ANALİZ- ARDYZ 2. Çeyrek Sonuçları (PhillipCapital) [FNC-NEWS]

• 17.08.2026 09:15

ARD Grup Bilişim, 2Ç26 konsolide finansallarında yıllık bazda %225 artışla 2,34 milyar TL net satış geliri, %384 artışla 1,2 milyar TL FAVÖK ve 525 milyon TL ana ortaklık net kârı açıkladı (2Ç25: 24 milyon TL).
2Ç26'da öne çıkan gelişme, güçlü ciro büyümesine eşlik eden belirgin kârlılık iyileşmesi oldu. Ciro yıllık bazda %225 artarak 2,34 milyar TL'ye yükselirken, büyümede 30.12.2025 tarihinde tescil edilen İntron birleşmesinin yarattığı konsolidasyon etkisi önemli rol oynadı nitekim ciro çeyreksel bazda 1Ç26'daki 2,32 milyar TL seviyesine paralel seyretti. Buna karşılık brüt kâr marjı 2Ç25'teki %45,7 seviyesinden %54,9'a yükseldi. Faaliyet giderlerinin ciroya oranının %39,6'dan %14,6'ya gerilemesi de marj genişlemesini desteklerken, faaliyet kâr marjı %11,0'dan %44,9'a, FAVÖK marjı ise %34,6'dan %51,4'e yükseldi.
Kârlılığın kalitesi de yıllık bazda belirgin şekilde iyileşti. 2Ç25'te 88 milyon TL vergi öncesi zarar açıklayan şirket, 106 milyon TL ertelenmiş vergi geliri sayesinde net kâra ulaşmıştı. 2Ç26'da ise 707 milyon TL vergi öncesi kârın ardından 193 milyon TL ertelenmiş vergi gideri kaydedilmesine rağmen 525 milyon TL ana ortaklık net kârı elde edildi. Böylece 2Ç25'te vergi gelirinin desteklediği net kârlılık, 2Ç26'da güçlü operasyonel kârlılıkla desteklenmiş oldu.
Bilanço tarafında ise alacaklardaki artış dikkat çekiyor. Ticari alacaklar Mart sonundaki 1,80 milyar TL'den 3,47 milyar TL'ye yükselerek 1,67 milyar TL arttı. Söz konusu artış, 2Ç26 cirosunun yaklaşık %71'ine denk geliyor. Ticari borçlardaki 605 milyon TL'lik artışa rağmen işletme faaliyetlerinden nakit akışı 301 milyon TL ile net kârın belirgin altında kaldı. 439 milyon TL'lik yatırım harcaması sonrasında serbest nakit akışı da negatife döndü. Net borç Mart sonundaki 1,45 milyar TL'den 1,52 milyar TL'ye yükselse de yıl başındaki 1,69 milyar TL seviyesinin altında kalmaya devam etti.
Genel olarak değerlendirildiğinde, 2Ç26 sonuçlarını kısmen olumlu buluyoruz. İntron birleşmesinin katkısıyla güçlü ciro büyümesi, marjlardaki belirgin genişleme ve kârlılığın önceki dönemin aksine vergi gelirlerinden ziyade operasyonel performanstan beslenmesi olumlu tarafta öne çıkıyor. Buna karşılık yüksek ticari alacak birikimi nedeniyle kârlılığın nakde dönüşümünün zayıf kalması ve marj artışının temel nedenlerinin kamuya açıklanan finansallarda net şekilde ayrıştırılamaması sonuçların olumlu tarafını sınırlıyor. Önümüzdeki dönemde tahsilat performansı, yüksek marj seviyelerinin sürdürülebilirliği ve Şili-Endonezya deniz kuvvetleri siparişleri ile Oracle kamu sektörü partnerliği, Pakistan ve Kazakistan mutabakatlarının gelire dönüşme hızı temel takip noktalarımız olacak.

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.