ANALİZ- Bankacılık Sektörü (Deniz Yatırım) [FNC-NEWS]
- 24.08.2026 09:46
Değerlendirmemiz: Mart ayında başlayan fonlama maliyeti baskısının ikinci çeyrekte belirginleşmesi, bankaların net faiz marjları üzerinde daraltıcı etki yaratmıştı. Fonlamanın yeniden 1 hafta vadeli repo ihalelerine kaymasıyla birlikte banka bilançolarında rahatlama bekleriz. Bu süreçte ilk ve en önemli etki, repo ve para piyasası fonlamasının pasifler içindeki ağırlığı olarak karşımıza çıkmaktadır. Nitekim para piyasasına borçların pasiflere oranına 2Ç26 finansalları itibarıyla baktığımızda İş Bankası %13 ve Akbank %11 ile en yüksek paya sahipken, Yapı Kredi %3 ve Garanti Bankası %1 seviyesinde sıralanmaktadır.
Bu durumun diğer olumlu yansımaları ise swap giderlerindeki azalma ve menkul kıymet portföyleri kanalıyla gerçekleşecektir. 2Ç26 döneminde Akbank'ın -18.071 milyon TL, Yapı Kredi'nin -15.600 milyon TL, İş Bankası'nın -13.120 milyon TL ve Garanti Bankası'nın -10.515 milyon TL olarak gerçekleşen yüksek swap giderlerinin, repo fonlamasının artmasıyla gerilemesini bekler ve net faiz geliri ile marjlar üzerinde olumlu etki yaratmasını değerlendiririz.
Son olarak, düşen fonlama maliyeti ortamında sabit getirili menkul kıymet portföyü ağırlığı yüksek bankaların öne çıkmasını bekleriz. Aktifler içinde menkul kıymet payında Akbank %21, Yapı Kredi %17, İş Bankası %17 ve Garanti Bankası %11 paya sahipken TL menkul kıymet portföyü içerisindeki sabit getirili payında ise Garanti Bankası %52 ve İş Bankası %46,5 ile en avantajlı konumda yer almakta, onları %35 ile Yapı Kredi ve %27 ile Akbank takip etmektedir. Nette tüm bu gelişmeleri, TL fonlama maliyeti üzerinden XBANK özelinde kademeli-pozitif okuduğumuzu belirtmek gerekir. Ayrıca, Araştırma kapsamımızda yer alan bankalarla Temmuz ayı içerisinde yaptığımız görüşmelerde 30.06 itibarıyla takip edilen mevduat maliyetlerinden bir miktar geri çekilme-nefes alma durumunun gerçekleşmeye başladığına yönelik geri dönüşler almıştık. Dün yapılan açıklama ile birlikte bu sürecin artarak devam edecek olması, bankacılık sektöründe mevduat faizlerinin kredi faizlerine göre daha hızlı geri gelen yapısıyla marjları destekleyecektir. Bizim senaryomuz, TCMB'nin Eylül PPK'sına dek piyasayı gözlemlemesi ve Ekim-Aralık toplantılarında 2x100bp şeklinde faiz indirim adımları atarak politika faizinde yılı %35'te tamamlaması.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçev
