EREGL

• 13.05.2010 17:03

S&P, Erdemir'in uzun vadeli şirket kredi notunu "B" den "B-" seviyesine düşürdü. Görünüm "durağan".
S&P tarafından yapılan açıklamaya göre, kredi notu 2010 ve 2011 yıllarında vadesi dolacak yüksek borç geri ödemesi ve borcun yeniden finansmanında doğan riskleri yansıtmaktadır.
Yapılan açıklamada, şirketin VAFÖK yani amortisman , faiz ve vergi öncesi karınının yılın geri kalanında negatif olması, mevcut kredi notuna ilişkin aşağı yönlü risk olarak görülmektedir. Öte yandan, şirketin borçlarını daha uzun vadeli finansmanla daha uzun vadeye yayabilmesi ise kredi notuna ilişkin yukarı yönlü potansiyel olarak dikkat çekmektedir. Fakat, borçlarının uzun vadeye yayılmasına ek olarak, faaliyet performansının daha sürdürülebilir şekilde iyileşmesi gerekmektedir. Faaliyet karlılığındaki iyileşme ise, artan demir cevheri & kok kömür fiyatlarında yaşanan fiyat artışlarının, çelik fiyatlarındaki artışlarla karşılanmasına bağlı olacaktır.
Analist Yorumu: Önümüzdeki 3-4 çeyreğin demir-çelik üreticileri açısından zor olacağını ve özellikle yılın 2. yarısına ilişkin olarak görünümün belirsizliğini koruduğunu düşünüyoruz. Buna rağmen, şirketin 2011'de vadesi dolacak borçlarının vadesini uzatmakta zorluk çekmeyeceğini düşünüyoruz.

Cemal Demirtaş
Oyak Yatırım Araştırma