ANALİZ- ATATR Analist Toplantı Notu (Ahlatcı Yatırım) [FNC-NEWS]

• 08.09.2026 09:19

https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/178884802606.33333.2396392753236016041%40arma.ahlatciyatirim.com.tr/ATATR%2520Analist%2520Toplanti%2520Notu.pdf


Değerlendirme
Ziyaret, ATATR'nin operasyonel açıdan dip döneme yakın olduğu ve yönetimin de bu değerlendirmeyi paylaştığı yönündeki izlenimi güçlendirdi. Renovasyon çalışmalarının tamamlanması, DT by Hilton Avanos'un 4 Haziran'da yeniden faaliyete geçmesi ve Evranos Restoran'ın açılması, yılın ikinci yarısında kapasitenin normalleşmesini destekleyecek. Gayrimenkullerin şirket bünyesine alınmasıyla sağlanacak kira tasarrufunun ise FAVÖK'e kalıcı katkı sunması bekleniyor. Ayrıca otelcilik, restoran ve balonculuk tarafında önümüzdeki 7-8 yıl boyunca önemli bir yenileme yatırımı öngörülmemesi, yatırım harcamalarının ve serbest nakit akışının seyri açısından olumlu bir çerçeve oluşturuyor.
Buna karşın operasyonel toparlanmanın hızı büyük ölçüde şirketin kontrolü dışındaki değişkenlere bağlı bulunuyor. Turist trafiğinin, havayolu tarifelerinin ve sefer sıklığının normalleşmesi, doluluk oranlarının yeniden yükselmesi ve maliyet artışlarının kontrol altına alınması, ikinci yarı performansı açısından belirleyici olacak. Balonculuk faaliyetlerinde slot sınırlamaları organik hacim büyümesini kısıtlarken büyümenin ağırlıklı olarak fiyatlama ve doluluk üzerinden sağlanması bekleniyor. Gelirlerin döviz cinsinden veya dövize endeksli olmasına karşılık maliyetlerin ağırlıklı olarak TL bazlı olması da kur artışının maliyet enflasyonunun gerisinde kaldığı dönemlerde marjlar üzerinde baskı yaratmayı sürdürebilir.
Sonuç olarak kapasite kayıplarının sona ermesi, kira tasarrufu ve yatırım takviminin önden yüklenmiş olması, yılın ikinci yarısında 6A26'ya kıyasla daha güçlü bir operasyonel görünüm için zemin hazırlıyor. Ancak net kârdaki artışın büyük ölçüde nakit dışı gayrimenkul değerleme gelirinden kaynaklanması ve işletme faaliyetlerinin hâlen nakit tüketmesi nedeniyle toparlanmanın sürdürülebilirliği konusunda temkinli olunması gerekiyor. İkinci yarıda özellikle doluluk oranları, FAVÖK marjı ve faaliyetlerden yaratılan nakit akışı, yönetimin iyileşme beklentisinin finansal sonuçlara ne ölçüde yansıdığını göstermesi bakımından yakından izlenmeli.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.