ANALİZ- AEFES 2.Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi: Sınırlı Olumsuz (Deniz Yatırım) [FNC-NEWS]

• 12.08.2026 09:03

https://www.denizyatirim.com/Uploads/Deniz_Yat_r_m_Strateji_ve_Ara_t_rma_AEFES_2_26_Bilan_o_De_erlendirme_14600.pdf


Anadolu Efes Biracılık, 2Ç26'da 87.791 milyon TL gelir (Konsensüs: 88.486 milyon TL / Deniz Yatırım: 88.853 milyon TL), 17.447 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 17.635 milyon TL / Deniz Yatırım: 17.576 milyon TL) ve 5.125 milyon TL net kar (Konsensüs: 5.612 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 5.794 milyon TL net kar) açıkladı. 2Ç26 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 5.137 milyon TL'lik olumlu etki oluştu.
? Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
ü Konsolide brüt kar marjı ve FAVÖK artışı
? Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Bira grubu satış gelirleri ve FAVÖK, bira grubu yıl sonu beklentilerinde aşağı yönlü revizyonlar
? Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
* Açıklanan finansal sonuçları konsolide bazda değerlendirdiğimizde CCOLA'nın etkisiyle olumlu yönde değerlendirmekteyiz. Bununla birlikte, AEFES üzerinde yatırımcı nezdinde bira ile ilgili veriler daha ön plana çıkmaktadır. Bira grubunun verilerini incelediğimizde ise genel tabloyu baskılayan ve dolayısıyla olumsuz bir akış görmekteyiz. Ayrıca, bira grubunun yüksek net borç/FAVÖK rasyosu değerleme üzerinde baskı yaratmaya devam etmektedir. Nihai görüşümüz sınırlı olumsuz yönündedir.
* Genel değerlendirme: 2026 yılı tahminlerimiz, 325.455 milyon TL satış geliri, 54.908 milyon TL FAVÖK ve 16.953 milyon TL net kar yönündedir. Mevcut durumda Anadolu Efes için 12-aylık hedef fiyatımız 29,00 TL, önerimizi ise AL şeklindedir. Revizyon hakkımızı saklı tutmak kaydıyla Şirket'in bugün TSİ 17.00'de gerçekleştireceği telekonferansı takip ederek karar vermek istiyoruz. Şu aşamada hedef fiyatımızı ve önerimizi aynı şekilde devam ettiriyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %11 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 3,7x FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.