ANALİZ- Uluslararası Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım) [FNC-NEWS]
- 08.12.2025 09:11
https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/c3b894a82d7c4a19a15ed579cf728ee7%40burganyatirim.com.tr/Uluslararas%25C4%25B1%2520Piyasalar%2520Gu%25CC%2588nlu%25CC%2588k%2520Bu%25CC%2588lten%2520-%25208%2520Aral%25C4%25B1k%25202025.pdf
Öne Çıkan Gelişmeler
Küresel piyasalar yeni haftaya, 2026 yılında para ve maliye politikalarının eş zamanlı gevşeyeceği ve büyümenin daha sağlam bir zemine oturacağına yönelik beklentilerin güçlendiği bir ortamda başlıyor. Bloomberg?in büyük varlık yöneticileriyle yaptığı geniş kapsamlı anket, fonların hisse senetleri için iyimser duruşlarını koruduğunu ve özellikle teknoloji ile gelişmekte olan piyasalarda pozisyon artırmaya hazırlandıklarını gösterirken, bu tabloya eşlik eden jeopolitik başlıklar fiyatlamalarda dalgalanma potansiyelini artırıyor.
JPMorgan CEO?su Jamie Dimon?un Avrupa?nın yapısal zayıflığına ilişkin sert değerlendirmeleri transatlantik ekonomik riskleri yeniden gündeme taşırken, Orta Doğu?da ateşkes planının ikinci aşamasına dair diplomatik temasların hızlanması ve Asya?da Çin ile Japonya arasındaki askeri tansiyonun tırmanması bölgesel risk algısını yukarı çekiyor.
Avrupa liderlerinin Zelenskiy ile Londra?da gerçekleştireceği toplantı, Rusya?nın son saldırılarıyla birlikte barış girişimlerinin gidişatına yönelik belirsizliği artırırken Japonya?da açıklanan GSYH verisinin beklenenden daha derin daralmaya işaret etmesi hükümetin teşvik hamlesini destekleyen bir arka plan oluşturdu. Bu yoğun başlık akışı Fed toplantısı öncesi temkinli bir pozisyonlanmayı ön plana çıkarırken, hafta boyunca gelecek mesajların küresel risk iştahı üzerinde belirleyici olması bekleniyor.
Fiyatlamalar
Dolar endeksi %0,08 düşüşle 98,98 seviyesinde günü tamamladı ve bu zayıf görünüm Fed toplantısı öncesi temkinli pozisyonlanmanın devam etmesi ile küresel veri akışındaki karışık sinyallerin dolara olan talebi sınırlamasından etkilendi. USD/JPY %0,18 yükselişle 155,337 seviyesine çıkarken ABD tahvil faizlerindeki hafif yukarı hareket yen üzerinde baskı yaratarak paritenin gün içinde pozitif seyrini korumasına katkı sağladı.
EUR/USD %0,05 düşüşle 1,1638 seviyesinde kapanırken Avrupa ekonomisine yönelik büyüme tartışmalarının yeniden gündeme gelmesi paritede hafif bir aşağı yön oluşturdu ve EUR/GBP %0,06 düşüşle 0,8732 seviyesine gerileyerek iki para birimi arasındaki makro ayrışmanın çapraz üzerindeki etkisini sürdürdü. Değerli metallerde ons altın %0,24 düşüşle 4.198 dolar seviyesine geri çekilirken Fed?in iletişim diline dair belirsizlik volatilitenin yüksek kalmasına neden oldu, gümüş ise %1,94 yükselişle 58,14 seviyesine çıkarak Çin kaynaklı talep görünümündeki iyileşmenin desteğiyle güçlü bir ayrışma sergiledi.
Brent petrol %0,00 değişimle 64,31 seviyesinde yatay kapanırken jeopolitik gelişmelerin kısa vadede belirgin bir yön oluşturmadığı görüldü. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,13 seviyesinde günü tamamlarken hisse tarafında S&P 500 %0,19 ve Nasdaq 100 %0,43 yükseliş kaydetti ve Fed haftasına girilirken risk iştahının dengeli şekilde korunmaya devam ettiği bir kapanış izlendi.
Ekonomik Takvim
Bugün Almanya?da sanayi üretimi verileri ile Euro Bölgesi Sentix yatırımcı güveni endeksi takip edilecek. ABD tarafında ise enflasyon beklentileri açıklanacak ve veri akışının genel olarak sakin seyredeceği bir gün izlenecek. Bilanço tarafında piyasalar üzerinde belirgin etki yaratacak önemli bir şirket açıklaması bulunmuyor.
