ANALİZ- KLKIM 1. Çeyrek Sonuçları (PhillipCapital) [FNC-NEWS]

• 08.05.2026 08:49

 
KLKIM, 1Ç26 finansallarında
- yıllık bazda %8 azalışla 2,13 milyar TL ciro,
- yıllık bazda %24 azalışla 330 milyon TL FAVÖK ve
- yıllık bazda %92 azalışla 14 milyon TL net kâr açıkladı.
Piyasa medyan beklentisi 2,08 milyar TL gelir, 271 milyon TL FAVÖK ve 62 milyon TL net kâr olması yönündeydi. Dolayısıyla ciro beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşirken FAVÖK konsensusun %22 üzerinde, net kar ise %77 altında gerçekleşti.
İlk çeyrekte sert kış koşulları ve özellikle doğu bölgelerinde şantiyelerde yaşanan duruşlar nedeniyle Ocak-Şubat döneminde yurt içi satışlar zayıf seyrederken Mart ayında hava koşullarının normalleşmesiyle faaliyetler toparlandı ve yılın ilk iki ayındaki kayıplar kısmen telafi edildi. Buna bağlı olarak yurt içi gelirlerde yıllık yaklaşık %9 artış gerçekleşti. Yurt dışı tarafta özellikle Irak pazarında jeopolitik gelişmeler, seçim süreci ve distribütörlerin temkinli alım yapması nedeniyle talep düşerken, diğer pazarlardaki artış bu kaybı Irak'ın yüksek payı nedeniyle kompanse edemedi. Sonuç olarak yurt dışı gelirlerde yıllık bazda %39 daralma gerçekleşti.
Cirodaki azalışa rağmen, daha önce yapılan avantajlı hammadde tedarik anlaşmalarının etkisiyle üretim maliyetlerinin düşmesi sonucu brüt kâr marjı yıllık 0,9 puan artarak %38,4'e yükseldi. FAVÖK marjı ise genel yönetim giderlerindeki belirgin artışın etkisiyle yıllık bazda 3,2 puan azalışla %15,5'e geriledi.
Zayıf operasyonel performans ile birlikte net finansman gelirlerinin azalması ve net parasal pozisyon kaybının yükselmesi net kârı baskıladı.
Şirketin net nakit pozisyonu 2025 yıl sonundaki 2,59 milyar TL seviyesinden 1Ç26 itibarıyla 1,68 milyar TL'ye geriledi.
Kalekim 2026 yılına yönelik USD bazlı finansal ve operasyonel beklentilerini Ocak 2026'da paylaşmıştı (TMS-29 bazında). Net satışlarda %10-15 artış öngörürken, büyümenin ana kaynağının uluslararası pazarlar olması beklenmektedir. Satış hacminin yurt içinde %7-10, yurt dışında %12-16 artması hedeflenirken, FAVÖK marjının %20-25 aralığında gerçekleşmesi, 1,4-1,7 milyar TL CAPEX yapılması ve NİS/Satışlar oranının %10-15 bandında tutulması planlanmaktadır.
İlk çeyreğin zayıf gerçekleşmesine karşın Nisan ayıyla birlikte hem Türkiye'de hem dış pazarlarda toparlanma sinyalleri görülmekte ancak jeopolitik risklerin seyri ve makro koşullar nedeniyle yıl sonu beklentilerine ilişkin görünüm henüz netleşmiş değil.
Açıklanan sonuçları ciroda görülen reel daralma ile FAVÖK ve net kârın beklentilerin oldukça altında gerçekleşmesi nedeniyle kısmen negatif olarak değerlendiriyoruz.
Şirket bugün 10:30'da ilk çeyrek sonuçlarına dair bir telekonferans gerçekleştirecek.

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.