ANALİZ- Uluslararası Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım) [FNC-NEWS]

• 27.04.2026 09:51

https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/7cc419ada31642f7a879d3a315a4ff41%40burganyatirim.com.tr/Uluslararas%25C4%25B1%2520Piyasalar%2520G%25C3%25BCnl%25C3%25BCk%2520B%25C3%25BClten%2520-%252027%2520Nisan%25202026.pdf


Uluslararası Piyasalar
Öne Çıkan Gelişmeler
İran'ın ABD'ye Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasıyla bağlantılı yeni bir teklif sunduğu yönündeki haberler, haftanın ilk işlem gününde piyasalardaki tansiyonu bir miktar düşürürken, barış görüşmelerinin tamamen kopmadığı algısını destekledi. Taraflar arasında resmi bir ilerleme henüz netleşmiş değil ve ABD'nin deniz ablukası ile İran'ın boğaz üzerindeki fiili baskısı sürüyor, ancak önerinin Beyaz Saray'a iletilmiş olması petrol fiyatlarındaki sert yükselişin hız kesmesine neden oldu.
Buna rağmen Hürmüz'den geçen gemi trafiğinin savaş öncesi seviyelerin çok uzağında kalması ve ABD güçlerinin yaptırım uygulanan gemilere müdahalesini sürdürmesi, enerji arzı üzerindeki riskin ortadan kalkmadığını gösteriyor. Bu çerçevede Goldman Sachs'ın Brent tahminini dördüncü çeyrek için 80 dolardan 90 dolara yükseltmesi, piyasanın artık kısa süreli bir şoktan çok daha kalıcı ve maliyetli bir enerji sıkışmasını fiyatlamaya başladığını ortaya koyuyor.
Güvenlik tarafında ise Trump ve Vance'in de katıldığı Beyaz Saray Muhabirleri Yemeği'ndeki silahlı saldırı girişimi Washington'da siyasi tansiyonu artıran bir başlık olarak öne çıkarken, Kevin Warsh'ın Fed başkanlığı önündeki kritik engelin kalkması da para politikası tarafında yeni döneme ilişkin beklentileri yeniden gündeme taşıdı. Böylece haftaya girilirken piyasalarda bir yandan diplomasi ihtimaliyle desteklenen sınırlı rahatlama, diğer yandan enerji arzı, güvenlik riski ve para politikası belirsizliğinin birlikte fiyatlandığı bir görünüm öne çıkıyor.
Fiyatlamalar
Dolar endeksi %0,29 düşüşle 98,51 seviyesinden günü tamamlarken, İran'ın ABD'ye Hürmüz'ün yeniden açılmasıyla bağlantılı yeni bir teklif sunduğuna dair haberler güvenli liman talebini zayıflattı. USD/JPY %0,22 düşüşle 159,298 seviyesine gerileyerek, hem doların geri çekilmesinden hem de ABD 10 yıllık tahvil faizinin %4,30 seviyesine inmesinden etkilendi.
EUR/USD %0,32 yükselişle 1,1721 seviyesine toparlanırken, burada yalnızca doların zayıflaması değil, müzakere ihtimalinin enerji şokunun kalıcılığına dair kaygıları bir miktar sınırlaması da etkili oldu. EUR/GBP %0,17 düşüşle 0,8661 seviyesine inerken, sterlin tarafındaki göreli direnç paritede Euro aleyhine fiyatlamayı destekledi. Değerli metallerde ons altın %0,33 yükselişle 4.709 dolara, gümüş ise %0,51 yükselişle 75,61 d devam ediyor. Olası faiz indirimleri yılın son bölümünde Orta Doğu'daki gelişmeler, istihdam ve enflasyon görünümüne bağlı olacak. Güncel durumda 2Ç2026 strateji raporumuzda da öne çıkardığımız üzere bu yıl bir faiz indirimi ihtimaline yakın olmak ile birlikte faizin sabit kaldığı senaryoyu da tamamen göz ardı etmiyoruz.
