Morgan Stanley: Türk yetkililerin kararlığı 2025'te büyümenin ve enflasyonun daha düşük olacağı beklentimizi destekliyor [FNC-NEWS]
- 14.06.2024 12:52
Morgan STanley, Türkiye'deki varlık sınıflarına ilişkin düşüncelerini bir araya getiren, yapılan son ziyaretin ardından makro senaryoları ortaya koyan bir rapor yayınladı.
Morgan Stanley, "Daha sıkı bir para-maliye politikası karışımına bağlılık, önemli ölçüde dezenflasyona ilişkin baz senaryomuzun temelini oluşturuyor. İyileşen makro tabloda kaldıraçlı bir oyun olarak Türk bankalarına giriş yapıyoruz"dedi.
Morgan Stanley'in "Dayanıklılık için Yeniden Dengeleme" başlığı ile yayınladığı raporda yer alan değerlendirmeler şöyle:
Türkiye'nin makro anlatısına son yıllarda geleneksel olmayan para politikası ve düzenlemeler hakim olmuş, bu da enflasyonist baskıları ve kur risklerini artırmıştır. Geleneksel para politikasına geçiş, bu risklerin azaldığı anlamına geliyor ve tartışmalar artık iç talebin yeniden dengelenmesi ve enflasyonun düşürülmesine odaklanıyor. Hükümetin yeni ve kapsamlı bir vergi paketini uygulamaya koyma planları bu iki hedefe de katkıda bulunacaktır, ancak asıl ağır yükün sıkı para politikasından gelmeye devam etmesi muhtemeldir. Yetkililerin enflasyonu düşürme konusundaki güçlü kararlılığı, 1Ç25'e kadar faizlerin değişmeyeceği, 2025 GSYH'sinin daha düşük olacağı ve enflasyonun (yıllık %25,2) daha düşük gerçekleşeceği beklentimizi desteklemektedir.
TL'de yükseliş görüşümüzü koruyoruz ve 2024 sonuna kadar pozitif toplam getiri ve REER kazançları görmeyi bekliyoruz. Yerel para biriminin vadesi konusunda daha temkinliyiz. Ayı senaryosundaki aşağı yönlü risk, boğa senaryosundaki yukarı yönlü riskten daha büyük. Türkiye USD tahvilleri, önümüzdeki ay Moody's ile başlayacak olan not artırımlarını şimdiden fiyatlıyor. İhraçlar güçlü kalmaya devam etmeli ve CDS'lerin daha da sıkışmasını bekliyoruz. Şu anda 262bp olan 5Y CDS'lerin 217bp'ye satılmasını öneriyoruz.
Üç senaryoyu değerlendiren bir makro çerçeve: Yapıcı olmamıza rağmen, sürekli dezenflasyona gide
