ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım) [FNC-NEWS]

• 11.08.2026 09:07

https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/OFCCD7F9B8.3EE0556C-ON43258E50.0021150D-43258E50.00213A1B%40tekstilbank.com.tr/GB%252011082026.pdf


BIST100 endeksinin güne yatay bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. Ağustos vadeli BIST30 kontratı akşam seansını 16 puan ekside tamamladı. Bu sabah Asya piyasalarında belirgin bir yön bulunmazken, ABD vadeli endeksleri pozitif bir seyir izliyor. BIST100 endeksinde 13.698, 13.564 ve 13.376 seviyeleri destek bölgesi olarak öne çıkarken, aşağıda 13.216 seviyesi takip edilmektedir. Direnç tarafında ise 13.956 ile 14.085 bandı öne çıkarken, haftalık bazda dip oluşumunun teyidi açısından kritik öneme sahip olduğunu düşündüğümüz 14.228 seviyesi izlenmektedir.
Bugün Haziran ayı Perakende Satışlar verisi (önceki: %2,40) takip edilecektir. Perşembe günü Haziran ayı Cari İşlemler Dengesi (beklenti: 4,9 milyar dolar açık, önceki: 1,46 milyar dolar açık), Cuma günü ise Ağustos ayı TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi yayımlanacaktır. ABD tarafında bugün Temmuz ayı İkinci El Konut Satışları (Haziran: 4,09 milyon), Çarşamba günü Temmuz ayı Tüketici Enflasyonu (Haziran: %-0,4) ve Perşembe günü Temmuz ayı Üretici Fiyat Endeksi (Haziran: %-0,3) açıklanacaktır. Cuma günü ise Temmuz ayı Perakende Satışlar verisi (Haziran: %0,2) takip edilecektir. Çarşamba günü MSCI, üçüncü dönem endeks değişikliklerini açıklayacak.
Değişiklikler 1 Eylül Salı günü yürürlüğe girecek. MSCI Global Standart Endeksi'nde Türkiye için herhangi bir değişiklik beklememekle birlikte, olası bir revizyonda SAHOL'ün endeksten çıkarılması yönünde ilk aday olduğunu düşünüyoruz. Ayrıca, halka açıklık oranlarına ilişkin düzenlemelerin ardından birçok hissede satış baskısı oluşabileceğini de değerlendiriyoruz. Hâlihazırda MSCI Global Standart Endeksi'nde Türkiye'den 11 hisse yer almaktadır. TCMB'nin enflasyon hedeflerinde olası bir güncellemeyi Perşembe günü yayımlanacak Enflasyon Raporu'nda paylaşmasını bekliyoruz.
14 Mayıs tarihli raporda 2026 yıl sonu enflasyon tahmini %26 olarak belirlenmişti. Raporda ortalama petrol fiyatı varsayımı 89 dolar seviyesindeyken, yıl başından bu yana Brent petrolün ortalama fiyatı yaklaşık 86 dolar olarak gerçekleşti. Çeşitli piyasa anketlerine göre yıl sonu enflasyon beklentileri %28-30 bandında, politika faizi beklentileri ise %35-36 bandında bulunuyor. Temmuz ayında tüketici enflasyonu aylık bazda %1,78 artarak %1,90 olan beklentinin altında gerçekleşti. Böylece yıllık enflasyon, bir önceki aya göre 36 baz puan gerileyerek %31,75 seviyesine indi. TCMB'nin %26'lık hedefi için yılın geri kalanında (Ağustos-Aralık) aylık enflasyonun yaklaşık %1,0 seviyesinde olması gerekiyor.
