OTOMOTİV

• 06.05.2010 15:08

Nisan'da hafif araç satışları geçen yılın aynı ayına göre %4 artış gösterdi. 55bin adet olarak açıklanan satışlar piyasa beklentisine paralel bizim ayın başındaki beklentimizden ise daha olumlu geldi.
İlk dört aydaki güçlü satışları dikkate alarak tüm yıl için beklentimizi %13'ten %9 daralmaya yükseltiyoruz. Mart ve Nisan'daki güçlü satışların arkasındaki önemli sebeplerden biri filo satışlarındaki canlanma gösterilebilir. Otomotiv firmalarının devam eden kampanyaları, düşük faiz ortamı ve tüketici güvenindeki toparlanma diğer pozitif faktörler olarak göze çarpıyor.
Yılın ilk 4 ayı beklentimizden güçlü gelse de, yılın geri kalanı için teşvikler nedeniyle öne çekilen talep argümanımızı hala koruyoruz.
Ford Otosan ve Tofaş'ın önceki dönemlerde olduğu kadar yurtiçi talebe bağlı olmadığını düşünüyoruz. Bu iki şirket özellikle Tofaş için olumlu ihracat beklentilerimizi koruyoruz. Fakat ihracat konusunda piyasa beklentisinin de bizim beklentilerimiz seviyesinde oluşması ile olumlu beklentilerin fiyatlara yansıdığını düşünüyoruz. 2. Çeyreğin ihracat performansı açısından da bir test dönemi olacağını düşünüyoruz.
Doğuş Otomotiv'in pazar payı ilk 4 ayda %13 seviyesinde oluştu ve tüm yıl için beklentimiz olan %10 seviyesini şimdilik aşmış bulunuyor. Fakat şirket için 2010 pazar payı beklentimizi şu an için aynı seviyede tutuyoruz. 2009 sonundan bu yana ilk dört ayda %11 civarında değer kaybeden Euro/dolar paritesinin Doğuş Otomotiv'in satışlarını destekleyen en önemli unsur olduğunu düşünüyoruz. Ayrıca, şirket 2010 yılı içinde 1600 cc altı segmentlerde piyasaya sunduğu ürünlerin de Doğuş Otomotiv'in pazar payını destekleyen diğer önemli unsur olduğunu düşünüyoruz.
Şu anda otomotiv hisseleri için olumlu beklentilerin birçoğunun fiyatlandığını düşünüyoruz ve araştırma kapsamımızda olan Tofaş ve Doğuş Otomotiv için "Endekse Paralel Getiri" , Ford Otosan için ise "Endeksin Altında Getiri" tavsiyelerimizi koruyoruz.

Cemal Demirtaş
Alper Özdemir
OYAK Yatırım Araştırma