ANALİZ- SOKM 2. Çeyrek Sonuçları: Nötr (PhillipCapital) [FNC-NEWS]

• 18.08.2026 09:22

Şok Marketler, 2Ç26 konsolide finansallarında
- yıllık bazda %6,6 artışla 86,11 milyar TL ciro,
- yıllık bazda %4,6 artışla 918 milyon TL FAVÖK ve
- 564 milyon TL net zarar açıkladı (2Ç25: 455 milyon TL net zarar).
Sonuçlar medyan piyasa beklentisine paralel geldi. Piyasanın 85,99 milyar TL ciro, 930 milyon TL FAVÖK ve 590 milyon TL net zarar öngördüğü çeyrekte ciro beklentiyi hafif aşarken FAVÖK %1,3 altında kaldı, net zarar da 26 milyon TL daha sınırlı gerçekleşti.
Yılın ilk yarısında ciro %7 artışla 167,78 milyar TL'ye, FAVÖK %53 artışla 1,41 milyar TL'ye ulaşırken, net zarar 1,35 milyar TL seviyesine genişledi (1Y25: 955 milyon TL net zarar). Aynı mağaza bazında günlük satışlar reel olarak %5,1 artarken büyümenin tamamı %5,4 yükselen sepet tutarından geldi, müşteri sayısı ise %0,3 geriledi.
Brüt kâr marjı 2Ç26'da yıllık 0,5 puan gerileyerek %18,9'a indi ve 1Ç26'da ulaşılan %19,9 seviyesinin belirgin şekilde altında kaldı. Gider tarafı ise tersi yönde çalıştı. Personel giderlerinin %4, reklam harcamalarının -%21 ile ciro büyümesinin gerisinde kalması sayesinde amortisman hariç faaliyet giderlerinin ciroya oranı %18,2'den %17,8'e geriledi. FAVÖK marjı %1,1 ile yatay seyretti. Reel ciro büyümesi ise %5,0 (+/- %1,0) olan hedef aralığının üzerinde seyrediyor.
Net zarar cephesinde asıl belirleyici kalem vergi oldu. Vergi öncesi zarar 782 milyon TL'den 733 milyon TL'ye daraldı. Vergi kaleminden gelen katkının 328 milyon TL'den 169 milyon TL'ye inmesi net zararın yine de genişlemesine yol açtı. Yarıyılda aynı etki daha belirgin, vergi öncesi zarar %10 daralırken 285 milyon TL'lik vergi geliri 235 milyon TL'lik gidere döndüğü için net zarar %41,5 arttı.
Stoklar 2025 sonundaki 41,43 milyar TL'den 35,09 milyar TL'ye inerek işletme sermayesi tarafında nakde en büyük katkıyı sağladı. İşletme faaliyetlerinden nakit 13,61 milyar TL'den 16,74 milyar TL'ye çıkarken serbest nakit akışı 13,33 milyar TL'ye, ciroya oranı %7,0'den %7,9'a yükseldi ve nakit pozisyonu 17,24 milyar TL'ye ulaştı.
Kârlılık tarafındaki zayıflığın sürmesine karşılık bilanço ve nakit yaratımındaki iyileşmenin dengeleyici olması nedeniyle sonuçların hisse üzerinde net bir yön oluşturmayacağını düşünüyoruz.

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.