ANALİZ- Haftalık Bülten (Akbank) [FNC-NEWS]

• 03.07.2026 18:54

https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/f4ea96a9ff6f423483219aecb9e80d81%40akbank.com/20260703_Haftalik_Bulten.pdf


Petrol fiyatı savaş öncesi seviyelerinde istikrar kazanıyor
Geride bırakmakta olduğumuz haftada, Washington ve Tahran'dan gelen çelişkili açıklamalar kalıcı barışa dair şüpheleri artırırken, müzakere sürecinin aracılar üzerinden de olsa dolaylı olarak devam ettirilmesiyle Brent petrol varil fiyatı savaş öncesi son kapanış seviyesinin (72,5$) etrafında dengelendi. Makroekonomik veri akışında, ABD'de tarım dışı istihdam verisi ile Euro Bölgesi'nde enflasyonun beklentilerin altında kalması sonrasında Fed ve ECB'ye dair faiz artışı beklentileri zayıfladı.
Böylelikle geçtiğimiz hafta son 13 ayın en güçlü seviyesine ulaşan Dolar Endeksi'nde geri çekilme, değerli metallerde ise yükseliş belirginleşti. Önümüzdeki hafta açıklanacak veriler arasında, yurt içinde Reel Efektif Döviz Kuru, sanayi üretimi ve dış ticaret endeksleri ABD'de ISM Hizmet Sektörü Endeksi, dış ticaret dengesi ve Fed toplantı tutanakları Euro Bölgesi'nde ÜFE ve perakende satışlar Almanya'da sanayi üretimi ve TÜFE Çin'de TÜFE takip edilecek.
ABD'de tarım dışı istihdam haziranda aylık 57 bin ile beklentilerin altında (+113 bin) artarken, nisan ve mayıs ayı değişimleri toplamda 74 bin kişi aşağı revize edildi. Böylelikle, mayıs ayında 163 bin kişi olan 3 aylık ortalama istihdam artışı haziranda 111 bine gerileyerek ana eğilimde ivme kaybına işaret etmekle birlikte 2025 yılında aydan aya -140 bin ile +108 bin kişi arasında değişen tüm ortalamaların üstünde kalmaya devam etti.
Ayrı bir anketle hesaplanan işsizlik oranı ise %4,3'ten %4,2'ye gerilese de, bunda 700 bin kişinin işgücünden çıkmasıyla işgücüne katılım oranının %61,5'e gerilemesi belirleyici oldu. Haziran FOMC toplantısında yeni Başkan Kevin Warsh'ın enflasyonu açıkça ana hedef ilan etmesinin ardından piyasaların yukarı sürpriz yapan mayıs ayı verisine verdiği faiz fiyatlaması ile beklentiyi karşılayamayan haziran verisinin oluşturduğu etki aynı ölçüde olmadı.
ISM imalat sanayi endeksi mayıs ayındaki 54,0 seviyesinden haziranda 53,3'e gerilese de art arda altıncı ayda da genişleme bölgesinde kalarak üretimde toparlanmanın sürdüğüne işaret etti. Üretim endeksi, haziran ayında 52,2 ile bir önceki ayın 2,1 puan, yeni siparişler endeksi ise 56,0 ile bir önceki ayın 0,8 puan altında gerçekleşti.
Conference Board Tüketici Güven Endeksi, haziranda petrol fiyatlarındaki gerilemenin etkisiyle 0,6 puan artarak 91,2 değerine yükseldi (beklenti: 94,4). Tüketicilerin gelir, iş ve iş gücü piyasası koşullarına ilişkin kısa vadeli (önümüzdeki 6 ay) değerlendirmelerini yansıtan Beklentiler Endeksi 3 puan artışla 74,4 değerine yükselmekle birlikte, mevcut duruma ilişkin değerlendirmelerde iş bulmanın zor olduğunu düşünen tüketicilerin oranının %22,5 ile Ocak 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaşması dikkat çekti. Euro Bölgesi'nde imalat PMI'ı haziranda nihai veriye göre aylık 0,2 puan azalışla 51,4 seviyesinde gerçekleşti (öncü veri: 51,3).
Girdi maliyetleri ve nihai ürün fiyatlarındaki artış, mart ayından bu yana en yavaş hızda gerçekleşti. Arz koşullarındaki iyileşmeye rağmen tedarikçi teslimat süreleri, Orta Doğu'daki savaşın başlamadan önce görülen seviyenin altında kalmaya devam etti. İş dünyası güveni dört ayın en yüksek seviyesine ulaştı.
Bölge'de enflasyon verileri aşağı sürpriz yaparak faiz artış beklentilerini sınırladı. TÜFE haziranda öncü veriye göre aylık %0,1 artış beklentilerine karşı küresel enerji fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle %0,1 azaldı. Böylelikle, yıllık artış ise %3,2'den %2,8'e geriledi. Almanya'da da aylık enflasyon beklenenden hızlı gerilerken (aylık: %-0,3), yıllık oran %2,6'dan %2,3'e yavaşladı (beklenti: %2,6).
Küresel hisse senedi piyasalarında bu haftaki yönelimde bölgesel bazda enflasyon ve faiz beklentilerindeki ayrışma ile endeks içi haziran ayında belirginleşen teknolojiden geleneksel sektörlere rotasyon ve dengelenme eğilimi belirleyici oldu. MSCI Dünya Endeksi haftanın ilk dört işlem gününde ABD ve Avrupa borsalarında genele yayılan yükselişlerle %1,85 değer kazanırken, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi yaklaşık %23 ağırlığa sahip Güney Kore'deki (%-9,07) teknoloji satış baskısı öncülüğünde %1,30 geriledi.
ABD piyasalarında risk iştahı haftanın ikinci yarısında zayıflasa da S&P 500 ve Nasdaq haftalık bazda sırasıyla %1,76 ve %2,12 değer kazandı. Sene başından bu yana ana endeksten olumsuz ayrışan Muhteşem Yedili %5,06 yükseldi. Sektörel bazda faiz beklentilerindeki gevşemenin desteklediği ile finans (%+3,71) ve mega ölçekli şirketlerin domine ettiği iletişim (%+4,93) ile zorunlu olmayan tüketim (%+2,76) ön plana çıktı.
Enerji arzına dair endişelerin ve faiz artış beklentilerinin zayıfladığı Avrupa'da ise Stoxx Europe 600 haftalık %2,6 artışla rekor seviyede işlem görüyor. Faizler tarafında, ECB Başkanı Lagarde'ın Çarşamba günkü enflasyonda aşağı yönde risklere işaret eden açıklamaları ve beklentilerin altında kalan haziran enflasyonuyla OIS piyasasında ECB'nin Aralık 2026'da faiz artışı yapacağına atfedilen olasılık %100'den %68'e kadar geriledi.
Fed vadeli işlemlerinde ise bu yılın ilk faiz artışı zamanlamasına yönelik beklentiler tahminlerin altında kalan tarım dışı istihdam verisi sonrasında aralık ayına ötelenirken, Nisan 2027'ye kadar fiyatlanan toplam faiz artışı miktarı 38 baz puana geriledi. Fed Başkanı Kevin Warsh bu hafta ECB forumunda yaptığı konuşmasında faiz politikasına ilişkin herhangi bir "sözlü yönlendirme" sunmayacağını ancak enflasyon risklerinin son dört haftada azaldığını açıkladı.
Böylelikle, 10 yıllık ABD tahvil getirisi 11 baz puan artışla %4,48'e yükselse de, 2 yıllık (%4,14) taraftaki yükseliş 4 baz puan ile sınırlı kalarak haziran FOMC sonrası yataylaşan getiri eğrisi tekrar eski formuna yaklaştı. Geçen hafta son 13 ayın en güçlü seviyesine ulaşan Dolar Endeksi (DXY) bu hafta diğer önemli para birimleri karşısında %0,5 değer kaybetti (100,82). Euro/dolar paritesi %0,5 artışla 1,145'e yükseldi. Önceki dört haftayı kayıplarla tamamlayan altının ons fiyatı bu hafta %1,8 yükselişle 4164$'da, gümüş fiyatı ise %5,3 artışla 62,3$'da işlem görüyor.
Yurt içinde aylık enflasyon %0,99 ile tahminimiz (%0,9) ve piyasa beklentileriyle (%0,95) ile uyumlu gerçekleşti. Böylelikle yıllık enflasyon 0,5 puan azalışla %32,1 oldu. Yılın ilk yarısında birikimli fiyat artışı ise %17,76 olarak gerçekleşti. Enflasyonun aylık bazda sınırlı kalması ve yıllık bazdaki düşüşünde sebze fiyatlarındaki olumlu seyir ve petrol fiyatlarındaki geri çekilme ile birlikte akaryakıt fiyatlarındaki düşüşün etkileri gözlendi.
TÜİK yöntemiyle bir sonraki iş günü açıklanacak mevsimsellikten arındırılmış (m.a.) aylık enflasyonu %1,74 hesaplıyoruz (mayıs: %1,88). Ticaret Bakanlığı'nın açıkladığı geçici dış ticaret verilerine göre, haziran ayında ihracat yıllık bazda %21,9 artışla 24,9 milyar $, ithalat ise yıllık bazda %23,1 artışla 35,3 milyar $ oldu. Böylece dış ticaret açığı bir önceki yılın aynı ayına göre 2,2 milyar $ artarak 10,4 milyar $ seviyesinde gerçekleşti.
12 aylık birikimli dış ticaret açığı ise 93,6 milyar $'dan 95,8 milyar $'a geriledi. İSO Türkiye İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi, haziranda imalat sektöründe yavaşlamaya işaret etti. Nisan 2024'ten bu yana eşik seviyenin altında değer alan endeks haziranda aylık 2,7 puan azalışla 47,1'e geriledi. Alt endekslerden üretimde yavaşlama, yeni siparişlerde belirgin azalma görüldü. Anket katılımcıları enflasyonist baskıların hafiflediğini değerlendirdi.
Sektörel bazda PMI, gıda, giyim ve makine sektörleri dışında artış gösterdi. En belirgin artış kimya ve mineral maddeler sektörlerinde görüldü. Kimya sektörü dışındaki diğer tüm sektörlerde manşet endeks 50 eşik seviyesinin altında bulunuyor. Mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı mayısta değişim göstermeyerek %8,2 seviyesinde gerçekleşti. İstihdam edilenlerin sayısı aylık 285 bin, işgücü sayısı ise 293 bin kişi arttı. İşgücüne katılım oranı 0,4 puan artışla %52,8'e yükselirken, geniş tanımlı işsizlik oranlarından zamana bağlı eksik istihdamı içeren atıl işgücü oranı 0,9 puan artışla %31 seviyesinde hesaplandı.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.