HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Deniz Yatırım, ULKER için hedef fiyatını 169,70 TL'den 159,80 TL'ye, tavsiyesini "AL"dan "TUT"a revize etti [FNC-NEWS]

• 12.05.2026 09:14

https://www.denizyatirim.com/Uploads/Deniz_Yat_r_m_Strateji_ve_Ara_t_rma_ULKER_1_26_Bilan_o_De_erlendirme_13806.pdf


Ülker Bisküvi, 1Ç26 döneminde 33.906 milyon TL satış geliri (Konsensüs: 33.861 milyon TL / Deniz Yatırım: 33.680 milyon TL), 5.130 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 4.358 milyon TL / Deniz Yatırım: 4.198 milyon TL) ve 1.586 milyon TL net kar (Konsensüs: 1.125 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.532 milyon TL) açıkladı. 1Ç26 dönemi finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 1.095 milyon TL'lik olumlu etki oluştu.
? Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
ü Beklentinin üzerinde gerçekleşen FAVÖK.
? Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Zayıflayan verilere ek olarak artan net borç pozisyonu paralelinde yükseliş gösteren net borç/FAVÖK rasyosu.
? Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
* FAVÖK her ne kadar piyasa beklentisinin üzerinde kalsa da zayıflayan operasyonel veriler ve nakit akışındaki bozulma göz önüne alındığında açıklanan sonuçları olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
? Genel değerlendirme: 2026 yılına yönelik beklentilerimiz 140,4 milyar TL ciro, 23,1 milyar TL FAVÖK ve 9,5 milyar TL net kar yönündeydi. Açıklanan finansalların ardından temel olarak makro tahminlerimizdeki değişiklikleri modelimize yansıtmamız neticesinde ciro tahminimizi 140,4 milyar TL olarak korurken, FAVÖK beklentimizi 22,9 milyar TL ve net kar beklentimizi 9,3 milyar TL olarak revize ediyoruz. Artan net borç pozisyonunu da modelimize dahil ettiğimizde Ülker için 169,70 TL olan hedef fiyatımızı, 159,80 TL olarak revize ediyor, AL olan önerimiz ise TUT yönünde değiştiriyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksin %10 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse, 12,7x F/K ve 4,9x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir. 2026 tahminlerimize göre ULKER hissesi 5,2x F/K ve 4,0x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.