HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Deniz Yatırım, TUPRS için 359,00 TL hedef fiyat ile, "AL" tavsiyesini korudu [FNC-NEWS]

• 07.05.2026 08:46

https://www.denizyatirim.com/Uploads/Deniz_Yat_r_m_Strateji_ve_Ara_t_rma_TUPRS_1_26_Bilan_o_De_erlendirme_13736.pdf


Tüpraş 1Ç26'da 258.254 milyon TL gelir (Konsensus: 237.820 milyon TL / Deniz Yatırım: 236.005 milyon TL), 15.796 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 16.392 milyon TL / Deniz Yatırım: 16.982 milyon TL) ve 3.710 milyon TL net kar (Konsensus: 3.808 milyon TL / Deniz Yatırım: 4.162 milyon TL) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 1Ç26 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 2.462 milyon TL'lik olumsuz etki oluştu.
? Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
ü 2017'den bu yana en yüksek ilk çeyrek kapasite kullanım oranına ulaşılması, güçlü iç talep, satış geliri, FAVÖK ve net karda yıllık bazda reel büyüme ve net rafineri marjında çeyreksel ve yıllık bazda iyileşmeye ek olarak net nakit pozisyonunda artış.
? Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û FAVÖK marjının beklentilerin altında kalması, net karda çeyreksel daralma ve revizyon beklentimize karşılık 2026 yılı net rafineri marjı tahmininde değişiklik yapılmaması.
? Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
* 1Ç26 finansallarında, yükselen ürün karlılıkları ile net rafineri marjında iyileşme gözlenirken, net nakit pozisyonunda çeyreksel bazda artış yaşandı. Diğer yandan, net kar beklentilerle uyumlu gerçekleşirken, revizyon beklentimize karşılık 2026 yılı net rafineri marjı tahmininde değişikliğe gidilmedi. Güçlü bilanço yapısının korunmasına karşılık hissenin son dönemdeki güçlü performansını göz önünde bulundurduğumuzda, açıklanan finansal sonuçların hafif kar realizasyonu riski taşıdığını düşünüyoruz.
? Telekonferanstan kısa notlar. Şirket, 1Ç26 finansallarının ardından telekonferans gerçekleştirdi. Şirket yönetimi, yükselen ürün marjlarının etkisinin ilk çeyrekte oldukça sınırlı olduğunu, tam etkinin 2Ç26'da görüleceğini ve bu paralelde de güçlü karlılık beklendiğini vurgularken, daha istikrarlı piyasa gelişiminin izlenmesi amacıyla net rafineri marjının şimdilik korunduğunu belirtti. Ham petrol arzı güvenliği konusunda gelen soru üzerine ise Orta Doğu bölgesinin Şirket'in arzına etkisinin sınırlı olduğu ve çeşitlendirilmiş arz ağı beraberinde dünyanın birçok ülkesinden ham petrol tedarik edilebildiği ifade edildi.
? Genel Değerlendirme: Son dönemde kısmen normalleşse de tarihsel ortalamalarının belirgin şekilde üzerinde bulunan ürün karlılıkları, sağlam bilanço yapısı ve güçlü net nakit pozisyonu ile temettü politikası gibi detayların Şirket açısından uzun vadeli olumlu unsurlar olmayı sürdüreceğine inanıyoruz.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.