HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Vakıf Yatırım, Erdemir için 36,40 TL seviyesindeki hedef fiyatını 43,1 TL seviyesine, uzun vadeli "TUT" önerisini ise "AL" seviyesine revize etti [FNC-NEWS]

• 29.04.2026 09:34

Erdemir (EREGL): Şirket, 2026 yılının ilk çeyreğinde hem beklentimizin (282 mn TL) hem de piyasa beklentisinin (300 mn TL) üzerinde yıllık %10 düşüşle 384 mn TL net kar açıkladı. Bu dönemde geçen yılın aynı döneminde kaydedilen vergi geliri aksine bu çeyrekte 491 mn TL tutarında vergi gideri oluşması net kar üzerinde baskı oluşturdu. 1Ç26 döneminde şirketin yassı ürün satış hacmi yıllık %9 artışla 1,9 mn tona yükselirken, uzun ürün satış hacmi ise %34'lük güçlü bir artışla 235 bin tona ulaştı. Ortalama satış fiyatlarında gerileme gözlendi yassı ürünlerde ortalama fiyat 626 $ (1Ç25: 662 $) seviyesine gerilerken, uzun ürünlerde ise 555 $ (1Ç25: 584 $) olarak gerçekleşti. Bu çeyrekte şirketin toplam satış hacmi yıllık %12 artarak 2,1 mn ton seviyesine ulaştı. Satış gelirleri beklentimize (57,5 mlr TL) ve piyasa beklentisine (58,5 mlr TL) paralel yıllık %11 yükselerek 59,7 mlr TL'ye yükseldi. Toplam gelirler içinde ihracatın payı %15,6 (1Ç25: %28,4) olarak gerçekleşti. FAVÖK, 1Ç26'da beklentimiz (5,8 mlr TL) ve piyasa beklentisi (6,0 mlr TL) ile uyumlu, yıllık %41 artışla 5,8 mlr TL'ye ulaşırken, FAVÖK marjı yıllık 2 puan artışla %9,8 seviyesine yükseldi. Ton başına FAVÖK 73 $/ton olurken, (1Ç25: 51 $/ton, 4Ç25: 71 $/ton) hem çeyreklik hem de yıllık bazda iyileşme kaydedildi. 4Ç25'te 42,9 mlr TL olan net borç, 1Ç26 itibariyle %26,6 azalışla 31,5 mlr TL'ye gerilerken, Net Borç/FAVÖK rasyosu 4Ç25'teki 2,1x seviyesinden 1,4x'e (1Ç25: 3,2x) indi. Şirket, 2026 yılının ilk çeyreğinde toplam 147 mn $ (1Ç25: 311 mn $) tutarında yatırım harcaması gerçekleştirdi. Yorum: Şirket hisseleri, finansal sonuçların açıklanmasından önceki son üç ayda endeksten %10,0 ve son bir ayda ise %6,6 pozitif ayrıştı. Operasyonel performansı beklentilerle uyumlu gerçekleşen şirket finansallarına piyasa tepkisinin sınırlı pozitif olmasını bekleriz. FAVÖK'teki güçlü büyüme ve marj artışı olumlu olsa da net kar tarafındaki gerileme tepkiyi sınırlayabilir. Makroekonomik varsayımlarımızdaki ve modelimizdeki güncellemeler doğrultusunda Erdemir için 36,40 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 43,1 TL seviyesine yükseltiyoruz. Kısa vadeli "Endekse Paralel Getiri" önerimizi korurken, uzun vadeli "TUT" önerimizi ise "AL" olarak revize ediyoruz. 
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.