ANALİZ-Arçelik 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri(Garanti BBVA Yatırım) [FNC-NEWS]

• 24.10.2022 08:40

 




3Ç22


Açıklanan


Konsensus


Garanti




Net Satışlar (TLmn)


34,255


34,158


34,243




FVAÖK (TLmn)


2,915


2,907


2,774




FVAÖK Marjı


8.5%


8.5%


8.1%




Net Kar (TLmn)


336


406


342




 
Beklentilerden daha düşük net kar
       Arçelik 3Ç22?de piyasa beklentisinin %17 altında ancak bizim beklentimizle uyumlu 336mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam yıllık %48 azalırken ve bir önceki çeyreğe göre %30 artmıştır.
       Yıllık olarak bakıldığında, gelirlerin ve FVAÖK?ün yıllık olarak sırasıyla %89 ve  %65 artmasına ve 677mn TL ertelenmiş vergi geliri kaydedilmesine karşın, daha yüksek kaydedilen 1,578mn TL net finansal gider (3Ç21?de 498mn TL) net karın yıllık olarak azalmasına neden olmuştur.
       Arçelik 3Ç22?de beklentilerle uyumlu, yıllık %89 artışla 34,255mn TL gelir elde etmiştir. Talep tarafında zayıflığa rağmen  gelir artışında, ürün fiyat artışları ve TL?deki değer kaybı katkısı etkilidir. Gelirlerin dağılımına bakıldığında, Türkiye?de gelirler yıllık %88 ve Uluslararası gelirler yıllık %89 artmıştır.
       Arçelik, 3Ç22'de piyasa beklentiyle uyumlu 2,915mn TL FVAÖK kaydetmiştir. %8.5 olan FVAÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 1.2puan daralmasına karşın bir önceki çeyreğe göre 1.3puan iyileşmiş ve %8.5 olan piyasa FVAÖK marjı beklentisine paralel gerçekleşmiştir.  FVAÖK marjının yıllık olarak daralmasında ABD$?ı karşısında zayıflayan EUR, enerji ve lojistik maliyetlerindeki artışlar etkiliyken, çeyreksel olarak FVAÖK marjı iyileşmesinde ise  hammade fiyatlarında çeyreksel iyileşme ve düşük pazarlama ve lojistik  maliyetleri etkili olmuştur.
2022 için %90 üstü büyüme ve yaklaşık %9.5 FVAÖK marjı hedefi
       Arçelik %90?nın üstünde 2022 konsolide gelir büyüme hedefini muhafaza etmiştir. (Türkiye'de TL bazında %70 üstünde büyüme ve yurtdışında yabancı para bazında %20 üzerinde büyüme). Daha önce yaklaşık %10.0 seviyesinde olan FVAÖK marjı hedefini ise yaklaşık %9.5?e düşürürken, 220mn EUR yatırım harcaması hedefini yaklaşık 260mn EUR?ya çıkarmıştır.
Nötr piyasa etkisi bekliyoruz
       Her ne kadar Arçelik?in net karı beklentilerin altında kalmış olsa da, gelir ve FVAÖK marjı beklentilerle uyumludur. Bu sebeple 3Ç22 sonuçlarının hisse etkisinin nötr olacağını düşünüyoruz.
 
 




Arcelik Özet Finansal Sonuçlar


 


 


 


 


 


 


Değişim




(mn TL)


3Ç21


4Ç21


1Ç22


3Ç22


3Ç22


9A21


9A22


3Ç22/3Ç21


3Ç22/3Ç22


9A22/9A21




Net Satışlar


18,148


22,519


28,164


32,305


34,255


45,666


94,724


89%


6%


107%




Brüt Kar


5,125


6,477


8,687


9,568


9,861


14,002


28,116


92%


3%


101%




Faaliyet Karı


1,300


1,121


2,291


1,559


2,035


3,887


5,885


57%


30%


51%




FVAÖK


1,761


1,779


3,002


2,341


2,915


5,074


8,257


65%


25%


63%




Net Diğer Gelir/Gider


-35


1,889


431


361


-201


124


591


a.d.


a.d.


378%




Finansal Gelirler (net)


-498


-2,308


-1,245


-1,637


-1,578


-1,352


-4,460


a.d.


a.d.


a.d.




Vergi


-54


-82


-227


36


264


-290


73


a.d.


629%


a.d.




Net Kar


651


790


1,166


259


336


2,275


1,760


-48%


30%


-23%




Net Nakit


-13,973


-16,565


-22,557


-29,287


-28,116


-13,973


-28,116


 


 


 




Çalışma Sermayesi


-17,710


-20,571


-24,959


-31,885


-34,833


-17,710


-34,833


 


 


 




Özsermaye


15,848


21,055


22,520


24,376


25,169


15,848


25,169


 


 


 




Rasyolar


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 




Brüt Kar Marjı


28.2%


28.8%


30.8%


29.6%


28.8%


30.7%


29.7%


0.5 puan


-0.8 puan


-1 puan




Faaliyet Kar Marjı


7.2%


5.0%


8.1%


4.8%


5.9%


8.5%


6.2%


-1.2 puan


1.1 puan


-2.3 puan




FVAÖK Marjı


9.7%


7.9%


10.7%


7.2%


8.5%


11.1%


8.7%


-1.2 puan


1.3 puan


-2.4 puan




Net Kar Marjı


3.6%


3.5%


4.1%


0.8%


1.0%


5.0%


1.9%


-2.6 puan


0.2 puan


-3.1 puan




 
 

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://www.metalsmarket.net
https://www.montelnews.com/tr
http://twitter.com/ForeksTurkey
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.