ANALİZ- TTKOM 3Ç2025 Bilanço Analizi (ALB Yatırım) [FNC-NEWS]
- 05.11.2025 09:32
https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/CFE0D1B6-A058-4DF6-8FE0-96C76B3E8BE5%40albyatirim.com.tr/Finansal%2520Deg%25CC%2586erlendirme%2520-TTKOM%2520.pdf
TTKOM 3Ç2025 Bilanço Analizi
Genel Değerlendirme
Türk Telekom enflasyon muhasebesi etkisine karşın, 3Ç25?te konsolide gelirlerini geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla %10,7 artışla, 59,5 milyar TL?ye, FAVÖK?ünü ise %21,6 artışla 26,7 milyar TL?ye yükseltmiştir. İlgili dönemde FAVÖK marjı 410 baz puan artarak %44,9 olmuştur. Net finansman giderlerindeki azalma ve operasyonel verimlilik artışıyla net dönem karı %157 artışla 10,2 milyar TL?ye ulaşmıştır.
Dokuz aylık sonuçlara bakıldığında ise gelirler %13,8 artışla 165,7 milyar TL?ye, FAVÖK %23,5 artışla 70,0 milyar TL?ye ulaşırken net dönem karı %69,4 yükselişle 21,3 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Net Borç/FAVÖK oranı 0,61x seviyesine gerileyerek sektör ortalamasının oldukça altında kalmıştır. Yönetim, 2025 yılı için FAVÖK marjı beklentisini %41?den %41,5?e revize ederken gelir ve yatırım hedeflerini korumuştur.
Operasyonel Performans
Türk Telekom'un operasyonel performansı, 3Ç25'te abone bazı büyümesiyle öne çıkmıştır. Toplam abone sayısı çeyreklik 2 milyon net artışla 56,2 milyona ulaşmıştır.
?Sabit Genişbant: Abone bazı, temmuz ayındaki fiyat güncellemelerinin toptan segmentte yarattığı kayba rağmen, perakende segmentteki 71 bin net kazanç sayesinde 15,5 milyonda yatay kalmıştır. Asıl büyüme, fiber abonelerde yaşanmıştır. Toplam fiber abone sayısı 14,2 milyona ulaşırken yüksek değerli FTTH/B (Eve/Binaya Kadar Fiber) abone sayısı çeyreklik 405 bin net artışla 6,3 milyona yükselmiştir. Sabit genişbant ARPU (Abone Başına Gelir) %12,6 artışla 393,5 TL'ye yükselmiştir.
?Mobil: Segment, 2,3 milyon net abone kazanımı ile tarihinin en yüksek çeyreklik performansını sergileyerek 30,8 milyon aboneye ulaşmıştır. Bu büyümede kurumsal segment kaynaklı 1,5 milyon M2M abonesi etkili olmuştur. M2M hariç net abone artışı ise 776 bin seviyelerindedir. Faturalı abonelerin toplam portföy içindeki payı rekor kırarak %77,8'e yükselmiştir. M2M hariç mobil ARPU %7,8 artışla 308,5 TL olmuştur.
Finansal Performans ve Karlılık
3Ç25'te %10,7'lik konsolide gelir artışı sabit genişbant (%14,3), mobil (%13,2) ve kurumsal data (%30,7) segmentlerindeki güçlü büyümeden kaynaklanmıştır. Operasyonel giderlerin satışlara oranı 3Ç24'teki %59,2 seviyesinden %55,1'e gerilemiştir.
Net finansman giderleri 3Ç25'te yıllık %28,9 azalarak 5,9 milyar TL'ye gerilemiştir. Bu iyileşmede, ortalama kur artışının enflasyonun altında kalması, düşen faiz oranla
