüketici güveninin azalması olduğu gerçeği hükümetin de dikkatini çekmelidir. Kredi kanallarının açılması kalıcı bir toparlanma için en önemli gereklilik olarak görülüyor. Bu durumda ertelenmiş talepten dolayı iyileşmenin beklenenden daha önce gelmesi muhtemel görünmektedir.
Oto satışlarındaki en kötü senaryoların bile Tofaş ve Ford Otosan'ın hisse fiyatlarına zaten yansıdığını düşünüyoruz. Bu iki şirketin 2001-2002 krizinden çok daha iyi durumda olduğunu ve artık yurtiçine daha az bağımlı duruma geldiklerini görüyoruz. 2009'da kredi kanallarının açılması ve tüketici güveninin yeniden iyileşmesiyle birlikte oto satışlarındaki düşüş hızının yavaşlayacağını ve bu sayede oto pazarındaki olumsuz havanın da dağılmaya başlayacağını düşünüyoruz. Önümüzdeki 6 ile 9 aylık dönemde işlerin iyiye gideceğini öngören temel senaryomuz ışığında Tofaş ve Ford için "ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ" tavsiyemizi koruyoruz. Tüketici güvenindeki azalmanın temel sebebi olarak global krizin tüketiciler üzerinde yarattığı korku olduğunu düşünüyoruz.
Cemal Demirtaş
Oyak Yatırım Araştırma
