ANALİZ- 3Ç25 Finansal Sonuçları Değerlendirme (Burgan Yatırım) [FNC-NEWS]

• 25.11.2025 16:45

https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/f5a324798f484e1182c6c39c1439e025%40burganyatirim.com.tr/Alphabet%2520%28GOOGL%29%25203%25C3%25872025%2520Bilan%25C3%25A7o%2520De%25C4%259Ferlendirmesi%2520-%252025%2520Kas%25C4%25B1m%25202025.pdf



 
2025 yılı Alphabet için hem reklam gelirlerinde yeniden güçlenen ivmenin hem de yapay zeka yatırımlarının finansallarda daha görünür hale geldiği bir dönem oldu. Search ve YouTube tarafındaki sağlam talep, şirketin temel gelir yapısını korurken, Gemini mimarisinin hızla ölçeklenmesi ve Google Cloud'un çift haneli büyümeye geri dönmesi büyümeyi destekledi. AI altyapısına yapılan yüksek CapEx harcamalarına rağmen Alphabet, 2025'in üçüncü çeyreğinde tarihinin en yüksek çeyreksel gelirini açıklayarak operasyonel kârlılığını korumayıü çeyrekte 26,6 milyar dolar net kâr açıklanması, Google Cloud marjlarındaki iyileşmenin ve Gemini ürün ailesinin yarattığı ek kullanım hacminin kârlılığı desteklemeye devam ettiğini gösterdi. Alphabet'in 2025 yılını 133,6 milyar dolar, 2026 yılını ise 141,2 milyar dolar net kârla tamamlaması öngörülüyor.
Alphabet, 2025 dördüncü çeyrekte 34 milyar dolar net kâr açıklaması öngörülüyor.
Alphabet'in faaliyet kârlılığı 2025 yılı boyunca güçlü ve istikrarlı bir görünüm korurken, hem reklam tarafında yeniden hızlanan talep hem de Google Cloud marjlarının yukarı yönlü seyri, operasyonel kârlılığın çeyrekler arasında yüksek seviyelerde kalmasını sağladı. 2024'ün üçüncü çeyreğinde 28,5 milyar dolar faaliyet kârı açıklayan şirket, yılın son çeyreğinde YouTube reklam gelirlerindeki ivmelenme ve maliyet kontrolünün etkisiyle 31 milyar dolci çeyrekte reklam harcamalarındaki normalleşme ve Google Play ile donanım tarafındaki katkıyla 82,5 milyar dolara yükseldi. Üçüncü çeyrekte 87,1 milyar dolar gelir açıklanması, hem reklam talebinin güçlenmeye devam ettiğini hem de YouTube Premium ve uygulama içi satın alma gelirlerinin hacim yarattığını gösterdi. Alphabet'in Google Services biriminin 2025 yılını 334,8 milyar dolar, 2026 yılını ise 369,1 milyar dolar gelirle tamamlaması bekleniyor.
Alphabet, 2025 dördüncü çeyrekte 94,63 milyar dolar Google Services segment geliri açıklaması öngörülüyor.
Google Cloud 2025 yılı boyunca Alphabet'in en hızlı büyüyen iş kolu olmaya devam etti ve yapay zeka odaklı iş yüklerinin hızla ölçeklenmesi segment gelirlerinde çeyrekler arasında belirgin bir ivme yarattı. 2024'ün üçüncü çeyreğinde 11,35 milyar dolar gelir elde eden segment, yılın son çeyreğinde kurumsal veri platformlarına yönelik talep ve yapay zeka model eğitim süreçlerinin artmasıyla 11,96 milyar dolara yükseldi. 2025'in ilk çeyreğinde gelir 12,26 milyar dolar seviyesine ulaşırken, ikinci çeyrekte AI odaklı kapasite kullanımının genişlemesi ve büyük ölçekli kurumsal sözleşmelerin devreye girmesiyle 13,62 milyar dolara çıktı. Üçüncü çeyrekte 15,16 milyar dolar gelir açıklanması, Gemini modellerinin Cloud hizmetlerine entegre edilmesiyle kullanım hacminin hızla yükseldiğini ve segmentin yeniden güçlü çift haneli büyüme patikasına girdiğini gösterdi. Alphabet'in Google Cloud tarafında 2025 yılını 57,06 milyar dolar, 2026 yılını ise 75,57 milyar dolar gelirle tamamlaması bekleniyor.
Alphabet, 2025 dördüncü çeyrekte 16,1 milyar dolar Google Cloud segment geliri açıklaması öngörülüyor.
Alphabet'in Other Bets segmenti 2025 yılı boyunca düşük hacimli ancak stratejik öneme sahip bir gelir profili ortaya koydu. 2024'ün üçüncü çeyreğinde 388 milyon dolar gelir elde eden segment, yılın son çeyreğinde Waymo'nun test operasyonlarını genişletmesi ve fiber girişimlerinin ölçek kazanmasıyla 400 milyon dolara yükseldi. 2025'in ilk çeyreğinde gelir 450 milyon dolar seviyesine çıktı bu dönemde otonom sürüş tarafındaki ticari pilot çalışmaların kapsamının genişlemesi belirleyici oldu. İkinci çeyrekte 373 milyon dolara gerileyen gelir yapısında, erken aşama projelerdeki maliyet optimizasyonu ve bazı test programlarının yeniden planlanması etkili oldu. Üçüncü çeyrekte 344 milyon dolarlık gelir açıklanması, segmentin büyüme hızının yavaşladığını ancak Waymo'nun uzun vadeli katkı potansiyelinin sürdüğünü gösterdi. Alphabet'in Other Bets tarafında 2025 yılını 1,65 milyar dolar, 2026 yılını ise 1,83 milyar dolar gelirle tamamlaması bekleniyor.
Alphabet, 2025 dördüncü çeyrekte 437 milyon dolar Other segment geliri açıklaması öngörülüyor.
Analist Görüşü
Alphabet'i model portföyümüzde %14 ağırlıkla taşımaya devam etmemizin temel nedeni, şirketin 2025-2026 döneminde yapay zeka temelli büyümeyi hem reklam tarafında hem de Cloud ve uygulama ekosisteminde birbirini tamamlayan bir yapı içinde sürdürmesidir. Gemini kullanımının hızla genişlemesi, TPU tabanlı altyapının maliyet avantajı yaratması ve Cloud'un yüksek görünürlüklü backlog ile büyümesini devam ettirmesi, Alphabet'in önümüzdeki iki yıl boyunca sektörün en güçlü kârlılık profillerinden birine sahip olabileceğini gösteriyor. Bu bilanço döneminde açıklanan tüm metrikler de bu çerçevenin desteklendiğine işaret ediyor ve Alphabet'in yapay zekayı sadece bir ürün değil, tüm ekosistemin temel büyüme motoru haline getirdiğini düşündürüyor.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanı