ANALİZ- TCMB'nin Önündeki Engel: Hizmet Enflasyonu (Trive Yatırım) [FNC-NEWS]

• 03.07.2026 11:02

https://news-files.foreks.com/attachment/2026-07-03/0cad539f2d3c460a973c39c50090e164_TCMBninnndekiEngelHizmetEnflasyonu.pdf

Haziran ayında yurtiçi TÜFE aylık %0,99 artarken, yıllık enflasyon %32,11 seviyesine geriledi. Veriler genel hatları ile beklentilere paralel gelmesine karşılık aylık artış hızının yeniden %1'in altına inmesi, yılın ikinci çeyreğinde fiyat artışlarının belirgin şekilde yavaşladığını gösteriyor. Bununla birlikte verinin alt kırılımları, dezenflasyon sürecinin tüm harcama gruplarında aynı hızda ilerlemediğine işaret ediyor. Özellikle hizmet sektörüne bağlı kalemlerde fiyatlama davranışlarında katılığın devam etmesi, enflasyondaki iyileşmenin henüz genele yayılmış bir görünüm kazanmadığını gösteriyor.
Aylık bazda fiyat artışına en yüksek katkıyı 0,27 puan ile konut grubu sağladı. Konut fiyatlarının haziranda %2,30 yükselmesi, kira ve barınma kaynaklı baskının halen sürdüğünü ortaya koyarken, lokanta ve konaklama grubunun %2,11'lik artışla manşet enflasyona 0,23 puan katkı vermesi hizmet enflasyonundaki katılığın devam ettiğini teyit ediyor. Mobilya ve ev eşyası (%1,98), bilgi ve iletişim (%1,87) ile eğitim (%1,72) gruplarında da enflasyon genel endeksin üzerinde gerçekleşti. Buna karşılık gıda ve alkolsüz içeceklerde aylık artışın %0,17 ile sınırlı kalması manşet enflasyona yalnızca 0,04 puan katkı verirken, ulaştırma grubundaki %-0,05'lik gerileme ise aylık enflasyonu aşağı çeken kalemlerden biri oldu.
Burada gıda fiyatlarına ayrı bir parantez açmak gerekiyor. Mayıs verilerinde aylık bazda eksi bölgede gerçekleşen gıda fiyatlarının seyri Haziran verilerinde yeniden artı bölgeye yükselmiş. Mevsimsellik etkilerini de düşündüğümüzde fiyatlarda gerilemenin bir önceki aya göre artarak devam etmesini beklememize rağmen artış kaydedilmesi dikkat çekici. Enflasyona en yüksek katkı kalemi olan gıdada bu durum enflasyonun beklentilerin altında gelmesini engelledi. Giyim ve ayakkabı grubunda ise aylık fiyat artışı %3,46 ile en yüksek oranlardan biri olmasına rağmen, endeks içindeki ağırlığı nedeniyle manşete katkısı 0,09 puanda kaldı.
Yıllık görünümde ise enflasyonun ana yükünü belirli harcama grupları taşımayı sürdürüyor. Gıda ve alkolsüz içecekler 8,61 puan ile yıllık enflasyona en yüksek katkıyı sağlayan grup olurken, konut 5,92 puan ve ulaştırma 5,19 puan ile onu izledi. Lokanta ve konaklamanın 3,27 puanlık katkısı da hizmet sektöründeki fiyat artışlarının halen yüksek seyrettiğini gösteriyor. Yıllık fiyat artışı açısından bakıldığında eğitim (%46,10) ve konut (%45,14) ilk sıralarda yer alırken, bu tablo fiyat baskılarının özellikle hizmet ağırlıklı sektörmevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.