SAHOL

• 21.11.2006 17:30

Sabancı Holding son raporumuzdan sonra dolar bazında da %14 değer kaybederek piyasanın %10 altında performans gösterdi. Şu an itibariyle Sabancı Holding'in piyasa değeri şimdiki NAD'ının %25 altında bulunmakta. Şirketin piyasa değeri sadece NAD'sine göre yüksek iskontolu değil ayrıca halka açık iştiraklerinin de piyasa değerinin altında seyretmekte. Sabancı Holding'le ilgili hedef değerimiz 8,150mn dolar olup, bu değer %25 yukarı potansiyeline işaret etmekte. Bu nedenle Sabanci Holding önerimizi TUT'tan AL'a yükseltiyoruz.
 
Holding'in iştiraki olan Enerjisa'nın elektrik dağıtım ihalelerine katılacak olmasının da hisse senedine olan ilgiyi arttıracağını düşünüyoruz. Ancak şunu da hatırlatmak gerekir ki, yoğun rekabet yaşanması beklenen ihalelerde ihaleleri kazanacak olan şirketlere değer katabilecek fiyatların ortaya çıkma ihtimali çok yüksek görünmemekte. Sabancı Holding elektrik dağıtım ihalelerindeki pastadaki payını uygun bir fiyata alabilirse bunun uzun vadede Holding'in değerlemesine oldukça olumlu etki yapacağını düşünüyoruz.