HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Ak Yatırım, Aksa Akrilik için hedef fiyatını 15,7 TL'ye yükseltti, tavsiyesini nötr olarak korudu [FNC-NEWS]

• 14.08.2026 09:47

Aksa Akrilik (AKSA Nötr 12A HF: 15,7 TL), 2Ç26'da piyasa beklentisine paralel 1.327 milyon TL net kar (2Ç25:- 30 milyon TL) elde etti. Ak Yatırım'ın net kar tahmini ise 1.031 milyon TL seviyesindeydi. FAVÖK ise 2.127 milyon TL (%46 y/y) olarak gerçekleşti bu da piyasa beklentisine (2.257 milyon TL) paralel fakat bizim beklentimizin (2.536 milyon TL) altında kaldı. Satış gelirlerinin daha düşük gelmesinden dolayı beklentimizin altında kalan FAVÖK'e rağmen daha yüksek parasal kazanç ve daha düşük efektif vergi oranı net karın beklentimizin üzerinde kalmasına neden oldu. FAVÖK, 2Ç26'da yıllık %64 artarak 47 milyon dolar olarak gerçekleşti. Bu artış, daha yüksek kapasite kullanım oranına, karbon elyaf operasyonlarının tamamen konsolide edilmesinin etkisine, antidamping vergileri ve Orta Doğu bölgesel geriliminin başlamasının ardından Türk pazarında Çin ürünlerinden gelen rekabetin azalmasına paralel olarak gerçekleşti. Net borç pozisyonu, 2Ç26 sonunda olarak 23,1 milyar TL (496 milyon dolar) olarak gerçekleşirken 1Ç26 sonundaki 19,1 milyar TL (430 milyon dolar) seviyesine göre yükseldi. Bu artış, daha yüksek net işletme sermayesi ihtiyacı ve 2,3 milyar TL'lik temettü ödemesinden kaynaklandı. Net borç pozisyonu, karbon elyafın konsolide edilmesi ve 3Ç25'te Dow Chemicals'tan karbon elyaftaki %50 hissenin satın alınması için 125 milyon dolar nakit çıkışı nedeniyle yıllık bazda %200'den fazla arttı. Yönetim, 2026 beklentilerini korudu? Satış gelirlerinin yaklaşık 1 milyar dolar (2025: 757 milyon dolar), FAVÖK marjının %15- 18 aralığında (2025: %17,6) olması bekleniyor, bu da 150-180 milyon dolar FAVÖK beklentisine işaret ediyor (AKY: 174 milyon dolar). Yönetim, hammadde ve ürün fiyatlarındaki artış nedeniyle kısa vadede talebin öne çekildiğini belirtiyor. Yorum ve Değerlendirme: 2Ç26 sonuçlarının hisse senedi performansı üzerinde nötr bir etki yaratmasını bekliyoruz. En son makro varsayımlarımızla tahminlerimizi ve değerlememizi güncelledik ve modelimizi bir çeyrek ileriye taşıdık. 12 aylık hedef fiyatımızı %11 artırarak hisse başına 15,7 TL'ye yükselttik. Aksa hisseleri, ana hissedarların hisse alımları ve Orta Doğu gerilimlerinin Aksa'nın karlılığı üzerindeki potansiyel etkisine ilişkin olumlu beklentiler sayesinde son üç ayda BIST100 endeksini %13 oranında geride bıraktı. 2Ç26 performansını göz önünde bulundurarak, şirketin risk-getiri profilinin çok cazip olmadığını ve jeopolitik gelişmelerin karlılığa etkisi açısından en iyinin geride kalmış olabileceğini düşünüyoruz.

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.