HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Deniz Yatırım, Büyük Şefler Gıda için 20,28 TL hedef fiyat ile, "AL" tavsiyesini korudu [FNC-NEWS]

• 29.04.2026 08:59

https://www.denizyatirim.com/Uploads/Deniz_Yat_r_m_Strateji_ve_Ara_t_rma_BIGCH_1_26_Bilan_o_De_erlendirme_13646.pdf


Büyük Şefler Gıda, 1Ç26'da 1.170 milyon TL gelir (Konsensüs: 1.171 milyon TL/ Deniz Yatırım: 1.170 milyon TL), 208 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 208 milyon TL/ Deniz Yatırım: 205 milyon TL) ve 32 milyon TL net zarar (Konsensüs: 33 milyon TL net zarar/ Deniz Yatırım: 30 milyon TL net zarar) açıkladı. 1Ç26 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 94 milyon TL'lik olumlu etki oluştu.
? Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
* Reel hasılat büyümesi, düşük mevsimselliğe karşın brüt kar ve FAVÖK marjında iyileşme.
? Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Net finansman giderinin yüksek seyri, azalan nakit pozisyonu.
? Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
* Şirket'in 1Ç26 finansallarında, düşük mevsimsellik, Ramazan ve Bayram etkisi ile olumsuz hava koşullarına rağmen Şirket'in fiyatlama gücü ve ürün karması yönetimi sayesinde hasılatta reel büyüme sağlanmıştır. Fiş sayısı ve ziyaretçi trafiğindeki gerilemeye karşın, restoran gelirlerindeki artış ve maliyet yönetimi ile brüt karlılık ve FAVÖK tarafı desteklenmiştir. Buna karşın, 2024 ve 2025 döneminde gerçekleştirilen yatırımlara bağlı olarak artan amortisman giderleri ve finansman giderleri net karlılık üzerinde baskı yaratmaya devam etmektedir. Operasyonel tarafta görece güçlü ve dirençli performansa rağmen net karlılıktaki zayıf görünüm nedeniyle 1Ç26 sonuçlarını sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
? Genel Değerlendirme: Şirket'in beklentilerine kıyasla, 2026 yılına ilişkin daha temkinli bir projeksiyon öngörmekle birlikte, makro tahmin setimizde yaptığımız değişiklikler sonucu 5.989 milyon TL seviyesinde bulunan satış geliri tahminimizi 6.180 milyon TL'ye, 1.470 milyon TL FAVÖK beklentimizi 1.418 milyon TL'ye ve 146 milyon TL net kar beklentimizi 230 milyon TL'ye güncelliyoruz. Buna karşın modelimize artan net borç pozisyonunu yansıtmamız sonucu 12-aylık hedef fiyatımızı 20,28 TL, önerimizi ise AL olarak koruyoruz. 2026 tahminlerimize göre, BIGCH hissesi 3,4x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 4,1x FD/FAVÖK çarpan değerinde karşımıza çıkmaktadır. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %41 gerisinde performans göstermiş ve ciddi anlamda negatif yönlü ayrışmıştır. Ancak, finansallarda oluşan görüntünün bu denli olumsuzluğu tek başına desteklediği kanaatinde değiliz. 2Ç ile birlikte pozitif daha olumlu mevsimselliğin başladığı döneme girilmiş olması nedeniyle fiyat iskontosunda daralma olmasını bekleriz.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.