ANALİZ- Uluslararası Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım) [FNC-NEWS]

• 03.11.2025 09:46

https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/7485be39f39b4a59bd26a344c8a7af02%40burganyatirim.com.tr/Uluslararas%25C4%25B1%2520Piyasalar%2520G%25C3%25BCnl%25C3%25BCk%2520B%25C3%25BClten%2520%2520-%25203%2520Kas%25C4%25B1m%25202025.pdf



 
Küresel piyasalarda yeni haftaya, ABD-Çin hattındaki yumuşama adımları ve merkez bankalarından gelen temkinli mesajlar eşliğinde pozitif bir zeminle başlanıyor. Beyaz Saray, Çin'in nadir toprak elementlerine yönelik ek ihracat kısıtlamalarını fiilen askıya aldığını ve ABD'li teknoloji şirketlerine açtığı soruşturmaları sonlandırdığını açıkladı. Washington tarafı da buna karşılık bazı gümrük vergisi muafiyetlerinin süresini uzatarak ticaret hattında tansiyonu düşürdü. Euro Bölgesi'nde cuma günü açıklanan Ekim TÜFE verisi, yıllık bazda %2,1 ile beklentilere paralel geldi ve Avrupa Merkez Bankası'nın politika alanını korudu. OPEC+ üyeleri, Aralık ayında planlanan sınırlı üretim artışının ardından, 2026'nın ilk çeyreğinde arz artışına ara vereceklerini duyurdu. Fed cephesinde ise üyelerin son günlerde yaptığı açıklamalarda, aralık toplantısında faiz indirimi ihtimaline yönelik temkinli bir duruş öne çıkıyor. Ayrıca, Fed üyelerinden gelecek açıklamalar ve ABD hükümetinin kapanmasına ilişkin sürecin gidişatı, haftanın fiyatlama dinamiklerini belirleyecek. Avrupa tarafında ECB üyelerinin konuşmaları izlenecek.
Fiyatlamalar
Dolar endeksi haftayı %0,19 yükselişle 99,71 seviyesinden tamamladı. Fed üyelerinin son açıklamaları, faiz indirimi sürecinde temkinli olunacağı yönünde algılandığı için dolarda kısmi bir güçlenme yarattı. USD/JPY %0,07 düşüşle 154,00 seviyesinde kapanırken, yen tarafında güvenli liman talebi sınırlı da olsa etkili oldu. EUR/USD paritesi %0,28 düşüşle 1,1536 seviyesine geriledi. Avrupa'da cuma günü açıklanan Euro Bölgesi TÜFE verisinin beklentiyle uyumlu gelmesi, ECB'nin yakın vadede yeni bir adım atmayacağı görüşünü destekleyerek euroyu zayıflattı. EUR/GBP de %0,28 gerileyerek 0,8771 seviyesinde günü tamamladı. Değerli metallerde zayıf görünüm korundu. Ons altın %0,54 düşüşle 4.002 dolara, gümüş ise %0,44 kayıpla 48,57 dolara indi. Çin'in altın ticaretinde vergi iadesi uygulamasını kaldırması ve ABD ve Çin hattında ihracat kontrollerine dair haber akışı, değerli metallerde kar satışlarını hızlandırdı. Brent petrol yatay bir görünümle 65,76 dolardan kapanırken, OPEC+'ın aralık sonrası üretim artışlarına ara vereceğini açıklaması fiyatlamaları dengede tuttu. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,09 seviyesinde tamamladı. Endeksler haftayı hafif pozitif kapattı. S&P 500 %0,26, Nasdaq 100 ise %0,48 yükseldi. Bilançolarda beklenenden iyi gelen sonuçların ve ABD ve Çin ticaret ilişkilerinde yumuşama sinyallerinin etkisiyle risk iştahı haftanın son işlem gününde toparlandı.
Ekonomik Takvim
Yeni haftanın ilk işlem gününde veri takvimi yoğun. ABD, Avrupa ve İngiltere'de açıklanacak PMI verileri küresel büyüme görünümüne ilişkin sinyaller açısından yakından izlenecek. Bilanço tarafında ise ON Semiconductor ve Palantir'in finansal sonuçları öne çıkıyor. Özellikle teknoloji şirketleri tarafındaki bilanço eğilimi, Nasdaq üzerindeki momentum açısından belirleyici olacak.
EUR/USD - Geçtiğimiz haftanın odak noktası Fed ve ECB'nin Ekim ayı toplantılarındaydı. Kararları özetleyecek olursak Fed beklentiler ile paralel şekilde 25 baz puanlık faiz indirimi ile politika faizini %3,75-4 aralığına düşürdü, ECB mevduat faizini %2 seviyesinde sabit tuttu. FOMC kararı basın toplantısında Fed Başkanı Powell'ın Aralık ayı kararındaki faiz indirim adımının kesin olmadığını belirtmesi şahin yönde bir sürpriz yaratırken, piyasa bazlı fiyatlamalarda Aralık toplantısında faizin sabit kalma ihtimali gündeme geldi. ECB para politikasında herhangi bir değişiklik sinyali vermedi ve bir süreden bu yana olduğu gibi beklemede kaldığını gösterdi.
