ANALİZ- Haftalık Bülten (Akbank) [FNC-NEWS]

• 22.05.2026 17:45

https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/cea16c2fcfdb49dd8b5ee54f3a96d0c5%40akbank.com/20260522_Haftalik_Bulten.pdf


Önümüzdeki hafta, piyasalarda yurt içinde ve yurt dışında artan belirsizlikler takip edilecek
Geride bıraktığımız haftada, ABD ve İran arasında yürütülen görüşmelerde zenginleştirilmiş uranyum ve Hürmüz Boğazı gibi temel başlıklardaki belirsizlikler sürerken, tarafların diplomatik temaslarla sürece devam etmesi ve genel çerçevede ilerleme sağlandığına dair verilen sinyaller finansal piyasalardaki jeopolitik risk primini sınırlı da olsa düşürdü.
Makroekonomik veri akışında ise ABD ve Euro Bölgesi'nde öncü faaliyet göstergeleri büyümenin hizmetler sektörü öncülüğünde baskılandığına ve enflasyon üzerinde enerji fiyatları kaynaklı maliyet etkilerinin mayıs ayında da sürdüğüne işaret etti. Yurt içinde ise mutlak butlan kararı sonrasında finansal piyasalarda oynaklık artarken, bugün toplanan "Finansal İstikrar Komitesi'nde makrofinansal istikrarın korunması, dezenflasyon sürecinin kesintisiz devamı ve finansal sistemin sağlıklı işleyişi için gerekli tüm adımların tam bir eşgüdüm içinde atılması" kararlaştırıldı.
Önümüzdeki hafta açıklanacak veriler arasında yurt içinde Ekonomik Güven Endeksi ABD'de Conference Board Tüketici Güven Endeksi, kişisel tüketim harcamaları enflasyonu, GSYH büyümesi ve dış ticaret dengesi Euro Bölgesi'nde Ekonomik Güven Endeksi Güney Kore ve Güney Afrika'da ise faiz kararları takip edilecek.
ABD'de mayıs ayına ilişkin öncü PMI verileri ekonomide büyümenin sürdüğüne, maliyet baskılarının ise arttığına işaret ediyor. İmalat sanayinde endeks 0,8 puan artışla 55,3'e yükselerek toparlanmanın devam ettiği sinyali vermesine karşılık hizmet endekisinin 50,9'a gerilemesi sonucunda bileşik PMI 51,7 ile yatay seyretti.
Şirketlerin tedarik sorunları ve enerji maliyetleri nedeniyle önceden stok yaptıkları belirtildi. Diğer yandan tedarik kısıtları ve artan enerji fiyatlarıyla yukarı baskılanan girdi fiyatları göstergesi mayıs ayında Kasım 2022'den bu yana en yüksek seviyesine ulaşarak TÜFE üzerinde maliyet yönlü risklerin biriktiğine işaret etti. Euro Bölgesi ekonomik aktivitesinde yavaşlama sinyalleri belirginleşiyor.
Hizmet PMI 47,6'dan son 63 ayın en düşük seviyesi olan 46,4'e gerilerken, yeni siparişler, üretim ve istihdam alt göstergelerinde düşüşler görüldü. Diğer yandan, imalat PMI'ı 0,8 puan düşüşle 51,4'e gerilese de genişleme bölgesinde kalmaya devam etti. Böylelikle bileşik PMI 47,5 ile son 31 ayın en düşük seviyesinde hesaplandı. Bölge'de TÜFE nisan ayında aylık %1,0 ile beklentilere paralileri, bu hafta Fed yetkililerinden gelen şahin mesajlar ve mayıs ayı PMI verisindeki girdi fiyatları göstergesinin Haziran 2022'den bu yana en yüksek seviyeye ulaşması faiz beklentilerinin ve tahvil getirilerinin yükselmesinde etkili oldu. Mevcut durumda piyasalar Fed'den %80 olasılıkla Aralık 2026'da faiz artışı beklerken, faiz indirimi için en erken tarih olarak Eylül 2027 ağırlık kazanıyor.
