ANALİZ-TCMB Faiz Kararı(Şekerbank) [FNC-NEWS]

• 24.11.2023 08:25

PPK, politika faizini beklentilerin üstünde bir artış ile
%40?a yükseltti?  
Kurul gerekli parasal sıkılık seviyesine yaklaşıldığını ifade etmiştir?      Faiz artırım döngüsü daha küçük adımlarla kısa bir süre içinde tamamlanacak?
Para Politikası Kurulu,
 
Beklentilerin üstünde  bir artış ile politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranının %35 düzeyinden %40 düzeyine yükseltilmesine karar vermiştir. 
Kurul, karar metninde, dezenflasyon için gerekli gördüğü parasal sıkılık düzeyine önemli ölçüde yaklaşıldığını değerlendirdiğini ve parasal sıkıştırma hızını yavaşlatarak döngüyü kısa bir zaman diliminde tamamlayacağını ifade etmiştir. Kurul, kredi faizlerinin hedeflenen finansal sıkılık düzeyiyle uyumlu olduğunu değerlendirirken Türk lirası mevduat payının artırılmasına yönelik düzenlemelerin ve parasal sıkılaşma adımlarının olumlu etkilerinin devam edeceğini öngördüklerini belirtmiştir. Enflasyonun ise son Enflasyon Raporu?ndaki tahmin patikası ile uyumlu seyrettiği ifade edilmiştir.
Merkez Bankası Kasım ayı karar metninde de geçtiğimiz aylarda olduğu gibi yurtiçi talebin, hizmet enflasyonundaki katılığın ve jeopolitik risklerin enflasyon için baskıları canlı tutmaya devam ettiğinin altı çizilmiştir. Son dönemde TCMB beklenti anketinde gördüğümüz enflasyon beklentilerinin, Enflasyon Raporu?ndaki beklentiler ile uyumlu olması nedeniyle beklentilerdeki bozulmayı baskı yaratan unsurlar arasından çıkarmıştır. Uzun süredir raporlarımızda ifade ettiğimiz gibi merkez bankasının da değindiği başlıkları enflasyondaki görünüm için oldukça önemli ve dezenflasyon süreci için zorlu bir patikaya işaret eden başlıklar olarak görüyoruz. Kur kaynaklı baskıların ve vergi düzenlemelerinin yarattığı baskıların enflasyona önemli ölçüde yansıdığı görüşüne Kasım ayı itibariyle katılıyoruz.
Kurul, parasal sıkılaşma adımlarının ve Türk lirası mevduat payının artırılmasına yönelik düzenlemelerin parasal aktarım mekanizmasını güçlendirdiğini ifade etmiştir. Metinde enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarında sınırlı bir iyileşmenin başladığını değerlendirilmiştir. Parasal sıkılaştırmanın finansal koşullara yansımasıyla yurt içi talepteki dengelemenin işaretlerinin de gözlemlenmeye başladığı ifade edilmiştir. Enflasyona ilişkin bu olumlu işaretler ile birlikte metinde sadeleşme sürecinin devam etmekte olduğuna ilişkin ifadeler de yer almıştır. Parasal sıkılaşma döngüsünün sonuna yaklaşılırken Türk lirası mevduat payının artırılmasına yönelik atılan adımların gerekliliğinin de bir süre sonra sadeleşme süreci içinde ortadan kalkacağını umuyoruz. Metinde miktarsal sıkılaştırma adımlarının devam edeceğine ilişkin ifadenin yine etki odaklı geçici adımlara işaret ettiğini düşünüyoruz.
Dezenflasyon süreci uzun ve sabır gerektiren bir süreç olacaktır. Bu bağlamda metinde yer alan, gerekli parasal sıkılığın gerektiği müddetçe sürdürüleceğine ilişkin ifadeyi önemli buluyoruz. Riskleri doğru tespit eden, gerçekçi ve şeffaf bir yol haritasının bu sürecin başarıya ulaşması için en önemli gerekliliklerden biri olduğunu vurgulamak isteriz. Kasım ayında yayınlanan Enflasyon Raporu?nun ve Eylül ayında açıklanan Orta Vadeli Program?