ANALİZ- SELEC Analist Toplantı Notu (Ahlatcı Yatırım) [FNC-NEWS]

• 18.03.2026 08:52

https://news-files.foreks.com/attachment/2026-03-18/1773813153911_SELEC-AnalistToplantNotu.pdf

17.03.2026 tarihinde Selçuk Ecza Deposu Ticaret ve Sanayi A.Ş. 2025 yılı dördüncü çeyrek finansal sonuçları ve gelecek beklentilerine dair analist sunumunu gerçekleştirdi.
2025 yılı itibarıyla şirketin konsolide hasılatı yıllık bazda %2,17 artışla 172 milyar TL seviyesine ulaşmıştır. Aynı dönemde brüt kâr %16,7 azalarak 14,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken brüt kâr marjı %8,25 olarak kaydedilmiştir. FAVÖK tarafında ise %40,9 düşüşle 4,75 milyar TL seviyesine gerileme görülmüş ve FAVÖK marjı %2,76 olarak gerçekleşmiştir. Net kâr tarafında ise 2024 yılında 2,69 milyar TL olan kârlılık, 2025 yılında 379,8 milyon TL net zarar ile sonuçlanmıştır. Kârlılık tarafındaki zayıflamada marj baskısının etkili olduğu belirtilmiştir.
Şirketin pazar payı son yıllarda kademeli bir düşüş eğilimi göstermiştir. 2018 yılında %43 seviyesinde olan pazar payı, 2024 yılı itibarıyla %36,36 seviyesine kadar gerilemiştir. 2025 yılı son çeyrek verilerine göre ise pazar payı %37,60 olmuştur. Yönetim, pazar payındaki gerilemenin temel nedeninin agresif büyüme stratejisi yerine kârlılık odaklı operasyon yönetimi olduğunu ifade etmektedir. Şirket önümüzdeki dönemde hızlı ölçek büyümesinden ziyade dengeli ve sürdürülebilir operasyon yapısını korumayı hedeflediğini belirtmiştir. Bu doğrultuda olağan dışı büyüme yatırımları planlanmadığı ve faaliyetlerin mevcut yapı içerisinde sürdürüleceği ifade edilmiştir.
Şirket Türkiye genelinde geniş bir lojistik ağı ile faaliyet göstermektedir. Selçuk Ecza Deposu 110 depo, yaklaşık 2.383 araç ve yaklaşık 5.971 çalışan ile Türkiye çapında ilaç dağıtım hizmeti sunmaktadır. Yönetim, rakiplerine kıyasla en önemli rekabet avantajlarının ürün çeşitliliği olduğunu belirtmektedir.
Operasyonel giderler içerisinde en büyük pay %67,4 ile personel giderlerine aittir. Yönetim, 2026 yılı için çalışan sayısında önemli bir değişim beklemediklerini ve bu kalemde ek bir maliyet artışı öngörülmediğini ifade etmiştir.
2025 yılı itibarıyla şirketin nakit ve finansal yatırımları 7,6 milyar TL seviyesinde bulunurken finansal borçlar 795,9 milyon TL seviyesindedir. Bu doğrultuda şirket yaklaşık 6,8 milyar TL net nakit pozisyonuna sahiptir. Şirketin finansal borçluluğu sınırlı seviyededir ve net nakit pozisyonunu korumaktadır.
Not: Finansallara ilişkin veriler şirketin yatırımcı sunumunda paylaşılan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.