Öte yandan, bazı öncü göstergeler Ağustos ayı enflasyonunun yaklaşık %2 seviyesinde olabileceğine işaret ediyor. Böyle bir durumda, yılın geri kalanında (Eylül-Aralık) aylık enflasyonun %0,8 seviyesinde kalması hâlinde yıl sonunda enflasyonun %26 seviyesinde gerçekleşebileceğini hesaplıyoruz. Ancak ekonomistler, bu Enflasyon Raporu'nda %26'lık TCMB'nin enflasyon tahmininde herhangi bir değişiklik beklemiyorlar.
CCOLA, 2Ç26'da TL 8,3 milyar net kâr açıkladı (konsensüs: TL 7,9 milyar) net kâr yıllık bazda %24 arttı. Gelirler, %10'luk hacim büyümesinin desteğiyle %6 arttı. Kasa başına gelir %4 gerilerken, enflasyon muhasebesi etkisi hariç tutulduğunda, ABD doları bazında 2Ç dönemlerinin en yüksek seviyesi olan 2,90 dolara ulaştı. Türkiye'de satış hacmi %1 gerilerken, Kazakistan, Özbekistan ve Pakistan'ın katkısıyla uluslararası operasyonların hacmi %15 arttı. Uluslararası operasyonların toplam hacim içerisindeki payı 2Ç26'da geçen yılın aynı dönemindeki %66 seviyesinden %69'a yükseldi. Brüt kâr marjı 280 baz puan genişledi.
Türkiye'deki iyileşme fiyatlandırma ve olumlu maliyet gelişmelerinden kaynaklanırken, uluslararası operasyonlarda güçlü hacim büyümesi marjı destekledi. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı, artan petrol fiyatlarına rağmen %20,3 ile yatay kaldı. Bunun sonucunda FAVÖK marjı 330 baz puan artarak %22,3'e yükseldi (konsensüs: %20,5). Net borç, 2025 yıl sonundaki TL 30 milyar seviyesinde yatay kalırken, net borç/FAVÖK oranı 0,77x'ten 0,66x'e geriledi.
ENJSA, 6A26'da yıllık bazda %52 artışla TL 6,4 milyar düzeyinde baz alınan net kâr açıkladı. Güçlü operasyonel kârlılık ve net finansman giderlerindeki düşüş, net kârdaki artışı destekledi. Grubun operasyonel kârı %9 artarak TL 38,8 milyara yükseldi. Dağıtım iş kolunun operasyonel kârı, 2025'e kıyasla daha yüksek enflasyon beklentileri ve yeni düzenleyici çerçevede AOSM artışının etkisiyle artan finansal gelirler ve daha yüksek yatırım harcamaları geri ödemelerinin desteğiyle %16 artarak TL 34,1 milyara ulaştı. Böylece Dağıtım iş kolunun 6A26 konsolide operasyonel kârına katkısı %88'e yükseldi. Perakende iş kolunun operasyonel kârı ise sınırlı bir artışla TL 4,1 milyara yükseldi.
Yeni düzenleyici çerçeve kapsamında borçlanma maliyeti telafisi nominal olarak büyük ölçüde yatay kalırken, enflasyonist ortam reel marjların daralmasına neden oldu. Yönetim, daha yüksek finansal gelir beklentisiyle operasyonel kâr beklentisini TL 75-80 milyardan TL 80-85 milyara yükseltirken, rekabetçi finansman koşullarının desteğiyle baz alınan net kâr beklentisini TL 11-13 milyardan TL 13-15 milyara revize etti. AEFES, 2Ç26 finansal sonuçlarını açıklayacak.
Konsensüs beklentisi TL 88,5 milyar net satış, %19,9 FAVÖK marjı ve TL 5,6 milyar net kâr yönünde. Şirketin 2Ç25 dönemindeki enflasyona göre düzeltilmiş net kârı TL 5,4 milyar seviyesindeydi. MGROS, 2Ç26 finansal sonuçlarını açıklayacak. Konsensüs beklentisi TL 126,1 milyar net satış, %5,1 FAVÖK marjı ve TL 1,1 milyar net kâr yönünde. Şirketin 2Ç25 dönemindeki enflasyona göremaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.