ANALİZ- Fed Kararlarında Benchmark Gösterge: İstihdam Verileri (GCM Yatırım) [FNC-NEWS]
- 08.01.2026 11:25
2025 yılına %4,25?4,50 hedef aralığında başlayan ABD Merkez Bankası (Fed), yılın ilk yarısında makroekonomik göstergeler ışığında temkinli duruşunu korurken, istihdam piyasasında gözlenen bozulma ile birlikte Eylül ayında faiz indirim sürecini başlatmıştır. Kalan dönemde toplamda 75 baz puanlık faiz indirimi gerçekleştiren Fed, yılı %3,75 bir gerileme görülmesi halinde maksimum üç indirim senaryosu masada kalmaya devam etmekle birlikte, piyasanın ana senaryosu iki indirim beklentisi etrafında şekillenmektedir.
Mayıs ayında Fed Başkanı Powell?ın görev süresinin dolacak olması ve Kasım ayında ABD?de gerçekleştirilecek ara seçimler, para politikası kararlarının alındığı bu dönemi daha da hassas hale getirmektedir. Hem makroekonomik göstergelerin seyri hem de Trump liderliğindeki politik söylemler çerçevesinde Fed?in bağımsızlık tartışmaları yeniden gündeme gelirken, kurumun kredibilitesini korumaya yönelik son adımları (üyelerin görev sürelerinin uzatılması) önem arz ederken yeni dönemdeki olası aksiyonları da yakından izlenecektir. Bu çerçevede, 2025 yılının son istihdam verileri piyasa beklentileri açısından kritik bir eşik niteliği taşımaktadır.
Tarım Dışı İstihdam verisine ilişkin 63 ekonomist ve analist tahminde bulunmuştur. En yüksek tahmin 155 bin, en düşük tahmin 23 bin olurken, piyasa medyan beklentisi 70 bin seviyesinde oluşmuştur. Bu kapsamda, 23 binin altında veya 155 binin üzerinde gerçekleşecek bir veri, piyasalar açısından sürpriz olarak değerlendirilerek fiyatlama etkisinin daha sert olmasına neden olabilir.
Tahmin performansı en başarılı 7 katılımcının öngörülerinin 25 bin ? 125 bin aralığında dağılması, veriye ilişkin ayrışmanın belirginleştiğini göstermektedir. Bu nedenle gerçekleşmenin medyan beklentiden ne ölçüde sapacağı, piyasa oyuncularının Fed?in faiz indirim patikasına yükleyeceği anlam açısından önem taşımaktadır. Bu noktada özellikle işsizlik oranı verisi, istihdam dinamiklerinin yorumlanmasında kritik bir gösterge olarak öne çıkmaktadır.
İşsizlik oranına yönelik 62 ekonomist ve analist tahminde bulunmuş en yüksek beklenti %4,70, en düşük beklenti %4,30, piyasa medyan beklentisi ise %4,50 olarak kaydedilmiştir. %4,00 seviyesinin üzerinde seyreden ve son beş aydır yükseliş eğilimini sürdüren işsizlik oranı, Fed?in politika duruşunu etkileyen temel unsurlardan biri olmuştur. Bu veri, 2025 yıl sonu için öngörülen %4,5 seviyesiyle uyumlu mu yoksa risk oluşturmaya devam mı edecek, dikkatle izlenecektir.
Piyasa beklentisine paralel bir tarım dışı istihdam ve işsizlik oranı kombinasyonu, Fed üzerinde yakın vadede ek bir faiz indirimi baskısı oluşturmayacak özellikle Ocak ve ilk çeyrek toplantıları için faiz indirimi beklentilerinin zayıflamasına neden olabilecektir. Buna karşın işsizlik oranındaki yükseliş eğiliminin sürmesi, piyasa oyuncularının Fed üzerinde daha erken bir gevşeme beklentisi oluşturmasına yol açabilir.
Anlık fiyatlama davranışlarında ilk etapta tarım dışı istihdam verisi ön planda olsa da, Fed dinamiklerinin yorumlanması açısından işsizlik oranı benchmark gösterge olarak değerlendirilmelidir.
Geçmiş Dönem Fiyat Etkileri Nelerdir?
Kritik ABD makroekonomik verilerinin varlık fiyatları üzerindeki etkilerini doğru yorumlayabilmek, stratejilerin başarıya dönüşmesi açısından önem taşımaktadır. Ancak geçmiş dönem fiyatlama davranışları, yeni dönemde kesin sonuçlar doğuracağı varsayımıyla ele alınmamalıdır. Zira makroekonomik dinamikler ve piyasa beklentileri zaman içerisinde değişiklik göstermektedir. Bu nedenle geçmiş dönem analizleri, yatırımcılar için yol gösterici pratik bilgiler olarak değerlendirilmelidir.
16 Aralık 2025 tarihinde yani bir önceki ay açıklanan ABD verileri ile birlikte EURUSD ve Ons Altın ilk dakika fiyatlama davranışında önemli bir yükseliş izlemekteyiz. Beklenti üzerindeki iyimser tarım dışı istihdam verisine karşın işsizlik oranındaki olumsuz görünümün korunması, faiz indirimi beklentilerinin güçlü kalmasını sağlayarak anlık fiyatlama davranışını tetiklemiştir.
10 Ocak 2025 tarihinde yani bir önceki yılın aynı ayında açıklanan ABD verileri ile birlikte EURUSD ve Ons Altın ilk dakika fiyatlama davranışında önemli bir düşüş izlemekteyiz. Ancak bu düşüş ikinci dakikadan itibaren hacimsel anlamda sınırlanmakta ve beşinci dakika itibariyle de davranışı biçimini değiştirmektedir. Burada da hem tarım dışı istihdam hem de işsizlik oranında iyimser bir sonuç çıkması, anlık reaksiyonu daha da hızlandırmıştır. Şuan piyasa beklentilerine baktığımızda iki veri için de iyimser, ancak sonuç bu denli etki yaratır hususu için anlık hareketleri inceleyeceğiz.
Bu fiyatlama davranışlarında mevcut haberin açıklandığı anın ne kadar önemli olduğunu ve haberin sonucunun yorumlanmasında zamana endeksli değişimlerin önemini artırmaktadır. Bu nedenle veriye hızlı bir şekilde ulaşmak ve ilgili veriyi doğru bir şekilde yorumlamak kritik bir önem taşımaktadır. Verilerin sonuçlarına ilişkin GCM Yatırımın sizlere sunduğu platformlar içerisinde yer alan ve anlık olarak veri akışının geçtiği ?Haberler? bölümünden yararlanabilir.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel g
