ANALİZ- AKBNK 2Ç26 Finansal Sonuçları (PhillipCapital) [FNC-NEWS]

• 29.07.2026 08:45

AKBNK 2Ç26 Sonuçları (Endeks Üzeri Getiri)
Hedef Fiyat: 98,10 TL
Akbank, 2Ç26'da 15.190 milyon TL net kâr açıkladı (çeyreksel bazda -%21), 1Y26 net kârı ise yıllık bazda %38 artışla 34.333 milyon TL'ye ulaştı. 1Y26 özkaynak kârlılığı (RoE) %22,2 ile hem başlangıçtaki yüksek %20'ler seviyesindeki beklentinin hem de revize edilen %23-25 aralığının altında gerçekleşti çeyreklik RoE ise 1Ç26'daki %25,3 seviyesinden %19,4'e sert bir düşüş kaydetti.
Beklentiler FX kredi büyümesi tarafında olumsuz yönde revize edilirken, TL kredi tarafında korundu ve komisyon gelirlerinde beklentinin üzerinde gerçekleşme sağlandı. %18,0'lık TL kredi büyümesi, korunan >%30'luk hedefin gerisinde kalırken, FX kredi büyümesi >%10 hedefinden "yüksek tek haneli" seviyeye aşağı yönlü revize edildi. Cost / income oranı, başlangıçta düşük %40'lar olarak öngörülen (şimdi yüksek %40'lara revize edilen) seviyenin oldukça üzerinde, %51,6'ya yükseldi. Net ücret ve komisyon gelirleri büyümesi, >%30'luk hedefe karşın %34,9 yıllık artışla beklentiyi aştı. Komisyon gelirlerinin %64'ünü oluşturan ödeme sistemleri, mutlak rakamlarda büyümenin büyük kısmını sürüklerken, daha küçük bir bazdan hareketle varlık yönetimi ve bankasürans en hızlı büyüyen kalemler oldu (sırasıyla +%61 ve +%54 yıllık).
Sürükleyici faktör makro görünüm. Jeopolitik bir şok, 2026 enflasyon tahminini %30'a (önceki %22-25'ten), yıl sonu politika faizi beklentisini %37'ye (önceki %28-31'den) yükseltirken, GSYH büyüme tahmini %3,0'e (önceki %4,0'ten) indirildi ve cari işlemler görünümü kötüleşti. Bu durum, net faiz marjı (NIM) kesintisinin temel nedenini oluşturuyor: dezenflasyonun daha kademeli seyretmesi ve faiz indirimlerinin ertelenmesiyle fonlama maliyetleri daha uzun süre yüksek kalacak yönetim de bunun doğrudan bir sonucu olarak swap'a göre düzeltilmiş NIM beklentisini ~%4'ten %3,2-3,5 aralığına indirdi. Çeyreğin NIM performansının arkasındaki unsurlara bakıldığında kredi getirisi, TÜFE'ye endeksli menkul kıymetler ve diğer menkul kıymetler beklendiği gibi olumlu katkı sağladı. Ancak mevduat maliyetlerindeki keskin artış bu kazanımları gölgede bıraktı bu nedenle marjlar planlandığı gibi iyileşmedi ve toparlanma 2Y26'ya ertelendi. Bu marj dönüşümü, kârlılık görünümü açısından da kritik önem taşıyor: yıl geneli için RoE beklentisinin %23-25 aralığında sabit tutulması ve 1Y26 gerçekleşmesinin %22,2 olması, yönetimin fiilen daha güçlü bir 2Y26 sinyali verdiği anlamına geliyor fonlama maliyetlerinin gerilemesi ve NIM'in revize edilen aralığın üst sınırına yaklaşmasıyla net kârın bundan olumlu etkilenmesi bekleniyor.
Tahminlerimiz, revize edilen beklentilerle genel olarak uyumlu kredi ve varlık kalitesi görünümüne dair biraz daha temkinli yaklaşımımız istisna teşkil ediyor, zira mevcut makro arka plan göz önüne alındığında hafif bir bozulma olası görünüyor. Yönetim, takipteki krediler (NPL, ~%3,5) ve net toplam risk maliyeti (CoC, ~200 baz puan) beklentilerini sabit tuttu öncü göstergeler halen yönetilebilir seviyede olsa da, bu seviyelerde 2026 yılı geneli için ılımlı bir aşağı yönlü risk görüyoruz. İleriye dönük 1 yıllık tahminlerimize göre hisse, %28 ROAE, 3,4x F/K ve 0,8x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.