ANALİZ- Uluslararası Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım) [FNC-NEWS]

• 19.11.2025 09:35

https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/640e6c21172040c1986800b76fd35e40%40burganyatirim.com.tr/Uluslararas%25C4%25B1%2520Piyasalar%2520G%25C3%25BCnl%25C3%25BCk%2520B%25C3%25BClten%2520-%252019%2520Kas%25C4%25B1m%25202025.pdf



 
Uluslararası Piyasalar
Öne Çıkan Gelişmeler
JPMorgan Başkan Yardımcısı Pinto yapay zeka hisselerinde değerlemelerin ileride bir düzeltme yaratabileceğini belirtirken ABD ekonomisinde resesyon ihtimalini düşük gördü. Kremlin, Ukrayna'nın İstanbul'da yapacağı görüşmede Rus temsilci olmayacağını ancak müzakereye açık olduklarını açıkladı. UBS, yarın yayımlanacak Fed tutanaklarında üyeler arasındaki görüş ayrılıklarının ortaya çıkmasını beklediğini ve aralık ayında faiz indiriminin halen mümkün olduğunu bildirdi. ABD'de fabrika siparişleri beklentiye paralel açıklandı, NAHB konut piyasası endeksi yukarı yönde revize edildi. Trump Suudi Arabistan ile F-35 ve savunma anlaşmalarını doğruladı ve yeni Fed başkanı seçimi için görüşmelere başladığını söyledi. API petrol stokları 4,4 milyon varil artış gösterdi ve petrol fiyatları yeni güne düşüşle başladı. Bloomberg tarafında Diamond son satışların sağlıklı bir düzeltme olduğunu belirtirken ABD kurumsal tahvil piyasasında yatırımcı talebinin zayıflamasıyla bazı tahvil ihraçları geri çekildi. Bitcoin yıl içindeki kayıplarını artırdı ve 90 bin dolar eşiği çevresinde dalgalandı. Japonya'da 20 yıllık tahvil ihalesi talebin zayıf seyrettiğini gösterdi ve uzun vadeli faizlerde yukarı yönlü baskı sürdü.
Fiyatlamalar
Dolar Endeksi günü %0.06 artışla 99.59 seviyesinde tamamlarken Fed tutanakları öncesinde temkinli duruş dolar talebini hafifçe destekledi. USD/JPY %0.18 yükselişle 155.453'e çıktı ve ABD tahvil faizlerinin gün boyu dengeli seyretmesi paritede sınırlı bir yukarı hareket oluşturdu. EUR/USD %0.09 düşüşle 1.1581'e geriledi çünkü dolar tarafındaki zayıf da olsa güçlenme euro üzerinde baskı yarattı. EUR/GBP %0.01 düşüşle 0.8809 seviyesinden kapanırken İngiltere enflasyon verisi bekleyişi sterlin tarafında temkinli pozisyonlanmaya neden oldu. Ons altın %0.53 yükselişle 4067 dolara çıktı ve jeopolitik risk algısındaki artış güvenli varlıklara yönelimi canlı tuttu. Gümüş %1 yükselişle 50.59 seviyesine yükseldi ve altının yukarı eğilimine eşlik eden daha güçlü bir momentum sergiledi. Brent petrol %1.10 yükselişle 64.96 seviyesinden kapanış yaparken Orta Doğu kaynaklı arz endişeleri fiyatlamada belirleyici oldu. ABD 10 yıllık tahvil faizi günü %4.11 seviyesinde tamamlarken veri akışındaki belirsizlik faizlerde dar bant hareketini sürdürdü. S&P 500 %0.83 düşüşle kapanırken Nasdaq 100 %1.20 değer kaybetti ve Nvidia bilançosu öncesi teknoloji hisselerinde pozisyon azaltılması endeksler üzerinde baskı oluşturdu. Bu sabah Asya borsaları üç günlük düşüş sonrası hafif toparlanırken ABD vadeli endeksleri Nvidia bilançosu öncesi zayıf görünümünü korudu.
Ekonomik Takvim
Ekonomik takvimde bugün Euro Bölgesi ve İngiltere TÜFE verileri izlenecek, bilanço tarafında ise Target'ın sonuçları takip edilecek.
