ANALİZ- GUBRF 1.Çeyrek Finansal Sonuçları Değerlendirmesi (PhillipCapital) [FNC-NEWS]

• 12.06.2026 07:59

GUBRF, 1Ç26 finansallarında * yıllık bazda %23 artışla yaklaşık 22,39 milyar TL ciro,* yıllık bazda %50 artışla yaklaşık 4,95 milyar TL FAVÖK ve* yıllık bazda %278 artışla yaklaşık 3,1 milyar TL net kâr açıkladı.2026 yılının ilk çeyreğinde şirket yurt içi operasyonlarında 720.498 ton katı gübre, 11.495 ton organomineral gübre ve 17.045 ton bitki besleme grubu gübre olmak üzere toplam 749.038 ton kimyevi gübre satışı gerçekleştirdi. Toplam satış hacmi yıllık bazda %7,9 arttı.
Bu dönemde satış hacmindeki büyüme ağırlıklı olarak katı gübre satışlarından kaynaklanırken, organomineral ve bitki besleme ürünlerinde sınırlı gerileme görüldü. İhracat hacmi ise yıllık bazda %90 oranında belirgin bir düşüşle 184 tona geriledi.Öte yandan, altın madenciliğinde kaydedilen güçlü artış gelirleri destekledi.
Nitekim 1Ç26'da yurt içi maden satış gelirleri yıllık bazda yaklaşık 2,4 kat yükselerek ciro artışında önemli rol oynadı.Ciro ve brüt kardaki güçlü büyüme ile birlikte operasyonel kâr marjlarında belirgin bir iyileşme görüldü. Brüt kar marjı yıllık bazda 3,7 puan artışla %26,4'e çıkarken, FAVÖK marjı yıllık bazda 4 puan artışla %22,1 seviyesine ulaştı.Net finansman giderlerinde iyileşme görülmemesine karşın güçlü operasyonel performans ve efektif vergi oranının gerilemesi kârlılığı destekledi.Şirket Aralık 2025 itibariyle 138 milyon TL net nakit pozisyondaydı.
İlk çeyrekte ise net nakit pozisyonu belirgin bir artışla 4,53 milyar TL'ye yükseldi.Küresel çaptaki jeopolitik gerilimler, enerji (doğal gaz) maliyetlerindeki yükselişler ve lojistik ağlarındaki aksamalar gübre fiyatlarının yüksek seyretmesine yol açmaktadır. Diğer yandan yurt içindeki arz güvenliğini garanti altına almak adına üre ithalatında geçici vergi muafiyetleri uygulanırken, üre gübresinin transit geçişi ve yeniden ihracatına yönelik kısıtlamalar getirildi.
Kısa vadeli projeksiyonlarda piyasa şartları sektörü destekler nitelikte görünse de yüksek üretim maliyetleri ve tedarik zincirindeki belirsizlikler varlığını korumaktadır.Yatırımlar tarafında Yarımca Slowfert tesisi tamamlanmış, amonyaksız üretim çalışmaları ile İskenderun'daki sıvı-toz kapasite artırımı ve amino asit projeleri sürdürülmektedir.Açıklanan sonuçları, operasyonel tarafta devam eden güçlü görünüm, marjlardaki belirgin toparlanma, altın madenciliği faaliyetlerinden gelen belirgin katkı ve güçlü net nakit pozisyonunun etkisiyle pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Ancak gübre piyasasında süregelen fiyat dalgalanmaları ile enerji ve ham madde maliyetlerindeki artışlar baskı unsuru olarak öne çıkmaya devam ediyor. Diğer yandan Razi Petrochemical'ın satış sürecine ilişkin belirsizlikler ve jeopolitik riskler de yakından takip edilmesi gereken başlıca risk faktörleri arasında yer almaktadır.Hissede yılbaşından bu yana %50 civarında yükseliş görülmesi nedeniyle kısa vadede güçlü operasyonel görünümün fiyatlara önemli ölçüde yansıdığını düşünüyoruz.
 

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.