EUR/USD ? ABD Eylül ayı kişisel harcamalar verisi aylık bazda beklentilere paralel olarak %0,3 artış kaydederek ABD?li tüketicilerin harcama davranışlarında hala bir dayanıklılık olduğunu gösterirken, yüksek faiz ortamına rağmen tüketimin tamamen durmadığını ortaya koydu. Harcamalardaki artış özellikle hizmet kalemlerinde yoğunlaştı, barınma, sağlık ve ulaşım gibi zorunlu harcamalar öne çıkarken, dayanıklı mal tüketiminde daha sınırlı bir tablo görüldü. Bu durum, tüketicinin ihtiyati davrandığını fakat temel harcamaları kısmadığını gösteren önemli bir sinyal olarak yorumlandı.
PCE fiyat endeksi hem aylık hem de yıllık bazda sırası ile %0,3 ve %2,8 ile piyasa tahminlerine paralel noktada açıklandı. Veri enflasyonun aşağı inmeyi sürdüren ama hedefe henüz tam ulaşmamış, nispeten kontrollü bir soğuma sürecinde olduğunu ortaya koydu. Michigan Üniversitesi tüketici anketinde öngörülenden daha olumlu bir tablo çıktı, tüketici güven endeksi 51?den 53,3?e yükseldi(beklenti 52).
Anket aynı zamanda tüketicilerin gelecek 12 aya yönelik enflasyon beklentilerinde de gerilemeye işaret etti, bir yıllık enflasyon beklentisi %4,5?ten %4,1?e düştü, 5 yıllık enflasyon beklentisi ise %3,4?ten %3,2?ye indi. İleriye dönük enflasyon beklentilerindeki düşüşler enflasyondaki kademeli yavaşlamanın devam edebileceği senaryoyu destekledi. Bu verilerin Fed?e hem enflasyonla mücadeleyi kazandığını iddia edebilmek hem de ekonomiyi gereğinden fazla sıkmadan yavaş yavaş gevşemeye devam etmek için alan açtığını söylemek mümkün.
Aralık ayının ikinci işlem haftasına başlarken piyasa bazlı beklentilere baktığımızda 10 Aralık Çarşamba günkü FOMC toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimi adımına kesin gözü ile bakılıyor. Bizim de beklentimiz uzunca bir süreden bu yana olduğu gibi faiz indirimi yönünde kalmaya devam etmekte. Aralık ayı toplantısında açıklanacak nokta grafik ve makro ekonomik projeksiyonlarda kayda değer bir değişiklik beklenmiyoruz. Faiz patikasında medyan nokta 2026 için bir veya iki adet 25 baz puanlık faiz indirimine işaret edebilir.
Ay içerisinde Fed üyelerinin güvercin yöndeki açıklamaları sonrasında Fed Başkanı Powell başta olmak üzere diğer üyelerden faiz indirimi olasılığına karşı net bir itiraz gelmedi. Bu durum ek bir gevşemeyi destekleme ihtimalini artırırken, geçtiğimiz toplantıdakine ilave bir risk yönetimi amaçlı faiz indirimini gerekçelendirebilmesi için yeterli sayıda güvercin sinyalin mevcut olduğu görüşündeyiz.
Aralık ay başında ortaya koyduğumuz piyasa görüşümüzü hala koruyor, güvercin Fed etkisi ile EUR/USD?de 1,1800?e kadar varabilecek kademeli bir toparlanma beklemeyi sürdürüyoruz. Fed cephesinde faiz indirimi hamlesinin artık büyük ölçüde fiyatlanması ile parite üzerindeki etkisi sınırlı olabilir. Yapılacak faiz indiriminden ziyade 2026?da bu yöndeki adımların ne ölçekte devam edeceğine dair sinyaller bu hafta EUR/USD?de yönü belirleyecek. Şahin bir sürpriz halinde paritede 1,1500?a doğru yakınsayabilecek bir geri çekilme izlenebilir. Ancak bu yöndeki hareketin aşırı bir noktaya kaçmadan denge bulmasını ve Kasım dibi olan 1,1473?ün üzerinde kalıcı olunmasını bekleriz.
