ASYAB

• 12.08.2010 15:21

Bankasya 2. Çeyrek net karını 75mnTL'olan piyasa beklentisinin altında 64mnTL olarak açıkladı... Beklentilerin altında kalan karın ana nedeni ise beklentilerin altında gerçekleşen komisyon ve diğer bankacılık gelirleri oldu. Bankanın ikinci çeyrek net faiz geliri ise beklentilerimizin üzerinde gerçekleşerek çeyreksel olarak %9 büyüme gerçekleştirdi. Bu büyümedeki ana neden bankanın kar payı gelirlerinin dağıtım oranının azalması oldu. Bankanın çeyreksel net kar marjı ise 18baz puan artarak %5.37 olarak gerçekleşti.
Komisyon gelirlerinde daralma... Banka çeyreksel olarak tüketici kredilerini %17.5 oranında arttırmasına rağmen, bu çeyrekte komisyon gelirleri %9 oranında daraldı. Bankanın gelir kalemlerinde diğer bir gelişme ise kur gelirlerinin beklentilerimizin üzerinde gerçekleşerek çeyreksel olarak %27 oranında artması oldu. Diğer faaliyet gelirlerinin bu çeyrekteki katkısı ise bankanın yeni takibe düşen kredilerin yalnızca 2/3'lük oranını tahsil etmesi nedeniyle beklentilerin altında gerçekleşti. Geçtiğimiz çeyrekte bu oran %90 seviyesindeydi.
Operasyonel giderler çeyreksel olarak sabit kaldı... Takipteki kredi karşılıklarındaki çeyreksel %27'lik daralmanın katkısı diğer karşılıklardaki beklenmeyen artış ile gölgelendi. Kredi spesifik risk maliyeti 53baz puan azalarak %1.06 oranında gerçekleşti. Toplam kredilerin %10'unun yeniden yapılandırılmasına rağmen bankanın takipteki krediler oranı %4.9 seviyesinde.
YP mevduatlar daraldı... Tüm bankalarda görüldüğü gibi çeyreksel olarak YP cinsi mevduatlar azalırken, banka yaklaşık 250mnUSD'lık Murabaha sendikasyonu ile YP cinsi mevduatlardaki daralmayı kompanse etti.
Banka yönetiminin yeni beklentileri... Banka yönetimi, yapmış olduğu telekonferansta 2010 yılı için kar beklentisini 350mnTL'den 300mnTL'ye düşürürken, 2011 yılına ilişkin beklentileri ise bankanın 3. Çeyrek sonuçlarından sonra açıklanacağını belirtti. Her ne kadar 2010 yılının ikinci yarısı ve özellikle 2011 yılının, 2010 yılının ilk yarısına göre daha iyi geçeceğini düşünsekte, banka yönetiminin verdiği yeni beklentiler ile yaptığımız değişiklerden sonra; 2010 yılı net kar beklentimizi 358mnTL'den 321mnTL'ye, 12 aylık hedef hisse fiyatımızı ise 4.76TL'den 4.40'TL'ye çekiyoruz. Banka için belirlediğimiz yeni hedef hisse fiyatımız %23'lük bir yükseliş potansiyeline işaret ederken, bu oranın piyasa yükseliş potansiyeli beklentimizin olan %16'nın yalnızca %7 üzerinde olması nedeniyle banka için tavsiyemizi "ENDEKSE PARALEL GETİRİ" ye düşürüyoruz.

Alpay Dinçkoç
Oyak Yatırım Araştırma

Neslihan Karagöz
Oyak Yatırım Araştırma