SISE
- 04.09.2007 16:20
Şişecam halka açık iştirakleri olan Anadolu Cam, Trakya Cam ve Soda Sanayii'deki sırasıyla %80, %67 ve %85 olan payını bu şirketlerdeki hisse payı %51 seviyesine inene kadarki kısmını satabileceğini açıkladı.
Satışın dünkü kapanış değerleri üzerinde olması durumunda Şişecam’a doğrudan 270 milyon dolar ve iştirakleri vasıtasıyla dolaylı olarak toplam 444 milyon dolar nakit girişi olacaktır.
Satışın dünkü kapanış değerleri üzerinde olması durumunda Şişecam’a doğrudan 270 milyon dolar ve iştirakleri vasıtasıyla dolaylı olarak toplam 444 milyon dolar nakit girişi olacaktır.
İşkemlerin Şisecam’a olası etkileri: Olası bu işlemlerin Şişecam’a nakit girişi yaratacak olması bakımından olumludur. Nakit girişinin de ötesinde grup içerisindeki karmaşık sahiplik yapısının da basitleşecek olması Şişecam ve iştirakleri için ayrıca olumludur.
İşlemlerin Anadolu Cam’a olası etkileri: Satışların bugünkü piyasa değerleri üzerinden olması durumunda Anadolu Cam Soda’daki %14 payından dolayı 80 milyon dolar nakit elde edecektir. Bu da dolaşımdaki hisse miktarındaki artışın getireceği olumsuzluğu azaltacaktır. Ayrıca, işlem hacminin artıyor olması yatırımcılar için olumlu olacaktır.
İşlemlerin Trakya Cam’a olası etkileri: Hissenin halka açıklığının artacak olması hisse üzerinde kısa vadede bir süre satış baskısı yaratabilir. Ancak iştirak ve ortaklık yapısındaki sadeleşme uzun vadede Trakya Cam için olumlu olacaktır.
Hisse satışlarının dışında Şişecam, Paşabahçe’ye ait olan 120 dönümlük Beykoz arazisini satışa çıkardığını açıkladı. Arazinin imar iznin olup olmadığını bilmiyor olsak da, çevredeki gerçekleşmiş arazi alım satımlarına baktığımızda Grubun bu araziyi 1,000 $/m2 fiyattan rahatlıkla satabileceğini düşünüyoruz. Bu da şirket için 120 milyon dolarlık bir değere işaret etmektedir. Şirketin bu arazi üzerindeki kararı net olmadığından bu arazi için değer koymuyorduk. Ancak artık arazi satışa çıkmış olduğundan Şişecam’ın değerlemesine arazi satışından elde edilecek geliri de ilave ettik.
Tüm bu olumlu gelişmeler ışığında hedef değerimizi 2,335 milyon dolara yükseltiyoruz ve %32 yukarı potansiyel taşıyan hisse için tavsiyemizi “Endekse Paralel Getiri”den “Endeksin Üzerinde Getiri”ye yükseltiyoruz.
Can Öztoprak
Oyak Yatırım Araştırma
