ANALİZ- Uluslararası Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım) [FNC-NEWS]
- 23.07.2026 10:00
https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/e908d2d44f734540aef2e1daa4c5cedc%40burganyatirim.com.tr/Uluslararas%25C4%25B1%2520Piyasalar%2520G%25C3%25BCnl%25C3%25BCk%2520B%25C3%25BClten%2520-%252023%2520Temmuz%2520%25202027.pdf
Öne Çıkan Gelişmeler
Alphabet ve Tesla'nın açıkladığı finansal sonuçlar, yapay zeka yatırımlarının hız kesmeden devam ettiğini gösterirken artan sermaye harcamalarının şirketlerin nakit akışı üzerindeki etkisine ilişkin soru işaretlerini de beraberinde getirdi. Alphabet, yıl sonu sermaye harcaması beklentisini 200 milyar dolara yükseltirken, Tesla ise yapay zeka, robotaksi ve insansı robot projelerine yönelik yatırımlarını artıracağını yineledi. Önümüzdeki hafta bilanço açıklayacak Microsoft, Meta ve Amazon'un da benzer şekilde yatırım bütçelerini yukarı yönlü revize edebileceği beklentisi, yapay zeka altyapısına yönelik talebin güçlü kalacağına işaret ederken yatırımcıların odağı bu yatırımların ne ölçüde gelir ve kârlılığa dönüşeceğine kaymış durumda. Jeopolitik tarafta ise Yemen'deki Husilerin Kızıldeniz'de petrol tankerlerini hedef almasının ardından enerji arzına ilişkin riskler yeniden yükselirken, ABD'nin İran'a yönelik operasyonlarını sürdürmesi ve taraflar arasında diplomatik temaslara yönelik somut bir ilerleme sağlanamaması petrol fiyatlarını desteklemeye devam ediyor. Avrupa Merkez Bankası'nın bugün faizleri sabit bırakması beklenirken piyasaların odağında Başkan Christine Lagarde'ın eylül toplantısına ilişkin vereceği mesajlar yer alacak. Petrol fiyatlarındaki yükselişin enflasyon görünümünü yeniden bozabileceğine yönelik endişeler, ECB'nin gelecek dönelarını kalıcı biçimde etkileyebileceğinden ECB'nin ilave faiz artırımlarına yönelme olasılığı da artabilir. Diğer yandan, Orta Doğu'da olası bir ateşkes Fed ile beraber ECB tarafında da faiz artış beklentilerini önemli ölçüde törpüleyebilir. Bu nedenle enerji piyasalarındaki gelişmeleri para politikası görünümü açısından yakından takip edilmesi gereken temel unsur olarak görüyoruz.
Makro görünüme baktığımızda Euro Bölgesi'nde enflasyon, enerji fiyatlarındaki artışın etkisiyle yıllık enflasyon Mayıs ayında %3,2'ye çıktıktan sonra Haziran'da %2,8'e geriledi. Ekonomik aktivite düşük iç talep, zayıf yatırım eğilimi ve jeopolitik belirsizlikler nedeniyle sınırlı bir büyüme sergiledi. Enerji fiyatlarına ilişkin risklerin ve zayıf büyüme görünümünün Euro Bölgesi ekonomisi üzerinde baskı oluşturmaya devam edeceğini değerlendiriyoruz. Bu görüntüde ECB açısından en makul seçeneğin özellikle de enerji piyasasındaki gelişmeleri gözlemek adına beklemede kalmak olduğunu değerlendiriyoruz.
Piyasa bazlı beklentilerde bu yıla ilişkin öne çıkan yaklaşık faiz artış öngörüsüne rağmen temel senaryomuz ECB'nin şimdilik beklemede kalacağı, sonrasında ise petrol fiyatlarının seyrine bağlı olarak yıl sonuna göre 25 baz puanlık ek bir faiz artışı yapabileceği yönünde oluşuyor. Temmuz ayında faiz artırımı kesinlikle beklemiyoruz. Son olarak Lagarde'ın Temmuz kararı basın toplantısında mümkün olduğunca dengeli ve nötr kalmasını bekleriz. ECB'nin enflasyonla mücadelede kararlı duruşunu koruyacağını vurgularken, diğer yandan savaşın süresi ve enerji fiyatlarının seyri konusundaki belirsizliklerin yüksek olduğunun altını çizeceğini düşünüyoruz. Para politikasında ileriye dönük net bir sinyal beklemeyiz.
Beklentilerimiz paralelinde geçebilecek Temmuz ayı ECB toplantısının EUR üzerindeki etkisinin sınırlı olmasını bekleriz. Piyasalardaki gözler öncelikli olarak Orta Doğu gelişmeleri ve petrol fiyatları üzerinde olmaya devam edecek. EUR/USD son haftalarda 1,1400 ve yakın çevresinde dalgalı bir seyir izlerken, son gelişmeleri ABD doları için pozitif yönde değerlendirmeyi sürdürüyoruz. Teknik görünümde 1,1630 altında son aylarda öne çıkan aşağı yönlü momentumun canlı kalmasını, olası yukarı yönlü tepkilerin bu direnç ile sınırlı kalmasını bekleriz. Önümüzdeki haftalarda 1,1200'ye doğru kademeli bir geri çekilme baz senaryomuz olarak korunuyor.
Değerli metaller - Değerli metallerde teknik görünümün kademeli olarak iyileşmeye başladığını düşünüyoruz. Jeopolitik riskler ve petrol fiyatlarındaki yükselişe rağmen yeni dip seviyelerin görülmemesi, en olumsuz senaryoların büyük ölçüde fiyatlanmış olabileceğine işaret ediyor. Kalıcı bir yükseliş trendi için henüz erken olsa da teknik ve temel görünümün toparlandığını değerlendiriyor, mevcut seviyeleri orta ve uzun vadeli yatırım açısından cazip buluyoruz. Bu nedenle kademeli alım yaklaşımımızı koruyor ve portföylerde değerli metal ağırlığının artırılabileceğini düşünüyoruz. Kısa vadede altında 4.200 dolar, gümüşte ise 63,50 dolar seviyelerine doğru bir toparlanma beklemeye devam ediyoruz.
ABD