Piyasalar Fed ve ECB faiz kararlarının yanı sıra ABD-Çin ticaret ilişkilerinde yönelik verilen olumlu mesajları da takip etti. Henüz kapsamlı bir ticaret anlaşması sağlanmasa da, Trump-Xi görüşmesi sonrasında hali hazırdaki gümrük vergilerinde bir takım iyileştirmeler açıklandı. Diplomasi sürecinin devam etmesi önümüzdeki döneme ilişkin önemli bir iyimserlik yarattı. Diğer yandan, cumhuriyetçiler ve demokratlar arasındaki temel anlaşmazlıklar var devam ederken, harcama seviyeleri, sağlık sigortası sübvansiyonları, dış yardım kesintileri gibi konu başlıklarındaki görüş ayrılıkları nedeni ile bütçeyi finanse edecek yasa geçemiyor ve ABD hükümeti Ekim ayı başından bu yana kapalı kalmaya devam ediyor.
Fiyatlamalara baktığımızda Dolar Endeksi'nin yılın ilk yarısındaki değer kayıpları sonrasında son birkaç aydır oldukça dengeli bir performans sergilediğini görüyoruz. Bu konsolidasyonun neredeyse son 20 yıldır süregelen yükseliş trendi alt bandında gerçekleşmesi teknik açıdan ABD dolarındaki toparlanmanın devam etme ihtimalini oldukça yükseltiyor. Temel tarafta bu fiyatlama temasını destekleyebilecek unsur olarak Aralık ayı FOMC toplantısında faizin sabit tutulacağına dair beklentilerdeki artış karşımıza çıkabilir. Diğer yandan, her ne kadar şu ana kadar önemli bir etkisi bulunmasa da ABD hükümetinin kapalı kalmaya devam etmesi bir noktada ABD doları üzerinde baskı kurmaya başlayabilir. Böylesine bir ortamda henüz piyasa görüşümüzde bir değişiklik yapmıyoruz ve Eylül ortasından bu yana 1,1400 hedef ile EUR/USD'ye ilişkin düzeltme beklentimiz korumaya devam ediyoruz. Kasım ayında paritede görülebilecek yükselişlerin en iyimser senaryoda 1,1825 ile sınırlı kalmasını bekleriz. Şahin Fed hikayesi önderliğinde risklerin aşağı yönlü olduğunu not etmek isteriz.
GBP - Perşembe günü açıklanacak BOE toplantısı öncesinde piyasalar genel olarak faiz oranının %4 seviyesinde sabit bırakılmasını bekliyor.
Bu beklentinin arkasında İngiltere ekonomisinde süregelen iki yönlü baskı bulunuyor: enflasyon hala hedefin oldukça üzerinde seyrederken büyüme belirgin biçimde zayıflamış durumda Son açıklanan verilere göre tüketici fiyat endeksi %3,8 seviyesinde ve bu oran gelişmiş ekonomiler içinde en yükseklerden biri. Buna karşılık ekonomik aktivite durgun, işsizlik artıyor ve hanehalkı harcamaları geriliyor. BOE'nin kararını bu iki eğilim arasındaki denge belirleyecek.
Beklentilerin altında kalan son enflasyon verisi sonrasında BOE'ye yönelik faiz indirim beklentisi artmış durumda. Hatta bu durum geçtiğimiz hafta para biriminin negatif yönde ayrışmasına etkili olan unsurların başında gelmekteydi. 25 baz puanlık bir indirim hamlesini tamamen göz ardı etmemek ile birlikte güvercin bir tonun öne çıktığı, faizin ise sabit kaldığı bir senaryoyu olası görüyoruz. Böylesine bir sonuçta özellikle de ABD dolarının güçlü duruşunu koruduğu bir ortamda GBP/USD'deki aşağı yönlü seyrin bir süre daha korunduğunu izleyebiliriz. Kasım ayında risklerin aşağı yönlü olduğunu değerlendiriyoruz. GBP/USD'de bu ay 1,3500'in üzerinde kalıcı olabilecek bir fiyatlama beklemeyiz. 1,3000 ise aşağıda önemli bir psikolojik sınır olarak karşımıza çıkabilir.