EUR/USD - ABD'den gelen üç temel makro veri, işgücü piyasasının zayıflamaya devam ederken imalat tarafında kısmi bir toparlanma işaret ettiği bir tablo ortaya koydu. ADP'nin özel sektör istihdam göstergesi 1 Kasım'a kadar olan dört haftalık dönemde haftalık ortalama yaklaşık 2.500 kişilik bir istihdam kaybına işaret etti, bu değer önceki dört haftalık ortalamadaki 11.250 kişilik kaybın altında kalsa da özel sektörün hala net istihdam yaratamadığını gösterdi. Haftalık işsizlik başvuruları ise işgücü piyasasındaki yumuşamayı destekleyen bir başka veri oldu. 18 Ekim ile biten haftada ilk başvurular 232.000 olarak açıklandı, süregelen başvurular ise 1,957 milyon kişiye yükselerek Ağustos ayından beri görülen en yüksek seviyelere yaklaştı. Bu durum sadece kısa süreli iş kayıplarının değil, iş bulma süresinin de uzayabildiğine işaret eden bir görünüm yarattı. İmalat tarafından gelen fabrika siparişleri verisi ise daha olumlu bir tablo çizdi. Bir önceki ay yüzde 1,3 düşen siparişler, son açıklanan dönemde aylık bazda yüzde 1,4 artış gösterdi. Bu artış, üretim ve yatırımı besleyebilecek bir toparlanma sinyali olarak değerlendirildi.
Bu üç verinin birlikte değerlendirilmesi ekonomide eş zamanlı bir ayrışmaya işaret ediyor. İstihdam ve işsizlik başvuruları, işgücü piyasasının zayıfladığını ve ekonominin talep yönlü tarafında yavaşlama baskısı bulunduğunu gösterirken, fabrika siparişlerindeki artış üretim cephesinde bir direnç ortaya koyuyor. Bu görünüm Fed açısından karışık bir sinyal seti anlamına gelmekte. İşgücü piyasasındaki zayıflama daha gevşek para politikası beklentilerini desteklerken, imalatın toparlanması bu beklentileri hafifçe dengeliyor.
Dünkü ABD verileri sonrasında piyasalar Aralık FOMC toplantısında faizin sabit kalma ihtimaline %60'a yakın şans tanımaya devam etti. Gözler yarın açıklanacak olan ABD istihdam verileri üzerinde. Yarınki ABD istihdam verilerinde beklentileri aşan sonuçların öne çıkması halinde EUR/USD'de 1,1400 desteğine doğru bir geri çekilme, zayıf veri ile faiz indirimi ihtimalinin yeniden ağırlık kazanmaya başlaması halinde ise paritede 1,1800'e doğru varabilecek bir toparlanma ihtimali üzerinde durmaya devam ediyoruz.
EUR/GBP - EUR/GBP'de olası düzeltmelerde 0,8760'a varabilecek geri çekilmeler izlenebilir ancak 0,8750 üzerinde kalındığı sürece ve BOE-ECB ayrışması ile İngiltere'de bütçe belirsizliği devam ettiği takdirde aşağı yönlü hareketlerin sınırlı ve geçici olmasını, orta vadede yukarı yönlü hareketin kademeli şekilde devamını bekleriz. Bu görüntüde dövizde kalan yatırımcılarımız hala GBP yerine EUR tercih etmeye devam edebilir. Portföyünde GBP bulunduran yatırımcılar ise EUR/GBP'de EUR put opsiyonu satışlarını değerlendirmeye almayı sürdürebilir.
Değerli metaller - Hafta ortasında değerli metallere yönelik piyasa görüşümüzde bir değişiklik bulunmuyor. Son günlerdeki düşüş ardından dün yaşanan dengelenmeyi pozitif yönde değerlendiriyoruz ancak bu hareketin yukarı yönlü yeni bir trend başlangıcı adına henüz zayıf bir ölçekte kaldığını not ediyoruz. Kısa vadede ons altında kabaca 3,950-4,250 dolar arasında, gümüşte ise 48-54 dolar arasında dalgalı ve yönsüz bir fiyatlama öne çıkabileceğini düşünmeye devam ediyoruz. Yarın ABD'de geriye dönük açıklanan istihdam verilerin nasıl bir etki yaratacağını izledikten sonra piyasa görüşümüzü yeniden gözden geçirmeyi planlıyoruz.
