HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Deniz Yatırım, THYAO için 404.90 TL hedef fiyatını korudu [FNC-NEWS]

• 30.04.2026 09:00

https://www.denizyatirim.com/Uploads/Deniz_Yat_r_m_Strateji_ve_Ara_t_rma_THYAO_1_26_Bilan_o_De_erlendirme_13659.pdf


 
Türk Hava Yolları, 1Ç26'da 5.916 milyon USD gelir (Konsensüs: 5.863 milyon USD / Deniz Yatırım: 5.918 milyon USD), 769 milyon USD FAVÖK (Konsensüs: 674 milyon USD / Deniz Yatırım: 758 milyon USD) ve 226 milyon USD net kar (Konsensüs: 141 milyon USD net kar / Deniz Yatırım: 228 milyon USD net kar) açıkladı.
? Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
ü Satış geliri ve FAVÖK'teki artışa ek olarak piyasa beklentisi üzerinde açıklanan net kar.
? Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û FAVÖK marjında yatay seyir ve personel giderlerinde artış.
? Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
* Mart ayında yaşanan jeopolitik gerginliklere rağmen Şirket, stratejik konum avantajıyla yıllık bazda en güçlü büyüme performanslarından birini sergilemiştir. 2023 yılından itibaren süreci değerlendirdiğimizde 1Ç23 dönemindeki %43'lük büyümenin ardından, 1Ç26'da kaydedilen %21'lik artış, tarihsel olarak en yüksek ikinci büyüme olmuştur. Bu operasyonel başarıya ek olarak, mevsimsellik gereği net zarar açıklanması beklenen bir dönemde piyasa beklentisinin üzerinde net kâr elde edilmesi, finansal görünümü güçlendirmiştir. Hisse performansı tarafında, son bir ayda kaydedilen %8,4'lük yükselişe karşın son bir haftada performansta zayıf bir seyir izlenmiştir. NŞA'da açıklanan güçlü finansal sonuçların hisse performansı üzerinde pozitif katalizör etkisi yaratmasını bekleriz.
? Genel değerlendirme: 2026 yılı için beklentimiz Şirket'in 25,6 milyar USD satış geliri, 5,1 milyar USD FAVÖK ve 2,6 milyar USD net kar açıklaması yönünde. Şirket, 1Ç26 döneminde stratejik coğrafi konumu ve geniş filo ağı sayesinde sektör oyuncularından pozitif ayrışmayı başarmıştır. Akaryakıt maliyetlerindeki artışın finansallara gecikmeli yansıması, bu dönemde kârlılık üzerinde baskı oluşturmamıştır. Ancak, Nisan ayı sonu itibarıyla yüksek seyreden petrol ve jet yakıtı fiyatları nedeniyle, yılın ikinci çeyreğinin kârlılık açısından daha zorlu geçmesini bekliyoruz. Şirket, bugün, 1Ç26 finansallarına yönelik telekonferans gerçekleştirecek. Henüz modelimizde revizyon ihtiyacı görmesek de Şirket yönetimi tarafından paylaşılacak öngörüleri yakından takip edeceğiz. Mevcut durumda, Türk Hava Yolları için 12-aylık hedef fiyatımız 404,90 TL seviyesinde, önerimiz ise AL yönünde koruyoruz. 2026 tahminlerimize göre, THYAO hissesi 4,4x FD/FAVÖK ve 3,8x F/K çarpanlarıyla ile işlem görmektedir. Hisse, yıl başından bu yana BIST 100 Endeksi'nin %8 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 3,3x F/K ve 5,7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.