ANALİZ- KORDS 1Ç26 Sonuçları (PhillipCapital) [FNC-NEWS]
- 30.04.2026 08:38
Kordsa'nın fonksiyonel para birimi USD olup enflasyon muhasebesinden muaftır. Operasyonel performansını daha sağlıklı yansıtması açısından sonuçlarını USD bazında değerlendiriyoruz.
KORDS 1Ç26 konsolide finansallarında
- yıllık bazda %7,5 azalışla 201 milyon USD gelir,
- yıllık bazda %49,7 artışla 21,7 milyon USD düzeltilmiş FAVÖK ve
- 3,1 milyon USD net kâr açıkladı (1Ç25: 8 mn USD zarar).
TL bazında ise yıllık %11,6 artışla yaklaşık 8,8 mlr TL ciro, %80,7 artışla 946 mn TL FAVÖK ve 133 mn TL net kâr (1Ç25: 275 mn TL zarar) oluştu. Bu çeyrek finansallara kaydedilen ilave 5 milyon USD sigorta geliri net kâra geçişi desteklemiştir.
Marj tarafında, 1Ç26'da brüt kâr marjı %15,6 (1Ç25: %13,9), düzeltilmiş FAVÖK marjı ise %10,8 (1Ç25: %6,7) seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda belirgin bir iyileşmeye işaret etti. Finansal yapı tarafında ise şirketin net borcu son 4 çeyrektir devam eden düşüş eğilimini sürdürerek 298 milyon USD seviyesine geriledi.
Şirket, kompozit segmentindeki ciro ve kârlılığını hem yıllık hem de çeyreklik bazda artırmayı başarmıştır. Ancak konsolide gelirdeki daralmada EMEA bölgesindeki düşük lastik üretim hacimleri, Asya-Pasifik kaynaklı rekabet ve Endonezya'daki sel felaketi sonrası müşteri kazanımında yaşanan fiyat/hacim baskıları etkili olmuştur.
Lastik güçlendirme segmentinin cirosu yıllık %15 azalışla 139 milyon USD olarak gerçekleşmiştir (1Ç25: 163 mn USD). Enerji sektöründe, şirketin bağlı ortaklığı olan Axiom Materials Inc.'in ana tedarikçisi olduğu Ox-Ox seramik matriks kompozitlere yönelik yapay zeka sektöründeki enerji hücreleri üretim artışına bağlı olarak oluşan güçlü talep ve sivil havacılık sektöründeki üretim ivmelenmesi nedeniyle kompozit segmentinin cirosu yıllık %20 artışla 58 milyon USD düzeyinde oluşmuştur (1Ç25: 48 mn USD).
Ana faaliyet alanı olan lastik güçlendirmede süren zorlu pazar şartları, EMEA bölgesindeki kur-enflasyon uyumsuzluğunun yarattığı maliyet baskısı ve devam eden küresel rekabet dolayısıyla gelir büyümesi tarafında kısa vadede majör iyileşme beklemiyoruz. Bununla birlikte kompozit segmentindeki yüksek kârlılık performansı, operasyonel tarafta maliyet azaltıcı projelerin FAVÖK marjına olumlu katkısı ve net borçluluktaki düşüş ivmesi bilanço yapısı adına olumlu sinyaller vermektedir.
Şirket 4 Mayıs günü 1Ç26 sonuçlarına dair telekonferans gerçekleştirecek.
Ahmet Emir Kavuk
Araştırma Uzmanı
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım dan