2 yıllık ABD tahvil getirisi haftalık 5 baz puan artışla %4,11'e yükseldi. Diğer yandan 10 yıllık getiri 2 baz puanlık düşüşle %4,57'ye, Salı günü 2027 yılından bu yana en yüksek seviyeye ulaşan 30 yıllık getiri ise haftalık 3 baz puan düşüşle %5,09'a geriledi. Dolar Endeksi (DXY) diğer önemli para birimleri karşısında %0,1 değer kazandı (99,39). Euro/dolar paritesi %0,3 düşüşle 1,159'a geriledi. Önceki hafta faiz seviyeleri ve dolar endeksindeki yükselişle sert kayıplar yaşayan altının ons fiyatı bu hafta %1 düşüşle 4494$'da, gümüş fiyatı ise %0,9 düşüşle 75,3$'da işlem görüyor.
Yurt içinde ihracat nisanda mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış (m.a.) veriye göre aylık %11,6 artarak Orta Doğu'da savaş kaynaklı mart ayı kayıplarının bir kısmını telafi ederken, ithalat %3,5 geriledi. Böylelikle yılın ilk 4 ayında ihracat yıllık %3 artışla 88,7 milyar $'a ulaşırken, ithalatın %4,3 artışla 125,8 $'a yükselmesi sonucunda ticaret açığı aynı dönemde yıllık %7,3 genişleyerek 37,1 milyar $ seviyesinde oluştu.
Mayıs ayında kapasite kullanım oranı (m.a.) aylık 0,1 puanlık artışla %74,1'e yükselse de önceki yıl ortalamasının altında kalarak büyük ve orta ölçekli firmalar önceliğinde üretimdeki zayıflama eğilimin sürdüğüne işaret etti. Yıllık enflasyon beklentileri, mayısta piyasa katılımcıları için 0,43 puan artışla %23,8'e yükselirken, reel sektör için 0,60 puan düşüşle%33,1'e ve hanehalkı için 2,05 puan düşüşle %49,5'e geriledi. Savaş öncesi şubat ayı seviyeleri ile kıyaslandığında yıllık enflasyon beklentilerindeki en yüksek artış 1,7 puan ile piyasa katılımcılarında gerçekleşti.
Reel sektör ve hanehalkı beklentilerindeki son 3 aylık yükselişler ise sırasıyla 1,1 ve 0,7 puan ile daha sınırlı kaldı. Tüketici Güven Endeksi mayısta aylık 0,3 puan artışla 85,8 değerini aldı. Endeks Haziran 2023'ten bu yana uzun dönem ortalamasının (89,4) altında kalıyor. Alt endekslerden hanenin mevcut dönem maddi durumu değerlendirmesi son iki ayda toplam 3,5 puan gerilerken, genel ekonomik duruma ilişkin mevcut dönem değerlendirmesi mayısta yatay seyretti. Diğer yandan gelecek dönem beklentileri 3,1 puan yükseldi.
Sektörel tarafta, hizmet ve inşaat güven endeksleri gerilerken, perakende ticaret güven endeksi yükseldi. Hizmet sektöründe son üç aydaki talebe ilişkin değerlendirmelerde son iki aydır bozulma görülüyor. Perakende ticaret güven endeksindeki aylık artışta talep beklentisindeki iyileşme ve son 3 ay iş hacmindeki artış öne çıktı. İnşaat sektöründe ise önümüzdeki döneme ilişkin talep beklentisi ve son 3 aydaki inşaat faaliyetine yönelik değerlendirmedeki bozulma ön plana çıktı. İşsizlik oranı yılın ilk çeyreğinde çeyreklik bazda 0,1 puan azalışla %8,2, işgücüne katılma oranı 0,7 puanlık azalışla 2022 yılının ilk çeyreğinden bu yana en düşük seviye olan %52,6'ya geriledi.
Atıl işgücü oranı ise 0,6 puanlık artışla %30,4'e yükseldi. Konut fiyat endeksi (KFE) nisanda aylık %1,8 artarken, bir önceki yılın aynı ayına göre %26,6 yükseldi. Böylelikle reel bazda yıllık düşüş %4,3 seviyesinde devam etti. İl bazında bakıldığında İstanbul, Ankara ve İzmir'de KFE aylık olarak sırasıyla %1,6, %2,6 ve %2,1 artarken, yıllık artışlar sırasıyla %26,2, %29,9 ve %26,7 seviyesinde gerçekleşerek reel bazda gerilemeye işaret etti.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.