ın bu bağlamda önemli bir rol üstlendiklerini düşünüyoruz. Biraz iyimser bir bakış açısıyla da olsa ilk işaretlerini takip ettiğimiz tüketimde yavaşlama eğiliminin güçlenerek devam etmesi mevcut yol haritaları için destekleyici olacaktır. Küresel ekonomide Çin?in büyüme performansına ilişkin beklentilerin pek iyimser olmaması sakin bir seyre yol açsa da gelişmiş ülke merkez bankalarının attığı sıkılaşma adımlarının ekonomilerde beklenen yavaşlamayı yaratmaması önümüzdeki süreçte petrol başta olmak üzere emtia fiyatlarında yukarı yönlü baskı oluşabileceğine işaret etmektedir. Üstüne jeopolitik gelişmeler masaya yeni riskler eklemiştir. Merkez Bankası?nın da işaret ettiği bu ilave baskıların, beklentilerde ve fiyatlama davranışlarında düzelmeye mani olarak enflasyondaki katılığı güçlendirme riski olduğunu düşünüyoruz.
Kasım ayında gerçekleştirilen beklentimizin üstündeki faiz artışı ile politika faizi yılsonu beklentimize Kasım ayında ulaşmıştır. Metindeki yönlendirmenin Aralık ayında yavaşlayan hızda 250 baz puanlık bir artışa daha işaret ettiğini düşünmekle birlikte sonrasında ilave bir 250 baz puanlık artışın da enflasyonda ve talep göstergelerindeki gerçekleşmelere bağlı olarak masada olduğunu düşünüyoruz. 2023 yılsonu enflasyonu için Kurul?un işaret ettiği mevcut tahmin patikasını makul buluyor ve enflasyonun yılı  %66 seviyesinde tamamlamasını bekliyoruz. 2024 yılsonu enflasyonunda ise mevcut tahmin patikasının üst bandında (%42) bir gerçekleşmenin daha olası olduğunu düşünüyoruz. 2024 yılsonu enflasyon beklentimiz %40 seviyesindedir.
Karar metninde yapılan değişiklikler
Ekim ayı karar metnindeki ?Son dönemde etkili olan ücret ve kur kaynaklı maliyet yönlü baskılar ile vergi düzenlemelerinin enflasyona geçişi önemli ölçüde tamamlanmıştır.? cümlesi, Kasım ayı metninde yer almamıştır.
Ekim ayı karar metnindeki ?Yurt içi talepteki güçlü seyir, hizmet fiyatlarındaki katılık ve enflasyon beklentilerindeki bozulma ise enflasyonda yukarı yönlü baskı oluşturmaya devam etmektedir.? cümlesi Kasım ayı metninde ?Yurt içi talebin mevcut seviyesi, hizmet fiyatlarındaki katılık ve jeopolitik riskler enflasyon baskılarını canlı tutmaktadır.? şeklinde değiştirilmiştir.
Kasım ayı karar metninde, ?Yakın döneme ilişkin göstergeler, parasal sıkılaştırmanın finansal koşullara yansımasıyla yurt içi talepteki dengelenmenin başladığına işaret etmektedir.? ve ?Kurul, enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarında sınırlı bir iyileşmenin başladığını da değerlendirmektedir? cümleleri yer almıştır.
Kasım ayı karar metninde, ?Kurul, dezenflasyonun tesisi için gerekli parasal sıkılık düzeyine önemli ölçüde yaklaşıldığını değerlendirmiştir. Bu çerçevede, parasal sıkılaştırma hızı yavaşlatılacak ve sıkılaştırma adımları kısa bir zaman diliminde tamamlanacaktır. Fiyat istikrarının kalıcı tesisi için gerekli parasal sıkılığın ise gerektiği müddetçe sürdürüleceği değerlendirilmiştir.? cümleleri yer almıştır.
Ekim ayı karar metnindeki ?Kurul, faiz artırımının yanı sıra, parasal sıkılaştırma sürecini destekleyecek seçici kredi ve miktarsal sıkılaştırma kararları almayı sürdürecektir.? cümlesi, Kasım ayı metninde ?Kurul, faiz kararlarının yanı sıra, parasal sıkılaştırma sürecini destekleyecek miktarsal sıkılaştırma kararları almayı sürdürecektir.? şeklinde değiştirilmiştir.

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
Foreks
Metals Market
Montel News
Foreks Twitter
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.