ANALİZ-Fed: Faizler Çeyrek Puan Artırıldı ve Muhtemel Duraklamanın İpuçları Verildi(Dinamik Yatırım) [FNC-NEWS]

• 03.05.2023 21:59

Fed faiz oranlarını beklendiği gibi çeyrek puan artırdı ve ekonomik riskler artarken 1980'lerden bu yana en agresif sıkılaştırma kampanyasında son hamle olabileceğini ima etti. Artış, Fed'in referans federal fon oranını, geçen yılın başlarında neredeyse sıfır olan seviyeden 2007'den bu yana en yüksek seviye olan %5 ila %5.25'lik bir hedef aralığına yükseltti. Karar oy birliğiyle alındı.  Fed açıklamasından öne çıkanlara bakacak olursak  ?    Komite gelen bilgileri yakından izleyecek ve para politikası üzerindeki etkilerini değerlendirecek.?    Mart ayındaki bir önceki açıklamasından, komitenin "bazı ek politika sıkılaştırmalarının uygun olabileceğini tahmin ettiğini" söyleyen bir satır atlandı. Bunun yerine FOMC, "ilave politika sıkılaştırmanın ne ölçüde uygun olabileceğini belirlerken" çeşitli faktörleri dikkate alacaktır.?    Hanehalkları ve işletmeler için daha sıkı kredi koşullarının ekonomik aktivite, işe alım ve enflasyon üzerinde baskı oluşturması muhtemeldir. Bu etkilerin kapsamı belirsizliğini koruyor. Komite, enflasyon risklerine karşı son derece dikkatli olmaya devam ediyor.?    FOMC, "ABD bankacılık sisteminin sağlam ve dirençli olduğunu" yineledi.?    Ekonomik aktivite ilk çeyrekte ılımlı bir büyüme kaydetti.?    Kurul, enflasyonu zaman içinde %2'ye döndürmek için ek politika sıkılaştırmasının ne ölçüde uygun olabileceğini belirlerken, para politikasındaki kümülatif sıkılaştırmayı, para politikasının ekonomik aktiviteyi ve enflasyonu etkilemesindeki gecikmeleri, ekonomik ve finansal durumu dikkate alacaktır. Politika yapıcılar, bankacılık sistemi devam eden strese katlansa, milletvekilleri eleştirilerini artırsa ve son veriler işgücü piyasasında ortaya çıkan zayıflığa işaret etse bile, enflasyonun - potansiyel olarak istihdam maliyetleriyle birlikte - yavaşlamaya devam etmesini sağlamaya kararlı. On yıllardır görülen en yüksek enflasyon oranlarını düşürmeyi amaçlayan geçen yılki hızlı sıkılaştırma ortamında finansal kurumların birbiri ardına mevduat sıkışıklıkları yaşaması ve 2008?den bu yana en büyük banka iflas silsilesinin olması en büyük çekince unsuru. Bilindiği gibi, Mart ayında, California'daki Silicon Valley Bank ve New York'taki Signature Bank, yoğun mevduat çıkışları nedeniyle battı ve Fed'in bankacılık sistemine olan güveni artırmayı amaçlayan bir acil kredi tesisi başlatmasına neden oldu. 
Acil durum önlemleri piyasadaki kargaşayı bir dönem bastırdı ve Fed'in enflasyonla mücadele perspektifi yeniden öne çıktı. Tam da bu ortamda JPMorgan Chase & Co., Pazartesi günü hükümet aracılı bir anlaşmayla sorunlu First Republic Bank'ı satın almayı kabul etti. First Republic Bank dalgasının ardından diğer bazı bölgesel bankalara ilişkin de güvensizlik ortaya çıkması piyasayı yeniden bir stres altına soktu. Bu gibi riskler, Fed?in faiz oranlarını daha ne kadar yüksek seviyelerde tutabilecekleri konusunda yeni sorular doğuruyor. Ancak Fed 2006 ? 2008 dönemine benzer riskler öngörmüyor ve QT konusundaki yaklaşımını da değiştirmiyor.   Fed Faiz Oranlarını Çeyrek Puan Artırdı? Faizler 2007'den bu yana en yüksek seviyesinde? Kaynak: Federal Reserve, Bloomberg İş piyasasının nihayet parasal sıkılaştırmanın etkisini hissetmeye başladığının bir işareti olarak, Mart ayında iş ilanlarının düştüğünü ve işten çıkarmaların arttığını gösteren aylık veri de Fed?in istihdam piyasasının sıkı olduğuna dair düşüncesini değiştirmemiş görünüyor. Ancak 2024 başkanlık seçim kampanyası vites değiştirirken, artan işsizlik beklentileri ve yavaşlayan ekonomi hükümetin de Fed üzerinde baskı kurmasına neden olmakta. Başta Walden ve Sanders olmak üzere birkaç senatör Powell'a faiz artırımlarını durdurması çağrısında bulunan bir mektup yayınladı. 
Fed faiz oranlarını artırmayı bitirmiş olsa da, Powell, merkez bankasının tercih ettiği enflasyon ölçüsü olan geçen yılın zirvesi olan %7'den Mart ayı itibarıyla %4,2'ye gerilemedikten sonra %2 hedefine doğru devam ettiğinden emin olmak için oranları bir süre daha yüksek tutma perspektifine devam ediyorlar.  Mart FOMC toplantısından sonra yayınlanan projeksiyonlar, yetkililerin federal fon oranını 2023'ün sonuna kadar %5'in üzerinde tutmanın uygun olacağı beklentisinde neredeyse hemfikir olduklarını göstermişti. 
Piyasa ise Fed?e durmasını, hatta geri çekilmesini söylüyor. Faiz oranı vadeli fiyatları, piyasalarda uzun süredir Fed'in önümüzdeki aylarda faiz indirimlerine döneceği beklentisinin sinyalini veriyor. Fed kararından sonra, yıl sonuna kadar fiyatlanan yaklaşık 70 baz puanlık gevşeme terminalde görünmekte. Cuma günü yayınlanacak veriler eğer ücret artışlarında beklenenden yüksek bir momentum gösterirse yine kompleks bir piyasa kafa yapısı oluşmasına neden olacaktır. Haziran?da yeni bir faiz artırım ihtimali neredeyse sıfıra indi, ancak piyasa ve Fed faiz indirimlerine başlama konusunda aynı fikirde değil.  Fed: Rates increase by a quarter point and hints of possible recession given?
