ANALİZ- Uluslararası Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım) [FNC-NEWS]

• 22.04.2026 09:34

https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/8b51d843e756450fa87f32e09b1f6d86%40burganyatirim.com.tr/Uluslararas%25C4%25B1%2520Piyasalar%2520G%25C3%25BCnl%25C3%25BCk%2520B%25C3%25BClten%2520-%252022%2520Nisan%25202026.pdf

Öne Çıkan Gelişmeler
Trump'ın İran ile ateşkesi görüşmeler sonuçlanana kadar uzatması, buna karşılık Tahran'ın müzakerelere katılım konusunda netlik vermemesi ve Hürmüz Boğazı'ndaki ablukanın sürmesi, haftanın ortasında küresel piyasaların ana gündemini oluşturmaya devam ediyor. Taraflar arasındaki diplomasi kanalı tamamen kapanmış değil, ancak müzakere zemininin halen kırılgan olması enerji akışına dair risklerin ortadan kalkmasını engelliyor.
Enerji ticareti yapan büyük şirketlerden gelen, Hürmüz'ün kapalı kalmasının küresel büyüme üzerinde resesyon riski yaratabileceğine yönelik uyarılar da Orta Doğu'daki gerilimin artık yalnızca jeopolitik değil, büyüme, enflasyon ve ticaret kanalları üzerinden makroekonomik bir başlık olarak fiyatlandığını gösteriyor. ABD'de dün açıklanan perakende satışlar verisinin mart ayında %1,7 artarak son üç yılın en güçlü aylık yükselişini göstermesi, enerji fiyatlarındaki sert artışa rağmen iç talebin tamamen zayıflamadığına işaret etti.
Para politikası tarafında Warsh'ın Fed bağımsızlığını koruma sözü vermesi ancak faiz patikasına ilişkin net mesaj vermemesi dikkat çekerken, Lagarde da İran savaşının enerji arzı ve enflasyon üzerindeki etkisinin hala yüksek belirsizlik yarattığını ve yeni adımlar öncesinde daha fazla veri görülmesi gerektiğini söyledi. Böylece piyasalarda bir yandan ateşkesin uzatılmasıyla gelen sınırlı rahatlama, diğer yandan müzakerelerin yeniden tıkanabileceği ve enerji şokunun uzayabileceği ihtimali aynı anda fiyatlanıyor.
Fiyatlamalar
Dolar endeksi %0,36 yükselişle 98,40 seviyesinden günü tamamlarken, ABD ile İran arasında müzakere sürecinin yeniden zora girdiğine dair algı ve Brent fiyatının yeniden 100 dolar sınırına yaklaşması dolar talebini destekledi. USD/JPY %0,33 yükselişle 159,323 seviyesine çıkarak, ABD tahvil faizlerinin %4,29 seviyesinde kalması ve doların yeniden güç kazanmasıyla yukarı yönlü seyrini korudu.
EUR/USD %0,38 düşüşle 1,1743 seviyesine gerilerken, burada hem doların toparlanması hem de enerji fiyatlarındaki yükselişin Avrupa büyüme görünümüne dair hassasiyeti yeniden artırması etkili oldu. EUR/GBP %0,18 düşüşle 0,8694 seviyesine inerken, sterlin tarafı Euro'ya göre daha dirençli bir görünüm sergiledi.
Değerli metallerde ons altın %2,06 düşüşle 4.720 dolara, gümüş ise %3,86 düşüşle 76,44 dolara gerilerken, gün içinde doların güçlenmesi ve yatırımcıların kısa vadede daha çok enerji şoku ile faiz görünümüne odaklanması satış baskısını artırdı. Buna karşın yeni günde değerli metallerin yeniden alıcılı seyretmesi, jeopolitik riskin tamamen kapanmadığını ve güvenli liman talebinin tabanda canlı kaldığını gösteriyor.
