ANALİZ- MACKO 2.Çeyrek Finansal Değerlendirme (Ahlatcı Yatırım) [FNC-NEWS]
- 17.08.2026 15:12
https://news-files.foreks.com/attachment/2026-08-17/d068eccf2aea427283c690477db8abac_MACKO26Q2FinansalDegerlendirme.pdf
Mackolik 2Ç26'da 272 mn TL net satış, 140 mn TL FAVÖK ve 84 mn TL net kâr açıkladı. Ciro piyasa beklentisiyle uyumlu gerçekleşirken FAVÖK beklentinin %0,7, net kâr %35,5 üzerinde kaldı. Yıllık bazda ciro %13,1, FAVÖK %21,3 ve net kâr %27,6 geriledi. FAVÖK marjı 540 baz puan düşüşle %51,5'e, faaliyet marjı %43,0'e indi.
Olumlu Gördüğümüz Noktalar
? Turnuva dönemi güçlü trafik ve reklam performansı yarattı. Şirket tarihindeki en yüksek günlük programatik gelirlerin önemli bölümü 2Ç26'da gerçekleşirken EURO 2024'e kıyasla turnuva dönemi programatik reklam geliri %165, kullanıcı başına günlük gelir %142 arttı. 9 Mayıs'ta 6,49 mn ile rekor günlük uygulama kullanıcısına ulaşıldı.
? Yurt dışı operasyonlar büyümeyi destekledi. Match en Direct ve M Scores gelirleri ilk yarıda %33,4 artışla 140 mn TL'ye yükselirken toplam gelir içindeki payı %15'ten %26'ya çıktı. M Scores'un 15 dilde ve 175 ülkede faaliyet göstermesi coğrafi çeşitliliği artırıyor.
? Nakit yaratımı güçlü. İlk yarı işletme faaliyetlerinden nakit akışı %174 artışla 538 mn TL'ye yükselirken ticari alacaklardaki 113 mn TL azalış tahsilat performansındaki iyileşmeye işaret etti. Şirket net nakit pozisyonunu koruyor.
? 450 mn TL brüt temettü dağıtım kararı güçlü hissedar getirisi sağlıyor. Ayrıca yapay zekâ ve büyük dil modeli teknolojilerinin önceliklendirilmesi ile Sahadan markasının yeniden yapılandırılması orta vadeli büyüme potansiyelini destekleyebilir.
Olumsuz Gördüğümüz Noktalar
? Yurt içi gelirler belirgin zayıfladı. Mackolik ve Sahadan gelirleri ilk yarıda %30,6 gerileyerek 406 mn TL'ye indi. Bahis reklamlarına yönelik kısıtlamalar ve yüksek baz etkisi daralmanın ana nedenleri oldu.
? Turnuva kaynaklı güçlü trafik artışına rağmen konsolide ciro reel bazda %13,1 geriledi. Bu durum yurt içi reklam pazarındaki zayıflığın güçlü etkinlik takviminin etkisini sınırladığını gösteriyor.
? Brüt marj 490 baz puan, FAVÖK marjı 540 baz puan daraldı. Amortisman ve itfa giderleri de ilk yarıda %25 artarak 48 mn TL'ye yükseldi.
? Yüksek temettü dağıtımı nedeniyle özkaynak 875 mn TL'den 515 mn TL'ye geriledi.