Değerli metaller - Değerli metallerde Kasım ayının dengeli ve konsolidasyon ağırlıklı bir seyirde geçmesini bekleriz. Geçtiğimiz haftaki toparlanma emareleri içinde bulunduğumuz düzeltme dalgasının artık etkisini yitirmeye başladığına dair bir sinyal olabilir. Kısa vadede ons altında 4200, gümüşte 51 dolara kadar toparlanma izleyebiliriz. Diğer yandan, Ekim ayındaki tarihi zirvelerin açılacağı sertlikte bir yükseliş beklemiyor, yaz aylarından bu yana görülen ve sürdürülemez bir noktaya yaklaşan rallinin artık dengelenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Aralık ayı FOMC toplantısında faizin sabit bırakılma ihtimalinin tartışılmaya başlanması değerli metallerde baskı oluşturabilir. Ek olarak, Dolar Endeksi'nde beklediğimiz toparlanma görünümü yine bu varlık sınıfı için negatif yönde etkide bulunabilecek bir unsura işaret ediyor. XAU/USD'de XAU put, XAG/USD'de ise XAG put opsiyon satışları ile kademeli şekilde değerli metallerde maliyetlenme stratejileri belirlenebilir. Ancak yüklü miktarda yeni girişler için gelinen seviyeleri hala yeterince cazip bulmadığımızı bir kez daha not etmek isteriz.
Makro görünüm / Çin ekonomisi - Cuma gününde açıklanan Çin PMI verileri, ekonominin genelinde yavaşlamanın sürdüğünü gösterdi. İmalat sektörü PMI endeksi 49'a gerileyerek 50 eşik değerinin altına indi. Bu durum üretim faaliyetlerinin yedinci ay üst üste daraldığını ve hem iç talebin hem de ihracatın yeterince güçlü olmadığını gösterdi. Bileşik PMI 50 civarında seyrederek Çin ekonomisinde genişleme ile daralma arasındaki sınırda bir görünüm ortaya koydu. Dolayısıyla ekonomide genel olarak bir durgunluk havasının hakim olduğunu söylemek mümkün. Bu veriler, Çin ekonomisinin üçüncü çeyrekte yaşadığı yavaşlamayla da örtüştü. Küresel talepteki belirsizlikler, jeopolitik gerginlikler ve konut sektöründeki zorluklar görünümdeki önemli risk unsurları olarak karşımıza çıkıyor. Çin hükümeti son dönemde kredi koşullarını gevşetme ve altyapı harcamalarını artırma yönünde adımlar atsa da bu politikaların etkisi henüz tam olarak hissedilmediği dikkatlerden kaçmadı. Sonuç olarak Çin ekonomisi imalatın daraldığı, hizmetlerin zayıf büyüme gösterdiği ve genel ekonomik görünümün temkinli kaldığı bir dönemden geçiliyor. Ekonomi hala pozitif büyüme üretmesine karşın, bu büyüme oldukça düşük tempolu, kırılgan ve politika desteğine bağımlı bir görüntüde. Böylesine bir görünümde Çin ekonomisinin 2026 yılına da zayıf bir başlangıç yapması sürpriz olmayabilir.
ABD hisse senedi piyasaları - Yeni haftaya başlarken küresel risk iştahı dengeli bir zeminde ilerliyor. Geçtiğimiz hafta açıklanan bilançolar genel olarak güçlü bir tablo ortaya koyarken, Fed üyelerinden gelen temkinli mesajlar endekslerdeki yükselişi sınırladı. Bu görünümle birlikte, haftanın ilk işlem gününde yatırımcıların veri takvimi ve bilanço sonuçlarına odaklanmasını bekliyoruz. ABD, Avrupa ve İngiltere'de açıklanacak PMI verileri büyüme görünümüne dair yeni sinyaller verebilir. ABD vadelileri güne hafif pozitif başlarken, endekslerin kısa vadeli yön arayışını sürdürmesini bekliyoruz.
Bugün bilanço tarafında ON Semiconductor ve Palantir'in sonuçları öne çıkıyor. Özellikle yarı iletken tarafında son dönemde artan talep ON Semiconductor için olumlu bir zemin yaratırken, Palantir'in yapay zeka odaklı yazılım gelirlerinde istikrarlı büyümesini sürdürmesi bekleniyor. Genel olarak baktığımızda, S&P 500 şirketlerinin üçte ikisinden fazlası bilanço açıklamış durumda ve bunların büyük kısmı kâr ve gelir tarafında tahminleri aştı. Bu tablo, üçüncü çeyrek kârlılık büyümesini %10,7 seviyesine taşıyarak güçlü bir kurumsal dayanıklılığa işaret ediyor.
Biz genel olarak orta ve uzun vadede ABD hisselerinde pozitif duruşumuzu koruyoruz. Şirketlerin kârlılık trendi sağlam, bilançolar dirençli ve bilanço sezonu boyunca gelen veriler büyüme hikayesini destekliyor. Ancak kısa vadede yüksek değerlemeler, faiz indirim sürecine dair zayıflayan beklentiler ve endekslerin zirve seviyelere yaklaşması nedeniyle sınırlı bir düzeltme potansiyelinin masada kalmaya devam ettiğini düşünüyoruz. Bu ortamda kısa vadeli dalgalanmalar yaşansa da, orta vadede yukarı yönlü eğilimin korunmasını bekliyoruz.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.