ECB'nin Perşembe günkü Nisan toplantısında mevduat faizini %2 seviyesinde sabit tutulması bekleniyor. Piyasada bu yıl faiz artışı ihtimali konuşulsa da, mevcut görünüm şimdilik bu yönde bir adım için erken olabileceğini göstermekte. Orta Doğu kaynaklı belirsizlikler önderliğinde ECB'nin aceleci davranmayarak faizleri sabit tutmasını ve piyasanın yıl içinde iki faiz artışı beklentisine karşın daha temkinli bir mesaj vermesini bekliyoruz.
Enerji fiyatlarındaki yükselişin dengelenme eğiliminde olması riskleri Mart ayına kıyasla azaltsa da Euro Bölgesi'nde büyüme görünümü zayıflıyor. Nisan PMI verileri ekonomik aktivitenin daralma bölgesine girdiğini gösterdi. Böylesine bir görüntüde ECB'ye yönelik şahin beklentilerin zaman içerisinde törpülenmesini bekleriz.
Bu hafta bir süreden bu yana olduğu gibi uluslararası döviz piyasalarındaki odak noktası ABD-İran ilişkilerinin gidişatında olacak. Ancak diğer yandan, Fed, ECB, BOE ve BOJ gibi gelişmiş ülke merkez bankaları faiz kararları ile birlikte yatırımcılar aynı zamanda jeopolitik risklerin para politikaları görünümü üzerinde nasıl bir etkide bulunduğuna dair sinyalleri de takip edecek. Orta Doğu'daki belirsizlik ve iyimserlik-karamsarlık döngüsüne paralel olarak döviz piyasalarında bir süre yönsüz ve dalgalı bir seyir öne çıkabilir. Belirsizliklerin arttığı noktada ABD dolarınde kademeli güçlenme görebiliriz ancak önümüzdeki süreçte kısmen de olsa ABD ve İran arasında olası bir ateşkese varılabileceğini düşündüğümüzden bu yöndeki hareketlerin görece sınırlı kalmasını bekleriz. Buna paralel EUR/USD ve GBP/USD'de kısa vadede dalgalı bir seyir izledikten sonra daha uzun vadede kademeli bir toparlanma senaryosunu değerlendirmekteyiz. EUR/USD'de olası geri çekilmelerde 1,1600 önemli bir destek olarak öne çıkarken, düşüşlerde 1,1400-1,1500 aralığını bir dip adayı olarak görüyoruz. Risk iştahının yükseldiği iyimser senaryoda ise 1,1900'a yakınsayabilecek bir yükselişi mümkün görüyoruz. İlk aşamada olmasa da, yılın ikinci yarısında paritede 1,2000 sınırı üzerinde kalıcı olunmaya başlandığını gözleyebiliriz.
Değerli metaller - Ons altın ve gümüşte üç haftalık yükseliş serisi geçtiğimiz haftaki düşüş ile son bulurken, görünüm Orta Doğu'daki gelişmeler ile şekillenmeye devam ediyor. Son günlerde ABD ve İran arasında olası ateşkese yönelik iyimserliğin azalma eğiliminde olması ve Hürmüz Boğazı'nın kapalı kalmaya devam etmesi değer metallerde satış baskısı oluşturdu. Normal şartlarda geçtiğimiz yıllarda jeopolitik risklerdeki yükselişlerde yatırımcıların güvenli liman olarak görülen varlıklara geçiş eğilimi ile olumlu performans gösterme eğiliminde olan ons altında bu korelasyon tamamen etkisini yitirirken, Mart başından bu yana ABD-İran savaşındaki gelişmelerde gümüş ve ons altının benzer yönde hareket ettiğini ve küresel risk iştahındaki değişimlere aynı yönde tepki verdiğini izliyoruz. Bu fiyatlama teması bir süre daha devam edebilir. Değerli metallerde kısa vadede bir miktar satış baskısı ve ılımlı bir düzeltme senaryosunu değerlendirmek ile birlikte düşüşlerde kademeli alıcı olduğumuzu bir kez daha not etmek isteriz. Aşağı yönlü hareketlerin derin düşüşlerden ziyade ılımlı ve geçici düzeltmeler olarak hayat geçmesini bekleriz. Ons altında 4.100-4.400 dolar, gümüşte 61-65 dolar bölgeleri dip adayımız olmaya devam ediyor. Orta vadede ise değerli metallerde kademeli bir toparlanma beklemeyi sürdürüyoruz.