ABD 10 yıllık hazine tahvil faizi %4,29 seviyesinde günü tamamlarken, petrol fiyatlarındaki sert yükselişin enflasyon beklentilerini yeniden yukarı itebileceği algısı tahvil tarafında aşağı yönlü alanı sınırladı. Brent petrol %5,42 yükselişle 99,89 dolardan kapanarak, Hürmüz başlığındaki belirsizlik ve enerji akışına dair kırılganlığın piyasa tarafından yeniden güçlü biçimde fiyatlandığını ortaya koydu. Hisse senedi piyasalarında ise S&P 500'ün %0,63, Nasdaq 100'ün %0,42 düşmesi, petrol ve faiz baskısının yeniden öne çıktığı bir günde yatırımcıların daha temkinli ve seçici bir duruşa geçtiğini gösterdi.
Ekonomik Takvim
Bugün İngiltere'de enflasyon verisi ile Euro Bölgesi'nde tüketici güveni verisi öne çıkacak. Bilanço tarafında ise Boeing, Texas Instruments, Philip Morris, ServiceNow, Lam Research ve Tesla finansalları yakından izlenecek. Jeopolitik gelişmeler de gündemin ana maddesi olmayı sürdürüyor.
Döviz piyasaları - ABD-İran savaşı sıcak çatışmadan ziyade kırılgan bir ateşkes sürecine geçiş şeklinde ilerlemeye devam ediyor. ABD ateşkesi uzattı ancak İran abluka kaldırılmadan müzakereye dönmeyeceğini söyleyerek görüşmeleri fiilen tıkadı. Bu arada ABD'nin İran'a ait bir gemiye el koyması gibi hamleler gerilimi yeniden yükseltti ve güveni zedeledi.
ABD Başkanı Trump ateşkesi uzattığını açıkladı ancak bu karar tek taraflı görünüyor ve İran ile İsrail'in bunu kabul edip etmeyeceği belirsiz. Barış görüşmeleri Pakistan aracılığıyla devam etmeye çalışsa da taraflar arasında ciddi güvensizlik var ve somut bir ilerleme sağlanabilmiş değil.
Salı günü makro tarafta ABD'de perakende satışlar verileri ön plandaydı. ABD Mart ayı perakende satışlar verisi aylık bazda %1,7 artarak(beklenti %1,4) son bir yılın en güçlü artışı olarak öne çıktı. ABD'de tüketimin Mart ayında güçlüydü ancak bu durum sağlıklı ve yaygın bir talep patlamasından çok, İran savaşı sonrası yükselen akaryakıt fiyatlarının benzin istasyonu satışlarını şişirmesinden kaynaklandı.
Nitekim GSYH'de tüketim hesabına daha yakın izlenen çekirdek perakende satışlardaki artış %0,7 olarak takip edildi. Bu da manşet verinin çok güçlü görünmesine rağmen harcama kompozisyonunun daha karmaşık olduğunu düşündürüyor. Dolayısıyla veri ilk bakışta büyüme açısından olumlu ve beklenti üzeri olsa da, artan yakıt maliyetleri önümüzdeki dönemde hanehalkı bütçesini zorlayabilir ve harcamalarda yavaşlamaya yol açabilir.
ECB üyelerinden Kazaks Avrupa Merkez Bankası'nın para politikasında şu an için aceleci davranmayacağını belirtti. Orta Doğu'daki çatışmanın yarattığı belirsizlik yüksek olsa da mevcut verilerin faiz artışı için acil bir ihtiyaç göstermediğini vurguladı. Bu nedenle ECB'nin veri toplamaya devam edip daha net bir tablo oluşmadan karar almak istemediğini ifade etti. Kazaks'a göre çatışmanın ekonomik etkileri henüz tam olarak hissedilmiş değil, bu yüzden banka gelişmeleri izleyerek gerektiğinde adım atmayı tercih edecek. Piyasa tarafında bu seneye ilişkin faiz artış beklentileri 50 baz puan civarında şekillenmeye devam etse de özellikle de Orta Doğu'da ateşkesin sağlandığı durumda bu beklentilerin kademeli şeklinde törpülendiğini görebiliriz.
