ANALİZ-ABD: Fed ve Mevduat Çıkışlarının Ele Alınması(Dinamik Yatırım) [FNC-NEWS]

• 03.05.2023 09:39

ABD: Fed ve mevduat çıkışlarının ele alınması?
 
Piyasada, kontrol edilmediği takdirde potansiyel olarak bir krizi tetikleyebilecek olan küçük bankalardan mevduat çıkışları konusunda endişeler olduğu görülüyor. PacWest Bancorp ve Western Alliance Bancorp, finansal sistemin sağlığına ilişkin yenilenen korkuların ABD'nin şimdiye kadarki en büyük ikinci banka başarısızlığından sonra Wall Street'i vurmasıyla Salı günü bölgesel bankalarda derin bir satış dalgasına öncülük etti.
 
Western Alliance ve PacWest, Mart ayında Silvergate Capital Corp., SVB Financial Group'a bağlı Silicon Valley Bank ve Signature Bank'ın iflas etmesinden sonra yatırımcıların odaklandığı bir dizi bölgesel banka arasında yer alıyor. Kargaşa, ticari borç verenler için varlık-pasif uyumsuzlukları ve sigortasız mevduatların yarattığı tehdidi gösterdi.
 

Bölgesel Banka Düşüşleri Derinleşiyor? Sektör endeksi 13 Mart'tan bu yana en sert düşüşü yaşıyor? Kaynak: Bloomberg
 
Mevduat çıkışlarının ilk nedeni, tasarruf sahiplerini başka yerlerde daha yüksek getiri aramaya teşvik edebilen düşük mevduat oranlarıyla ilgilidir. Bu, kamu kontrolünde olmamakla birlikte, bugünün konusu değil. Bu seçenekte para finansal sistem içinde kalmaya devam ettiğinden tamamı kapsayan bir sorun değil, belli bir segmenti kapsayan (küçük-orta ölçekli banka) bir sorun oluşur.
 
İkinci neden olan mevduat sahipleri arasındaki güvensizlik duygusu daha ayrıntılı olarak incelenmesi bugünün ana sorun yapısını oluşturan bir faktördür. Tipik olarak küçük ve orta ölçekli şirketlerin yanı sıra bireysel tasarruf sahiplerinden mevduat tutan küçük bankaların, 250K USD üzerindeki mevduatlar üzerindeki garanti limitiyle ilgili endişeler nedeniyle mevduat çıkışlarına karşı özellikle savunmasız oldukları görülmektedir. Mudiler, ödemelerinde ve işlemlerinde aksamaları en aza indirmek için mevduatlarını daha büyük bankalara kaydırmayı tercih edebilirler.
 
Bu soruna olası bir çözüm, FDIC'nin 2008 krizinden sonra kullanılana benzer bir geçici likidite garanti programı uygulaması olabilir. Böyle bir program, mevduat sahipleri arasında güvenin yeniden sağlanmasına ve daha fazla çıkışın önlenmesine yardımcı olabilecek, cari hesaplarda tutulan mevduatların yanı sıra birinci sınıf teminatsız borçlanmalar için garantiler sağlayabilir.
 
Genel olarak, durumu yakından izlemek ve bankacılık sistemindeki potansiyel riskleri ele almak için uygun önlemleri almak önemli olacaktır.
 
Fed açısından bakacak olursak bölgesel banka endişeleri olumsuzluk yaratacak bir faktör. Bu nedenle faiz artışlarının çok fazla ileriye gitmesi beklenmiyor. Fed?in sinyalleri ve piyasa düşünceleri arasındaki ayrışımın uyuma kavuşması için bugün yapılacak açıklamalardaki yaklaşım kritik olacak. Fed ya durumu sistemi sarmayan bir kriz olarak değerlendirecek ve enflasyonu indirmek için resesyona katlanma stratejisini devam ettirecek (bu yaklaşım Mayıs?tan sonra bir ekstra artış anlamına da gelebilir), ya da borç tavanı ve banka stresi gibi unsurlara ek olarak dezenflasyonist sürecin gecikmeli etkilerini görmeyi yeğleyecek (bu da faiz artışlarının durması ve uzun süre beklemeye geçilmesi anlamına gelecek). Bugün beklenen 25 baz puan artıştan ziyade bu yaklaşımlardan hangisinin geçerli olacağı belirleyici olacaktır.
 
US: Addressing the Fed and deposit outflows?
 
There appears to be concern in the market about deposit outflows from small banks which, if left unchecked, could potentially trigger a crisis. PacWest Bancorp and Western Alliance Bancorp led a deep wave of selling at regional banks on Tuesday as renewed fears over the health of the financial system hit Wall Street after the second-biggest US bank failure ever.
 
Western Alliance and PacWest are among a number of regional banks that have focused on investors after the bankruptcy of Silvergate Capital Corp., SVB Financial Group's Silicon Valley Bank and Signature Bank in March. The turmoil highlighted the threat posed by asset-liability mismatches and uninsured deposits for commercial lenders.
 

Regional Bank Falls Deepen? Sector index suffers the hardest drop since 13 March? Source: Bloomberg
 
The first reason for deposit outflows has to do with low deposit rates, which can encourage savers to seek higher returns elsewhere. While this is not under public control, it is not the subject of today. In this option, since the money remains in the financial system, it is not an all-encompassing problem, but a specific segment (small-medium bank) problem.
 
The second reason, the feeling of insecurity among depositors, is a factor that makes up the main problem structure today, when examined in more detail. Typically small and medium-sized companies, as well as small banks that hold deposits from individual savers, appear to be particularly vulnerable to deposit outflows due to concerns about the guarantee limit on deposits above 250K USD. Depositors may choose to shift their deposits to larger banks to minimize disruptions to their payments and transactions.
 
A possible solution to this problem could be the FDIC's implementation of a temporary liquidity guarantee program similar to that used after the 2008 crisis. Such a program could provide guarantees for top-notch unsecured borrowings as well as deposits held in current accounts, which can help restore confidence among depositors and prevent further outflows.
 
Overall, it will be important to closely monitor the situation and take appropriate action to address potential risks to the banking system.
 
If we look at the Fed's point of view regional bank concerns are a factor that will create negativity. Therefore, rate hikes are not expected to go too far. The approach in today's statements will be critical to reconcile the separation between the Fed's signals and market sentiment. The Fed will either consider the situation as a non-systemic crisis and continue its strategy of enduring the recession to reduce inflation (this approach may mean an extra increase after May), or it will prefer to see the lagged effects of the disinflationary process in addition to factors such as the debt ceiling and bank stress (which will mean stopping rate hikes and putting them on hold for a long time). Rather than the expected 25 basis points increase today, which of these approaches will be valid will be decisive.

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
Foreks
Metals Market
Montel News
Foreks Twitter
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.