ABD hisse senedi piyasaları - ABD hisse senetlerinde bugün ortaya çıkan tabloyu, yönünü tamamen kaybetmemiş ama yukarı hareketin artık çok daha seçici ilerlediği bir zemin olarak okuyoruz. İran'dan gelen yeni teklif haberleri ve diplomasinin tamamen kopmamış olması ilk etapta piyasanın elini rahatlattı, bu da özellikle geçen haftanın son bölümünde risk iştahını destekledi. Ancak bu rahatlamanın kalıcı ve güçlü bir ralliye dönüşmesi için gereken koşulların henüz oluşmadığı da açık. Hürmüz tarafında akış normale dönmüş değil, Brent petrol hala yüksek seviyede kalıyor ve tahvil faizleri de endekslerin rahat şekilde yukarı gitmesini destekleyecek kadar gevşemiyor. Bu nedenle S&P 500 ve Nasdaq tarafında yeni zirve denemeleri tamamen masadan kalkmış değil, fakat bu hareketin eskisi kadar geniş tabanlı ve rahat ilerlemesini beklemiyoruz. Piyasa artık tek başına diplomasi manşeti satın almıyor. Enerji fiyatının nerede dengelendiğine, faizlerin ne kadar gevşediğine ve şirketlerin bu ortamda karlılıklarını ne ölçüde koruyabildiğine de bakıyor. O yüzden bugün için genel endeks görüşümüzde temkinli duruşu koruyoruz. Endeksi yukarı taşıyacak alan tamamen kapanmış değil ama hareket alanı daralmış durumda. Bu da bizi doğal olarak daha fazla hisse seçimine ve daha fazla bilanço kalitesine odaklanan bir yere götürüyor.
Sektörel tarafta da bu ayrım belirginleşiyor. Petrol ve faiz baskısının yüksek kaldığı bir denklemde sanayi, ulaştırma, klasik tüketim ve marjı enerji maliyetine duyarlı alanlar daha kırılgan kalı ne kadar dayanıklı kaldığına ve marj yapısının korunup korunmadığına bakacak.
Universal Health Services cephesinde ise sağlık hizmeti talebinin gücü, maliyet baskısının ne ölçüde yönetilebildiği ve savunmacı büyüme temasının korunup korunmadığı öne çıkacak. Yani bugün piyasa yalnızca teknolojiye değil, zor bir makro zeminde bilançosunu taşıyabilen savunmacı alanlara da açık. Bu da günün fiyatlamasını tek boyutlu olmaktan çıkarıyor. Teknoloji tarafı hala lider olabilir ama savunmacı nakit akışı sunan şirketlerde de bilanço sonrası ayrışma için alan var.
Bu nedenle bugünkü yönlendirmeyi endeks değil, hisse seçimi üzerinden kurmak daha doğru. Genel endeks görünümünde yeni ve agresif ağırlık artışı önermiyoruz. Brent 100 doların üzerinde kalırken ve Hürmüz tarafında net bir normalleşme oluşmamışken, geniş tabanlı rahat bir yükseliş beklemek için yeterince güçlü bir zemin görmüyoruz. Buna karşılık büyük ölçekli teknoloji tarafında yapıcı kalmaya devam ediyoruz. Özellikle nakit abul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.