HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Vakıf Yatırım, KRDMD için hedef fiyatını 42,6 TL'den 52,6 TL'ye revize etti, tavsiyesini "AL" olarak korudu [FNC-NEWS]

• 11.05.2026 09:51

Kardemir (KRDMD): Kardemir, 2026 yılının ilk çeyreğinde piyasa beklentisinin (114 mn TL net zarar) ve beklentimizin (110 mn TL net zarar) aksine 25 mn TL net kar (1Ç25: 1,9 mlr TL net zarar) açıkladı. Bu çeyrekte, iyileşen operasyonel karlılık, artan net parasal kazanç kalemi ve vergi giderlerindeki azalma net kar için destekleyici oldu. Satış hacmi 1Ç26 döneminde yıllık %12 azalışla 562 bin tona gerilerken, ürün satış fiyatlarında da düşüş görüldü. Toplam satış gelirleri beklentimize (15,4 mlr TL) ve piyasa beklentisine (16,0 mlr TL) paralel, yıllık %18 azalışla 15,5 mlr TL olarak gerçekleşti. FAVÖK, ilk çeyrekte beklentimize (1,8 mlr TL) ve piyasa beklentisine (1,9 mlr TL) paralel yıllık %35 artışla 2,0 mlr TL'ye ulaştı. FAVÖK marjı ise yıllık 5 puan artışla %12,7 seviyesinde gerçekleşti. Bu çeyrekte şirketin ton başı FAVÖK rakamını 80 $/ton (4Ç25: 90 $/ton, 1Ç25: 50 $/ton) olarak hesaplıyoruz. 1Ç26'da şirketin net borç pozisyonu, 4Ç25'teki 6,3 mlr TL seviyesinden %42,6 azalışla 3,6 mlr TL'ye gerilerken, Net Borç/FAVÖK rasyosu 0,5x (4Ç25:0,9x, 1Ç25:1,2x) olarak gerçekleşti.
Yorum: Finansal sonuçlar öncesinde, şirket hisseleri endeksten son üç ayda %23,6 ve son bir ayda ise %5,9 pozitif ayrıştı. Beklentilerle uyumlu olarak artan operasyonel karlılık ve beklentilerin aksine açıklanan net karın etkisiyle, şirket finansallarına piyasa tepkisinin hafif pozitif olmasını bekleriz. Satış gelirlerindeki gerilemeye karşın güçlü operasyonel karlılık ve azalan net borç pozisyonu doğrultusunda model ve makro varsayımlarımızdaki güncellemelerin ardından Kardemir için 42,6 TL olan hisse başı hedef fiyatımızı 52,6 TL olarak güncelliyor, kısa vadeli "Endekse Paralel Getiri", uzun vadeli "AL" önerimizi ise sürdürüyoruz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.