GBP ? İngiltere bütçesine yönelik endişelerin azalması ve güvercin Fed beklentilerinin artması ile geçtiğimiz hafta GBP/USD?de yukarı yönlü bir görünüm öne çıktı. Diğer yandan, oldukça zayıf gelen inşaat PMI ve İngiltere Merkez Bankası?nın(BOE) anketinde iş gücü piyasasının zayıfladığına dair yeni sinyallerle kısmen dengelendi, hem beklenen hem de gerçekleşen istihdam bileşenleri yeni döngü dip seviyelerine geriledi.
BOE ve Fed?in bu ayki toplantılarında 25 baz puanlık faiz indirimine gideceğine dair artan beklentiler birbirini dengelerken, teknik görünümde Eylül ayından bu yana süregelen düşüş trendinin artık aşılmış olması kısa-orta vadede kademeli bir toparlanma ihtimalini ön planda tutuyor. Aralık başında olduğu gibi GBP/USD?de 1,3500?e doğru devam edebilecek kademeli bir yükseliş baz senaryomuz olmaya devam etmekte.
Değerli metaller ? Değerli metallerde bir süredir gümüş lehine yaşanan ayrışmanın geçtiğimiz haftada da devam ettiğini gördük. Son iki haftaya baktığımızda gümüş altına kıyasla %12 daha fazla yükseliş gösterdi. Bu fiyatlama dinamiğinin bir süre daha devam etmesini bekleriz. Gümüşte yukarı yönlü hareketin Aralık başında belirlediğimiz hedef olan 60 dolara kadar devam edebileceğini ve bu sınırın belirli ölçekte aşılabileceğini düşünmek ile birlikte son haftalarda olan sert yükseliş sonrasında risklerin de arttığını not ediyoruz.
Bu tabloda güncel seviyelerden yeni girişler önermiyoruz. Ons altına baktığımızda ise önümüzdeki haftalarda 4.381 dolardaki tarihi zirveye doğru yaşanabilecek hareket beklentimizi korumaktayız. Bu haftaki Fed toplantısından çıkacak sonuç değerli metallerin ralli ile geçen 2025 yılını nasıl bir görüntüde tamamlayacağı konusunda belirleyici olacak.
ABD hisse senedi piyasaları ? Yeni haftaya girerken ABD hisselerinde fiyatlamalar Fed toplantısı öncesi temkinli ama tamamen bozulmamış bir iyimserlik içinde ilerliyor. Makro veri akışının sakin olması, yönün daha çok beklentiler ve iletişim üzerinden şekillenmesine neden oluyor. Bu çerçevede yatırımcılar özellikle enflasyon beklentileri verisini ve Fed?in hafta içindeki mesajlarını yakından izlerken tahvil faizlerindeki dengeli görünüm risk iştahını sınırlı da olsa destekleyen bir arka plan oluşturuyor. Küresel varlık yöneticilerinin 2026?ya yönelik pozitif portföy konumlanmalarını koruduğunu gösteren anketler de ABD tarafındaki genel havayı güçlendiren bir unsur olarak öne çıkıyor.
Sektörel görünümde teknoloji ağırlıklı şirketlerde güçlü bilanço yapısının sağladığı dayanıklılık korunurken yapay zeka teması etrafında büyüme beklentilerinin canlı kalması kısa vadeli geri çekilmeleri sınırlıyor. Buna karşın döngüsel şirketlerde küresel büyüme tartışmalarının yeniden gündeme gelmesi ve Avrupa tarafına yönelik soru işaretlerinin artması nedeniyle daha kırılgan bir seyir izleniyor. Defansif büyüme şirketleri bu ortamda yatırımcı açısından dengeli bir seçenek olmaya devam ederken yüksek nakit akışı ve görünürlüğü güçlü şirketlerin ön planda kalması bekleniyor.
Orta vadede yönü belirleyecek ana unsur Fed?in toplantı sonrası iletişim tonu olacak. Piyasalar 25 baz puanlık indirim beklentisini büyük ölçüde fiyatlamış durumda ancak asıl önemli olan Fed?in 2026 yılına yönelik rehberliği olacak. Daha güvercin bir ton riskli varlıkları destekleyen yeni bir alan yaratabilirken daha temkinli bir söylem kısa vadeli dalgalanmayı artırabilir. Bu nedenle kademeli pozisyonlanma ve yeni girişlerde seçici yaklaşımın korunmasını daha sağlıklı görüyoruz.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