The Fed hiked interest rates by a quarter point as expected, hinting that it could be the final push in the most aggressive tightening campaign since the 1980s as economic risks escalate. The increase pushed the Fed's reference federal funds rate from nearly zero earlier last year to a target range of 5% to 5.25%, the highest level since 2007. The decision was taken unanimously. If we look at the highlights from the Fed statement
?    The Committee will closely monitor the incoming information and evaluate its effects on monetary policy.?    Skipped a line from its previous statement in March that the committee "anticipates some additional policy tightening may be appropriate". Instead, the FOMC will consider several factors "in determining the extent to which further policy tightening may be appropriate."?    Tighter credit conditions for households and businesses are likely to put pressure on economic activity, hiring and inflation. The extent of these effects remains unclear. The Committee continues to be extremely attentive to inflation risks.?    The FOMC reiterated that "the US banking system is robust and resilient."?    Economic activity recorded a moderate growth in the first quarter.?    The Committee will consider the cumulative tightening in monetary policy, delays in monetary policy's impact on economic activity and inflation, and the economic and financial situation when determining the extent to which additional policy tightening may be appropriate to return inflation to 2% over time. Policymakers are determined to ensure that inflation ? potentially combined with employment costs ? continues to slow even as the banking system suffers continued stress, lawmakers raise their criticism, and recent data point to emerging labor market weakness. The biggest drawback is that financial institutions experienced deposit crunch after one another in last year's rapid tightening environment, which aimed to reduce the highest inflation rates in decades, and the biggest bank failures since 2008. As is known, in March, Silicon Valley Bank in California and Signature Bank in New York went bankrupt due to massive deposit outflows, prompting the Fed to launch an emergency loan facility aimed at boosting confidence in the banking system.
Emergency measures suppressed the turmoil in the market for a while, and the Fed's perspective of fighting inflation came to the fore again. It is in this context that JPMorgan Chase & Co. agreed to buy the troubled First Republic Bank in a government-brokered deal on Monday. After the First Republic Bank wave, distrust of some other regional banks also emerged, putting the market under stress again. Risks like these raise new questions about how much higher the Fed can keep interest rates. However, the Fed does not foresee risks similar to the 2006 ? 2008 period and does not change its approach to QT.  Fed Raises Interest Rates by Quarter Points? Rates at highest level since 2007? Source: Federal Reserve, Bloomberg Monthly data showing that job postings fell and layoffs increased in March, a sign that the job market is finally starting to feel the impact of monetary tightening, seems to have not changed the Fed's view that the labor market is tight. But as the 2024 presidential election campaign shifts gears, rising unemployment prospects and a slowing economy are putting the government under pressure on the Fed. Several senators, notably Walden and Sanders, issued a letter to Powell urging him to stop the rate hikes.
While the Fed has finished raising interest rates, Powell has kept rates higher for a while to ensure it continues towards its 2% target, after failing to drop to 4.2% as of March from last year's peak of 7%, the central bank's preferred measure of inflation. they continue to hold perspective. Projections released after the March FOMC meeting showed that officials almost agreed with the expectation that it would be appropriate to keep the federal funds rate above 5% by the end of 2023.
The market is telling the Fed to stop or even withdraw. Interest rate futures prices are signaling the market's long-standing expectation that the Fed will return to rate cuts in the coming months. After the Fed decision, approximately 70 basis points of easing priced in by the end of the year is in the terminal. If the data to be released on Friday show a higher-than-expected momentum in wage increases, it will again lead to a complex market mindset. The probability of a new rate hike in June is almost zero, but the market and the Fed disagree about starting rate cuts.

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
Foreks
Metals Market
Montel News
Foreks Twitter
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.