ANALİZ- GRSEL 2. Çeyrek Finansal Sonuçları Değerlendirmesi (PhillipCapital) [FNC-NEWS]

• 18.08.2026 08:53

GRSEL 2Ç26 Finansal Sonuçları Değerlendirmesi- Nötr
Endeks Üzeri Getiri
Hedef Fiyat: 564 TL
Şirket 2Ç26 finansallarında
yıllık %1,1 artışla 3.195 milyon TL ciro
yıllık %0,5 azalışla 1.068 milyon TL FAVÖK (FAVÖK Marjı => 2Ç25: %33,9 / 2Ç26: %33,4)
yıllık %25,6 artışla 817 milyon TL ana ortaklık net kârı açıkladı. Net kâr artışını üç unsur destekledi: Taşıt amortismanında kalıntı değer yöntemine geçilmesi, efektif vergi oranının gerilemesi, ve ikinci el taşıt satış kazançları ile menkul kıymet değer artışı.
Gür-Sel Turizm'in 2. çeyrek sonuçları operasyonel tarafta stabil, net kâr tarafında iyileşen bir görünüm sundu. Net kâr artışının ağırlıkla operasyon dışı kalemlerden gelmesi nedeniyle GRSEL için bu çeyreği nötr olarak değerlendiriyoruz. Hasılat reel bazda yatay seyrederken 2. çeyrekte akaryakıt kaynaklı maliyet baskısı FAVÖK marjını hafif aşağı çekti.
Okul taşımacılığında yeni dönem peşin tahsilatlarının Haziran'dan Temmuz'a kayması işletme sermayesi ve serbest nakit akışı üzerinde geçici bir baskı yarattı. Bunun yanında serbest nakit akışı geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre toparlanma gösterip geçen yılki -585 mn TL'den bu sene neredeyse başabaş noktasına geldi. Yönetim son dönemde devreye alınan operasyonların katkısı, yeni eğitim dönemi fiyat güncellemeleri ve tahsilatların devreye girmesiyle 3Ç'den itibaren daha güçlü finansal sonuçlar bekliyor. 1.540 mn TL net nakit pozisyonuyla güçlü finansal yapı korundu.
Raporlanan net kâr marjı yıllık 5,0 puan artışla %20,6'dan %25,6'ya yükseldi. Amortisman politikası değişikliğinin etkisi arındırıldığında karşılaştırılabilir net kâr marjı artışı ~2,5 puandır. Hisse 2026 yıl sonu tahminlerinize göre 6,7 FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
 

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.