ANALİZ- AGESA 2.Çeyrek Sonuçları Değerlendirmesi: Olumlu (PhillipCapital) [FNC-NEWS]

• 06.08.2026 09:08

AGESA 2Ç26 Finansal Sonuçlar (Olumlu)
Hedef Fiyat: 412,30 TL
Tavsiye: Endeks Üzeri Getiri
Agesa, 2Ç26 solo (konsolide olmayan) finansal tablolarında 2.066 milyon TL net kâr açıklayarak çeyreklik bazda %16, yıllık bazda ise %64 büyüme kaydetti ve çeyreklik %75,4 özkaynak kârlılığına (RoAE) ulaştı.
Hayat segmenti primleri yıllık bazda %46 büyüdü ve teknik kârlılık çeyreklik bazda dikkat çekiciydi hayat teknik faaliyet kârı yıllık %23,1 artışla 1.405 milyon TL'ye ulaştı.
Emeklilik fon büyüklüğündeki yıllık %53'lük büyümeye rağmen, emeklilik iş kolu 2Ç26'da 343 milyon TL zarar yazmaya devam etti ancak geçen yılın aynı dönemine göre bir miktar iyileşme görüldü.
2026 yılı tamamında hayat sigortası primlerinde yıllık yaklaşık %40 büyüme bekliyoruz kredi bağlantılı hayat sigortası poliçelerinden gelen katkının yavaşlaması nedeniyle teknik marjda hafif bir bozulma öngörüyoruz. Bu doğrultuda, 2026 yılı için teknik kârlılığı %16,2 olarak varsayıyoruz bu oran 2025'teki %17,5'ten düşük. Emeklilik fon büyüklüğünün, 2026 yılında beklenen TÜFE seviyesine paralel şekilde büyüyerek yaklaşık 450 milyar TL'ye ulaşacağını temkinli bir şekilde tahmin ediyoruz. Bununla birlikte, bu segmentte faaliyet zararının ~800 milyon TL seviyesinde devam edeceğini, bunun da geçen yıla göre hafif bir iyileşmeye işaret ettiğini öngörüyoruz. Şirketin 20 milyar TL'yi bir miktar aşan öz kaynaklı finansal varlıklarının, yüksek faiz ortamı nedeniyle yıllık %54 büyüyerek 7,45 milyar TL net finansal gelir sağlayabileceğini tahmin ediyoruz.
İleriye dönük 1 yıllık tahminlerimize göre hisse senedi, %65,4 RoAE, 4,6x F/K ve 2,3x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.