Platin - WPIC'in(World Platinum Investment Council) 2Ç2025 platin raporu, 2024'teki 968 bin ons'luk tarihi arz açığının ardından 2025'te de yaklaşık 850 bin ons düzeyinde yeni ve büyük bir açığın beklendiğini, bunun da üç yıl üst üste ciddi açık verilmesiyle piyasada yapısal bir sıkıntıya işaret edebileceğini vurguluyor. Talep yıllık bazda %4 gerilese de asıl zayıflığın cam gibi endüstriyel kullanımlardan geldiği, otomotiv talebinin elektrikli araçlara geçişe rağmen beklenenden daha dirençli kaldığı, mücevher ve yatırım tarafında ise özellikle Çin kaynaklı güçlü bir toparlanma yaşandığı belirtildi. Kuruma göre platin 2025'te arz daralması, jeopolitik gerilimler ve bölgesel talep kaymalarıyla güçlü fakat dalgalı bir ralli yaşadı. Endüstriyel talep zayıf kalsa da mücevher, yatırım ve otomotiv talebinin görece gücü ile süren arz sorunları 2025'in de büyük bir açıkla kapanacağına işaret etmekte. Teknik tarafta Haziran'daki yükselişle 17 yıllık düşüş trendinin yukarı kırılması uzun vadeli ana yönün yukarı olduğunu gösterirken, Nisan'dan beri %90'lık ralliyle 1.731 doların test edilmesi bu olumlu tablonun bir ölçüde fiyatlara yansımış olabileceğini düşündürüyor. 1.481 dolar seviyesi mevcut yükseliş trendinin korunması açısından kritik destek olarak öne çıkıyor. Arz açığı, Fed'in kademeli faiz indirimleri ve zayıf dolar nedeniyle orta-uzun vadede platin için yukarı yönlü potansiyel korunurken, olası düşüşler kademeli alım fırsatı olarak görülebilir. Diğer yandan, aynı zamanda kısa vadede bu yılki güçlü ralli sonrası düzeltme riskleri nedeniyle temkinli olunması gerektiğini de vurgularız. Reuters anketine göre de analistlerin 2025 için ortalama platin fiyat beklentisi ons başına 1.249,5 dolar, 2026 tahmini ise 1.550 dolar seviyesinde olduğunu not ediyoruz.
ABD hisse senedi piyasaları - Yeni günde hisse tarafında bizim açımızdan önemli olan başlık, yaşanan satışların geniş bir düzeltmeye dönüşme ihtimalinin masada kalması ve teknoloji değerlemelerinin yeniden tartıldığı bir döneme girmiş olmamız. Fed tarafında aralık toplantısına ilişkin karmaşık mesajlar fiyatlamalara net bir yön vermiyor ancak istihdam verilerinin gecikmeli açıklanacak olması ve Nvidia'nın bilançosunun piyasa geneline ivme taşıyabilecek güçte olması kısa vadeli oynaklığı artırıyor.
Sektör bazında pozisyonlanma tarafında daha seçici bir duruşu öne çıkarıyoruz. Yapay zeka ve yarı iletken grubu uzun vadeli hikayesini korusa da değerleme baskısı nedeniyle bu hafta risk-getiri dengesini zayıf buluyoruz Nvidia bilançosu bu görünümü güçlendirebilir veya rahatlatabilir. Buna karşılık bulut yazılımı, savunma, sağlık hizmetleri ve nakit üretimi güçlü perakende modellerinde daha istikrarlı bir performans alanı görüyoruz. Kurumsal tahvil piyasasındaki gerilimin artması ve risk primlerinin yükselmesi, büyüme hassasiyeti yüksek sektörlerde baskıyı devam ettirebilir bu da defansif iş modellerini görece daha avantajlı bir noktaya taşıyor.
Orta ve uzun vadede pozitif duruşumuz devam ediyor ancak bu pozisyonların büyük teknoloji ve defansif sektörler arasında dengeli şekilde dağıtılmasını daha sağlıklı görüyoruz. Veri akışının normale döneceği ve bilanço döneminin güçleneceği yıl sonuna yaklaşırken geçici geri çekilmeleri fırsat olarak değerlendirme yaklaşımımızı sürdürüyoruz. Kısa vadeli kayıpların kendi içinde bir fırsat alanı oluşturabileceği, ancak bunun teknoloji tarafında değil daha çok nakit akışı güçlü ve fiyatlaması makul sektörlerde ortaya çıkacağı görüşündeyiz.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.