EUR/USD'de olası yükselişler adına 1,1900'a doğru bir marj görmeye devam ediyoruz. Diğer yandan, Orta Doğru kaynaklı değişken haber akışı kısa vadede bir süre kabaca 1,1700-1,1850 arasında yoğunlaşabilecek dalgalı bir seyir izlemesine neden olabilir. Jeopolitik risklerin yeniden yükseldiği senaryoda 1,1600'a doğru bir düşüş izleyebiliriz. Ancak Mart ayında birkaç kez test edilen kabaca 1,1400-1,1500 bölgesinin bir dip olarak kalmasını, geri çekilmelerin söz konusu aralık üzerinde denge bulmasını bekleriz. Orta vadeye ilişkin görüşümüz EUR/USD'de ılımlı bir toparlanma yönünde şekillenmeye devam ediyor.
İngiltere Şubat dönemi istihdam verilerine göre işsizlik oranı %5,2'den %4,9'a gerileyerek beklentilerin aksine düşüş gösterdi. Bu düşüş ilk bakışta olumlu görünse de iyileşme güçlü istihdam artışından değil, işgücüne katılımın azalmasından kaynaklandı. Aynı dönemde istihdam artışı oldukça sınırlı kaldı ve iş ilanları ile işe alımlar zayıflama sinyali verdi. Ücret tarafında ise yıllık artış %3,6'ya gerileyerek son yılların en düşük seviyesine indi.
Bu durum işgücü piyasasında talep baskısının azaldığını ve ücret kaynaklı enflasyon risklerinin zayıflamaya başladığını gösterdi. Bugün İngiltere'de odak noktası Mart ayı TÜFE verisine çevrilecek. GBP/USD'ye ilişkin beklentimiz EUR/USD ile paralel bir noktada. Kısa vadedeki yön İngiltere kaynaklı gelişmelerden ziyade Orta Doğu'daki gelişmeler ve küresel risk iştahının gidişatına bağlı olacak.
Ateşkes senaryosunda 1,3700'e doğru devam edebilecek bir toparlanma ihtimalini değerlendirmeyi sürdürüyoruz. Orta Doğu kaynaklı değişken haber akışının devamı durumunda kabaca 1,3450-1,3650 arasında yoğunlaşacak bir fiyatlama izlenebilir. Orta vadede 1,3000-1,3200 bölgesini bir dip adayı olarak görüyor ve bu aralığın altında kalıcı olacak bir GBP/USD beklemiyoruz.
Değerli metaller - Orta Doğu'da değişken haber akışı olası bir ateşkesi tehlikeye atarak değerli metallerde satış baskısı oluşturdu ancak bir yandan da bu yöndeki hareketin oldukça sınırlı kaldığı gözlendi. Kısa vadede oynaklığın yüksek kaldığı dalgalı seyir bir süre daha devam edebilecek olmasına karşın ateşkes senaryosunda ons altında olası yukarı yönlü hareketlerde ilk aşamada ons altında 5.200, gümüşte 90 dolara kadar bir marj öngörmeye devam ediyoruz. Olası düşüşlerde ise değerli metallerde kademeli alıcı pozisyonunda olmaya devam edeceğiz. Bu yöndeki hareketlerde kabaca ons altında 4.400 dolar, gümüşte ise 70 dolara bir geri çekilme ihtimali bulunsa da derin ve kalıcı bir düşüşten ziyade ılımlı ve geçici düzeltme şeklinde bir fiyatlama ihtimalini değerlendiriyoruz.
ABD hisse senedi piyasaları - ABD hisse senetlerinde mevcut tabloyu, endekslerin yukarı yönünü koruduğu ancak bu hareketin artık daha kırılgan bir zeminde ilerlediği bir dönem olarak okuyoruz. Ateşkesin uzatılması ilk etapta en kötü senaryoyu masadan kaldırmış gibi görünse de, müzakerelerin halen net bir çerçeveye oturmaması ve Brent fiyatının yeniden 100 dolar sınırına yaklaşması endekslerde yeni zirve alanını daraltıyor. Petrol yüksek, tahvil faizi yüksek, kalıcı barış ise hala net değil.
Böyle bir ortamda S&P 500 ve Nasdaq'ta çok rahat, geniş tabanlı ve uzun soluklu bir ralli beklemek zor. Daha olası senaryo, endekslerin dönem dönem nefeslendiği ancak hisse bazlı ayrışmanın sürdüğü bir görünüm. Yani ana mesele artık endeksin ne kadar yükseleceğinden çok, hangi şirketlerin hikayesini finansallarla destekleyebildiği. Özellikle son günlerde görülen yükselişin ardından piyasa genelinde zaman zaman kar satışları görsek bile, bunu tek başına bozulma sinyali olarak okumak için erken. Asıl ayrım, büyümesi görünür, marj yapısı korunabilen ve yönetim ekibi beklentiyi taşıyabilen şirketlerle, yalnızca haber akışı sayesinde yükselen hisseler arasında oluşuyor.
Dün açıklanan UnitedHealth ve RTX sonuçları bu açıdan önemliydi. UnitedHealth tarafında gelen rakamlar, son dönemde tartışılan sağlık maliyeti baskısına rağmen şirketin operasyonel kalitesini koruduğunu gösterdi. Burada öne çıkan unsur yalnızca kar rakamı değildi. Marj yapısının korunması, sağlık harcamalarının yönetilebilir kalması ve yılın geri kalanına ilişkin tonun bozulmaması, hissede savunmacı büyüme temasını canlı tuttu. Böyle dönemlerde piyasa yalnızca büyüme değil, görünürlük de satın alıyor ve UnitedHealth bu açıdan hala güçlü bir profil sunuyor.
RTX tarafında da benzer biçimde yalnızca jeopolitik destekle açıklanabilecek bir tablo yoktu. Sipariş akışı, backlog ve operasyonel görünüm, savunma temasının finansallarla da desteklendiğini gösterdi. Savunma ve havacılık tarafının birlikte çalışıyor olması, şirketin sadece kısa vadeli haber akışına değil daha derin bir operasyonel zemine dayandığını ortaya koydu. Bu iki sonuç, genel endeks görünümünde alan daralsa bile görünürlüğü yüksek ve bilançosu güçlü şirketlerde ilginin sürebileceğini gösteriyor. Yani piyasa şu aşamada her hisseyi taşımıyor, sonucu ikna edici olanı ayırıyor.
Bugün odak Boeing ve ServiceNow'a kayıyor. Boeing tarafında piyasa artık yalnızca teslimat rakamı görmek istemiyor. Nakit akışının gerçekten toparlanıp toparlanmadığı, üretim disiplininin ne ölçüde yerine oturduğu ve yönetimin yılın geri kalanına dair nasıl bir çerçeve çizeceği daha belirleyici olacak. Hissede son dönemde toparlanma var, ancak bu toparlanmanın kalıcı hale gelmesi için operasyonel normalleşmenin daha somut biçimde görülmesi gerekiyor. ServiceNow tarafında ise ana konu kurumsal yazılım talebinin gücü, yapay zeka entegrasyonunun büyümeyi ne kadar desteklediği ve bu büyümenin marj yapısını bozup bozmadığı olacak.
Özellikle piyasada yeniden yapay zeka bağlantılı yazılım hikayelerine dönüş eğilimi varken, burada gelecek finansallar yalnızca hisse özelinde değil, yazılım grubunun genel algısı açısından da önemli olabilir. Bugünkü tabloda endeks geneline yayılan agresif bir iyimserlikten çok, bilanço görünürlüğü yüksek hisselerde seçici kalmanın daha doğru olduğunu düşünüyoruz. UnitedHealth ve RTX sonuçları sağlık ile savunma tarafında hikayenin korunduğunu gösterdi. Boeing ve ServiceNow tarafında da finansallar beklentiyi desteklerse hisse bazlı pozitif ayrışma alanı oluşabilir. Endeks tarafında ise petrol ve faiz yüksek kalırken, kalıcı barış da henüz netleşmemişken, daha kontrollü bir beklenti öne çıkıyor. Bu nedenle bugünün ana resmi güçlü bir endeks rallisinden çok, sonucu güçlü gelen ve hikayesini teyit eden şirketlerin öne çıktığı bir piyasa yapısı görmeyi bekleriz.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.